美油期价将保持箱体震荡

　　美油期价将保持箱体震荡

　　自9月中旬美联储宣布QE3以来，市场走出一波利多出尽行情，其中美元指数超跌反弹，而大宗商品特别是国际油价大幅下探，其一方面是由于市场利多兑现从而走弱，另一方面也反映了当前国际原油供应宽松及全球需求低迷。由于未来供应宽松持续以及季节性因素影响，我们预计美国原油期价上涨与下跌空间都较为有限，仍将保持目前区间震荡行情，后市期价将向90美元/桶靠拢。

　　第一，今年冬天美国气温将比去年大幅下降。据美国能源信息署在最新公布的短期能源展望中了解到，2012年冬季，洛基山脉以东地区气温将回归冬季正常气温，而去年则较平均水平高。另外，美国国家海洋与大气管理局最新预期也显示，今年冬季，东北部、中西部、北部地区将大幅降温，气温同比下降幅度为20%至27%。由此美国能源信息署预计今年冬季美国取暖油平均价格将上涨2%，住宅家庭取暖油需求量预计增加15%，而该预测数值为创纪录以来的新高。我们预计，今年冬季美国原油季节性炒作因素将卷土重来，由于去年冬季季节性因素影响较弱，因此今年冬季炒作氛围或将放大，其将大大支撑后市美国原油期货价格。

　　第二，整体欧佩克石油产量仍持续超过市场需求。虽然沙特阿拉伯、安哥拉等国由于全球石油需求减少而减产，但伊拉克、利比亚等石油产量的增加则弥补了这部分减少，整体欧佩克供需仍然宽松。同时，欧佩克剩余产能未来将增加的预测也将打压油价。国际能源署在之前预测中表示，欧佩克剩余日产能接近200万桶，但在最新的预测中则进一步上调了剩余产能，上调至280万桶，预计未来五年剩余产能将翻一番。因此远期原油价格将遭受重大打击。而全球第一大原油消费国美国，据能源信息署预计，今年产量为630万桶/天，同比增加70万桶，预计明年产量为690万桶，这将是自1993年以来最大峰值。总体来看，未来全球原油供需仍保持持续宽松，供应压力将大大减缓，原油期价将承受较大压力。

　　综合以上两点，我们认为一方面由于原油供应持续宽松，压制原油期价上行，另一方面由于美国原油季节性需求因素将推升油价，因此预计后市美国原油期价维持区间震荡行情，运行在成交密集区，期价将向90美元靠拢。