央行频繁逆回购 应对热钱炒A股

　　沪市综合指数在2050点附近，窄幅震荡运行了四个交易日，在成交量放大配合作用下，走出量价齐升的态势，显示股票市场投资者信心在重要技术关口有所提升。

　　除此以外，还有近期受国际资本流动因素的影响。

　　演绎技术性反弹

　　自今年9月份以来，尤其是10月份欧美央行推行新一轮宽松政策，市场风险偏好显著提升，国际资金重新追逐风险资产。我们看到亚洲货币包括韩元、新元、新台币、港币等均出现明显升值走势，股市和楼市也跟随着上升，香港金管局已经在10天内第五次进行了港汇干预，向银行体系注入资金，以缓升值压力，如此密集对市场进行干预是不多见的。香港离岸市场上人民币也受到追捧，甚至美元对人民币汇价还要低于境内，无形中对境内价格构成引导作用。

　　近期人民币对美元升值在加速，自今年7月下旬的低点以来已经升值了2.5%。这样一来，从心里上还是客观上或多或少会直接影响到A股市场中来，表现于当前演绎着技术性反弹行情。

　　反映资金流变化

　　美国QE3推出后，致使美元、日元、欧元和英镑均加入再次量化宽松，以至引发了货币竞相贬值的货币战争，泛滥的货币流入新兴市场国家，使这些地区或国家再次遭遇汇率快速升值的压力和风险，这种资本流动并不稳定的情况下，它更会助长通胀、推高资本和资产价格。

　　虽然热钱涌入可能性较低，但考虑到近期人民币的强劲表现，估计10月份外汇占款表现应会更好，超过2000亿元的可能性很大，这样一来，敏感的股票市场必然要反映资金流向的变化，外汇占款增多，那么释放等量货币就会增大，股市所需资金有了“来头”，对股票市场增量资金形成则有利。

　　不过，国际资本出现大规模资本流入的条件并不成熟，我国经济虽有企稳信号，但下行压力依然较大，而股市、楼市等资本市场表现也缺乏吸引力，特别是股市表现几乎是全球最差，再考虑到人民币远期依然体现出很强的贬值压力。因此，近期资本大规模流入的可能性还是不大。

　　升值出现新变化

　　在这一轮人民币升值过程中，出现了一些新的变化和特点，让市场对人民币汇率自发去调整，估计会在11月中旬左右有所改变。

　　人民币近日升值动力出现有所减弱的迹象，这并不代表升值态势出现逆转，预计短期内仍将持续升值态势，但我国并未面临热钱大量进入的局面。

　　我国也必须采取措施进一步围堵这些热钱的流入，绝不能让这些热钱抄底我国的股市和房地产市场。

　　因此，央行频繁的逆回购，向市场提供“短钱”，较好地调控市场流动性，以应对“热钱”炒作A股，已经收到了一定的成效。