行情转入温和整固 政策面提供热点转换路线图

　　周三，上证指数小幅收涨，但深综指、中小板指、创业板指均连续2日震荡收跌。两市成交量大幅萎缩至1070亿元，较上一日减少近200亿元，显示市场短期有调整压力。不过，我们认为中级反弹行情趋势未改，支撑股市走好的积极因素将持久释放，行情将从前期的激情四射转入温情阶段。

　　从激情转向温情

　　从12月4日到12月10日短短5天时间，A股市场经历了一次心态大逆转，从此前的极度悲观快速进入激情四射的阶段。本轮行情以银行板块为中流砥柱，以“城镇化”和中央一号文件为两翼，水泥、地产、农林牧渔等相关板块相继发力。此外，不少个股借力超跌和事件驱动的双重作用连续拉升，令市场赚钱效应不断增强。短短5个交易日，两市涨幅20%以上的个股有73只，涨幅10%以上的个股多达949只，上涨个股数量占两市个股比例高达99%。不过，连续上涨之后，市场自身也积累了较多的获利盘。

　　另一方面，上证指数于9月到11月份在2100点附近形成了将近3个月的平台，其中轴线大概在2100点附近，对股指短期走势构成压力。在前期套牢盘和短期获利盘的双重作用下，大盘的上行压力逐渐增大，此前的强势上攻转入温和整固阶段。但我们预计指数回调幅度有限，低点在2020点到2040点附近。

　　政策效应持续显现

　　证监会领导近期表示，中国资本市场各方面都在持续向好，各种问题都趋于改善和化解，各种积极因素的能量会持续长久地释放出来。加之近期市场情绪已从悲观心态中逐步摆脱出来，A股市场也进入了温和复苏阶段。

　　在市场热点方面，政策效应将持续显现力量。作为本轮行情的三大中坚力量，以银行为代表的金融股，以房地产、水泥为代表的“城镇化”概念，以农林牧渔为代表的中央一号文件概念，无疑都指向了一个词——政策。

　　李克强副总理提出改革是我国发展的最大红利，中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化。中共中央党校主管的《学习时报》刊文指出未来10年新增城镇人口将达到4亿左右。因此，和城镇化密切相关的水泥、地产以及和投资密切相关的高铁、轨道交通等个股将会持续受益并获得较好的市场表现。

　　另一大政策方向是创新。近期，习近平总书记指出，要加快体制创新和科技创新，落实创新驱动发展战略，为经济结构调整指明了方向。发改委发文力挺高技术服务骨干企业，称将组织实施高技术服务业研发及产业化专项，并给予政策和资金的支持，重点支持研发设计服务、信息技术服务和数字内容相关服务产业三大领域。我们认为，这些政策将指引未来经济发展方向，也将是A股市场中长期的主题投资线索。