行情的预期“很丰满”

　　仅仅半个月的时间，市场的预期已经从“会跌多深”转化为“能涨多高”。目前行情已经在2060点、2100点上沿分别构筑了新的防御，1949点成为一个重要底部已经得到确认。

　　这种急迫式上行“抢饭行情”的基本逻辑意味着，真的等到过了年关，内资机构“缓过劲来了”，行情可能由快涨转入滞涨了;真的等到明年春节后普通投资者“缓过神来了”，行情可能又转入滞重了。因此，我们对明年A股行情的基本预期是“有宽度，缺高度”。“有宽度”是因为新型城镇化和城市智能化引导下的行业主题足够宽广，行业链足够长;“缺高度”是因为2013年市场流动性环境虽然较2011年、2012年有明显好转，但难以达到高度充裕的程度。因此，指数曲折型慢牛与多主题切换轮动或是明年A股表现的主要特征。

　　虽然“新型城镇化”的主题性行情已经走了一轮，但经济步入温和复苏周期、2000点以下底部成立的大局已定，经济复苏与股市底部成立必然促使股票的价值回归。因此，只要公司本身不存在“黑天鹅”问题，只要之前有过充分调整或PE值不高，大多数股票都会步入恢复性上涨，只是在轮动过程中按照行情风格存在先涨后涨的差异。目前股票配置方面的有利条件是，尽管行情走得有些急迫，但在经历长期低迷后，目前公司盈利稳定、走势超跌、估值超低的股票仍是比比皆是。此外，今年是各上市公司承诺分红比例的第一年，这增添了今年年报行情的魅力和活力，年报素材股也将开始全面活跃。