趋势开始转弱 提示三大风险

　　本周延续了上周冲高动能，挑战前期高点失败后，市场表现为弱势下挫。周一市场在2030点前期密集套牢盘附近显得压力沉重，之后四个交易日逐级下跌，成交量方面缩量明显，市场人气较为低迷。周五失守60日均线，目前股指短期均线系统拐头向下，MACD指标也出现死叉，由此看来后市需要对技术指标进行一定的修复，短期来看震荡有望延续，显示出当前趋势开始转弱。

　　总的来看，股指在面对9月7日反弹失败的高点平台，以及短期2130点的压制，特别是目前权重股内部的分化与对冲，这对行情较为不利。而题材股如摘帽概念股、地热能、地沟油检测概念股等的活跃，对于指数护盘都很难起到有效保护。本周公布的汇丰PMI初值创下三个月新高，结合近期各项经济指标来看，宏观经济在三季度触底的概率较大。现在制约市场上涨的主要因素还是人气低迷和量能不足。

　　行情在这个位置，我们更想提示一下风险：一是低价股的短期大涨风险，特别是一些短期翻番的股票，不要再去追涨;二是三季报披露尾声，业绩达不到预期的风险，比如中报预增50%-80%。而三季报公布后，增长只有10%-20%，这类品种也要适当回避，尤其是一些老牌蓝筹，褪下了光环，遭遇成长的烦恼;三是今年以来一直没跌品种的风险，今年市场行情比较低迷，但仍有一批如电子信息类、医药食品类品种持续走牛的，短期也要注意这类股票的调整压力，一旦补跌，杀伤力也是巨大。

　　展望后市，投资者短期仍无需过分悲观，更无需跟风杀跌，稳健操作可轻仓观望，激进的投资者可在部分估值已经出现超跌的蓝筹股、以及符合政策主线的热点个股中逢低布局。

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　　周五大跌 私募多空争执又起

　　9月末沪深两市迎来反弹，沪深300指数月度收益率为4.00%，公募基金市场普遍飘红，阳光私募月度整体收益却为负。这可能与阳光私募在前期市场深度下挫的环境中为了控制风险而减仓或者保持较轻仓位有关。显然，私募整体未能享受大盘反弹收益。可是本周五的大跌，看空者似乎可以“凭空”获胜。

　　私募多空分歧严重

　　随着国庆长假后股市的逐渐回暖，前期的一些带着悲观情绪的私募基金经理脸色开始缓和起来，但对后市的看法依然存在较大的分歧。乐观的私募更多认为目前股市的估值已经偏低，下跌空间已经不大;而悲观的私募则对目前的经济形势显得信心不足，包括经济面没有改善，未来政策的不确定性等风险还没有完全释放，所以认为近期的反弹不可持续，市场将会继续向下探底。本周五的大幅下挫，似乎看空派占了上风。

　　可以说，看多还是看空后市，不仅是一种态度，更是一种影响操作思维的指挥棒。金中和投资执行总监曾军表示，他对未来股市并不悲观。在目前的估值下，蓝筹股已经极具吸引力。但平谷投资投资总监胡菊林则表示，目前沪指中期均线发散，属于典型的熊市特征。成交量不能持续有效放大，下降趋势短期无法扭转。该自救的抓紧时间自救，该出货的抓紧出货。

　　朦胧后市摇摆许是真相

　　据数据统计，截至10月25日，2012年10月共发行了14只阳光私募产品，同比9月大幅下降;14只产品中，管理型的产品只有4只，结构化产品有10只，而今年以来清盘的产品数量已达281只，其中结构化201只，非结构化80只。其中提前清盘的数量为100只，占35.59%，10月共有9只阳光私募产品清算，其中1只产品提前清算，8只产品到期清算。经过本周五的大跌，不知道又有多少私募基金经理胆战心惊了。可是，空头的出击真的让市场慌了手脚吗?也许朦胧的后市摇摆才是未来走势真相。

　　天马资产管理公司董事长康晓阳说：经济在拐弯处，股市里的人乱作一团。有人喊，减速不过是过去30年中的一次，前路依旧光明。也有人以为，只是在左右摇晃，不知所措。谁也不知道火车将要驶向哪里。

　　老牌私募表现可供借鉴

　　在亏损累累的业绩面前，一些老牌私募表现还是可圈可点的。像华融信托-君和弘博，收益率达到13.98%，排名第二的是陕国投-先机策略精选，收益率为12.14%，其次是华润信托-红山1期，收益率为10.95%，同期表现较好的还有国鸣投资、林园投资、长金投资等，老牌私募如东方港湾但斌、同威投资李驰均有不错表现。

　　为什么老牌私募业绩相对稳定呢?一家著名私募的基金经理告诉记者：一是老牌私募经历过牛熊转换周期，明白熊市操作规律在哪里，这跟判断行情走势准确与否关系不大)，但跟操盘心态有关。心态好，你手里的优质股票就能坚持到最后。二是行情在跌势中持股，不能持有同一类型股票，对不同板块的持有可以回避大盘大幅下挫。(新闻晨报)