两个异动撬动A股 大盘走弱已成大概率事件？

　　失守2800点，热点难敌回吐压力　　由于受到隔夜美股下跌的影响，昨日股指低开低走。权重股表现分化，金融、水泥等板块继续低迷，拖累股指低位震荡。截至收盘，大盘失守2800点，上证综指报收于2796.98点，下跌19.71点，跌幅超过0.7%，成交量为1101亿元，量能萎缩近两成。

　　盘面上看，在生物医药"十二五"规划的刺激下，早盘医药器械板块大涨，通策医疗、新华医疗等个股一度涨幅超过3%;煤炭板块临近午盘大涨，随着安泰集团的涨停，中煤能源、开滦股份等煤炭股走强;地产股板块持续强势，华业地产、保利地产领涨。相比之下，水泥、钢铁板块跌幅居前，金隅股份、柘中建设个股领跌;稀土永磁、锂电概念股表现较差，北矿磁材、赣锋锂业下跌超过5%。

　　昨日盘中，新赛股份、中粮生化等农业股涨幅居前。随着上半年宏观经济数据的出炉和CPI的走高，大农业时代的投资机会，亦被市场所重视。对于农业转型中受益企业，华商基金投资部总经理孙建波建议，重点关注四个领域的相关企业，一是消费升级领域的相关企业;二是农资销售领域的企业;三是农业机械，以及提供农业机械的企业;四是典型的生物农业相关的企业。

　　随着反弹的深入，消费股继续被不少机构所看好。银河消费驱动拟任基金经理刘风华指出，下半年消费旺季和估值切换都将给消费板块带来良好投资机遇。大消费板块经过两个季度的调整，目前估值已经进入历史底部区域，兼具"攻守"能力，因此充当了本次反弹的急先锋。消费行业将获充分的政策支持和持续的发展动力，消费相关行业将迎来"黄金十年"。

　　短线来看，虽然市场热点不断涌现，但股指在2800点上方，面临较大的获利回吐压力。一旦缩量调整的格局形成，大盘的反弹前景将较为严峻。

　　沪深股市收盘后 期指恒指尾盘联袂大涨

　　尽管A股略显萎靡但在昨日收盘后，沪深300股指期货和恒生指数都出现快速拉升迹象，尤其是恒生指数在收盘前1小时内，上涨近1%。

　　从股指期货看，在现货收盘后，期指最后15分钟独立上涨近10个点;从商品看，沪铜、沪锌在14时40分左右也发力上攻，几乎以全天最高点收盘，其他工业品也表现较强。同时，港股尾盘也同样是逆转翻红。业内人士表示，期货市场对于宏观经济政策和经济走向的反应较为敏感。昨日尾盘期指和商品的异动，虽然不能作为股市动向的明确指标，但可以肯定当前市场做多氛围依然浓厚，这对于股市后市有积极的心理提振作用。

　　异常申购QFII中国基金：海外资金看好A股?

　　QFII中国A股基金再度出现异常申购

　　来自理柏中国最新发布的基金月度透视报告显示，QFII中国A股基金在6月份内出现一定规模回升。不过，主要申购比例来自标智沪深300指数股票基金，其余基金则呈现小幅净赎回态势。

　　挂牌的指数基金历来被视为QFII的风向标，这是否意味着境外资金再次青睐A股市场呢?

　　根据理柏分析，QFII中国A股基金6月的总资产规模，较5 月修正后的可比数值114.43 亿美元小幅回升，为115.47 亿美元。这个规模比上月末上升了0.9%。

　　不过，其中的大多数申购均来自一个挂牌指数交易型基金--标智沪深300指数股票基金。统计显示，该基金6月出现规模高达8.19%的净申购，连续两个月净申购规模超过8%以上。

　　历史上，挂牌中国香港或其他股市的QFII指数基金，一直交易活跃，规模变化较大。其中，沪深300指数和中国50指数的ETF产品，经常成为海外游资进出的对象，也是判断QFII接触的海外资金动向的一个很好的参考指标。此次海外指数基金的大幅申购到底能否持续，值得重点关注。

　　统计显示，QFII中国A 股基金6 月的平均业绩增长2.17%，略低于中国内地股票型基金，但其今年的累计收益虽回落到3.37%，却优于中国内地股票型基金。

　　6月，QDII基金深受欧债危机影响，表现欠佳。

　　截至6 月底，QDII 基金数量已扩容至41 只，6月平均业绩下跌2.03%，低于内地股票型基金2.74%的收益。不过，从今年上半年的累计业绩来看，QDII 基金平均业绩亏损只有1.27%，亏损幅度小于内地股票型基金。

　　利空打压股指 大盘上升趋势不改

　　昨日沪深两市呈震荡回调格局，两市收盘均收出阴线，合计成交2036.7亿元，与上一交易日量能稍有萎缩，上证指数再度失守年线位置。受招商银行公告拟以A+H配股方式进行再融资的消息，银行板块集体表现不佳拖累指数。而首批披露二季报的259只基金中，开放式股票型基金二季度平均仓位为87.16%，较一季度有所上升，逼近"八八"大限。这导致昨日盘中绝大多数板块下跌，如稀土永磁概念、西藏区域概念、林业、航空运输、锂电池等板块跌幅居前;核能概念、触摸屏概念、有色金属开采逆势上涨;水利、舟山概念股盘中有所活跃。焦炭、黄金、太阳能概念成为市场难得的热点，不过也是局部的，这些板块难以形成合力，因此对整个市场人气的提振作用较为有限。在题材方面，水利、锂电池、三网融合、物联网等前期强势的题材股整体补跌，这严重影响多头信心。

　　股指有望继续反弹

　　受诸多利空消息影响，周二沪深股指低开后弱势调整。沪指直接跳空到年线之下开盘，盘中反弹在年线和5日线遇阻，最低在60日线获支撑。山东神光认为，招行发布总额将不会超过350亿元的A+H配股计划，而招行去年刚完成一次A+H配股融资，银行股如此密集地融资，不仅加重了二级市场负担，也从侧面印证了投资者对信贷大扩张后的坏账担忧。从技术面来看，沪指自2610点反弹以来，11个交易日突破了年线阻力，至今围绕年线横盘了11个交易日，短线面临变盘的可能。虽然近期利空消息逐渐增多，但是下方均线支撑(5周均线位于2784点、10周均线位于2756点、60周均线位于2778点)和趋势线(1664点和2319点的连线)支撑良好，且近期资金面压力较轻，仍有望继续反弹。另外，深成指、中小板指和创业板指周二均留下跳空缺口，短线也须反抽确认一下该缺口的性质。周二沪指依然在生命线2871点之下运行，未来3个交易日的生命线依次位于2843点、2787点、2781点，其中周四周五的生命线位置都不高，对应较强的反弹机会。未来的生命线高点位于2842点，提示后市可能有反弹至此的可能。

　　医药股走势较为独立

　　近期医药股走势独立，表现较为活跃，医药股走强的动力主要来自于消息面的刺激。国家发改委主导起草的《生物医药产业发展"十二五"规划》近期有望出台。到2015年，内地生物医药市场有望达到1000亿美元规模，医药生物技术产业的产值达到2000亿元。此外，目前医药板块平均估值28倍，医药板块的整体滚动市盈率已经低于2006年以来的平均水平。在此前提下，医药板块的投资价值正被市场认可，成为配置的优选标的之一。医药板块相对于中证700 的最新溢价率为12%，也低于历史平均水平，板块估值风险仍然相对较低。随着时间推进，下半年医药板块业绩稳定性的吸引力有望逐步显现。北京首证认为，医药股已进入投资价值区域，建议关注高增长低估值品种。市场的压力虽然沉重，但不宜过分夸大。在操作中，投资者尚可持股。其中两类个股可跟踪，一是行业景气开始面临较大拐点的品种。二是超跌的次新股，尤其是拥有高公积金、业绩高成长的品种。

　　中长线可继续持股待涨

　　近期的反弹行情遭遇一波三折，这不仅有市场方面的原因，更有外围利空打击市场的因素，这需要时间慢慢消化。预计短期市场还会继续维持强势震荡格局，继续构筑平台。昨日股指的回调主要是银行股的利空消息制约了大盘，相信只要银行股释放了利空企稳后，大盘还有进一步上攻的机会。所以近期不必过于恐慌，如果继续调整的话，反而是逢低建仓的良好时机。操作上，建议投资者区别对待个股，中长线可继续持股待涨;短线可以少量资金参与题材股的炒作。

　　短线洗筹后 周三将红盘走强

　　周二大盘表现小幅震荡调整走势，上证指数受新的不利因素压制，直接跳空低开后围绕2800点出现震荡反复。显示在新的利空以及获利回吐压力面前，当前多空分歧明显。不过当前的利空仅仅是短线效应，不会产生持续性打压，可见红色周三将会略有走强，改变目前胶着格局。

　　海外方面，由于近期随着美国第三轮货币宽松政策预期的影响，金价连创新高，同时国内通胀继续高位，使得市场对下半年通胀形势产生担忧情绪，毕竟输入性通胀向来使市场谈虎色变。而国内消息面上，在持续紧缩货币政策下，东莞两大制造业企业倒闭，引发业内担忧，还有地方债风险仍在小范围内蔓延。

　　笔者认为，由于持续多半年的紧缩货币政策，局部脆弱的风险不断浮出水面，应该属于正常现象，不必过度恐慌。这些局部风险并不能代表整体经济增长良好态势，毕竟已经公布的二季度经济数据已经显示出经济增长仍属于温和回落。此次如果不假思索地捕风捉影实不足取。

　　另外，统计显示，首批披露季报的近130只偏股基金中，股票仓位平均水平为80.32%，而上一季度可比基金的平均仓位为80.18%，两者差距仅为0.15%，变动幅度几乎为历史最小。表明公募基金普遍处于低仓位，为后市上涨行情留有较大的资金来源，并显示基金普遍呈现不作为现象，这也是行情持续低迷的原因之一。总的来看，相对偏空因素占据上风，但这些不利因素仅仅是短线局部不利因素，并不会影响到后市市场多空偏多有利为主的基本面上。

　　趋势上，上证指数近期在急涨之后，出现了明显放缓节奏，尤其是出现了新的不利因素，加上获利回吐改变了原有的上行节奏，使得股指围绕年线和2800点震荡反复，由于短期内并没有显著的利好因素，看来大盘仍将会维持横盘震荡趋势。周三行情由于短线清洗浮筹之后将会略有走强再现红盘可能。操作上，多看少动不宜追强势股，另外关注新的政策面的变化。

　　大盘走弱已成大概率事件

　　周二上证指数早盘受隔夜美股下跌等负面消息影响跳空低开，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。从大盘的走势上看，截至收盘上证指数并没有回补早盘的向下跳空缺口，盘中短线抛压较前几个交易日明显增加。值得注意的是，前期领涨大盘的水泥板块已经连续两个交易日排在跌幅榜前列，这意味着推动大盘上涨的重要人气板块正式走弱。也可以说，做多主力已经不能把控市场热点，失去了大盘运行方向的控制权。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数在时间通道内选择了向下跳空，并直接跌破了5日、10日均线，这应该是在传递大盘将选择向下突破的信息。上证指数的日K线提示，大盘的20日均线与55日均线已经对指数形成了吸引作用，指数将下探上述两条均线确认支撑。由于这两条均线对指数的支撑作用有限，即使大盘在此处能够出现反弹，其反弹力度也会非常有限。也可以说，大盘可能在20日或55日均线处稍作停顿，之后就会继续向下震荡探底。操作上，上证指数走弱已成大概率事件，投资者没有冒险必要重仓持股。因此，我们建议投资者顺势而为，不要因为短线浮亏而放弃与主力同步做空的机会。

　　博弈开局 操作转向“以出为主”

　　周二沪深股市下跌，沪综指收跌0.70%报2796.98点，深综指跌1.26%报1217.03点，成交略缩。从盘面看，地产、煤炭个股颇有表现，无奈其余多数板块表现不济，其中有融资计划的招商银行率整个金融板块下跌，在这种情况下，股指若想上涨，难度可想而知。

　　虽然隔夜外盘大跌是A股承压因素之一，但笔者怀疑扩容因素可能才是真正的压力因素，当然，通胀压力因素也是极为重要的因素之一。另外，昨有媒体撰文称，股市或成地方政府解决地方债的 "新出路"。笔者认为，不管此文说的实现机会有多大，但对市场心理会有些杀伤力。

　　昨上市新股涨幅仍大，这且不说，这两天上网发行的新股的平均市盈率已较前期大升，市盈率由不到30倍升为近50倍。另外，关于招行再融资消息已经确认。毫无疑问，这类与扩容相关消息整体让二级市场投资者"很不爽"，因事实就是：二级市场投资者将市场"弄上去"后，最终得到的也只能是如此结果。

　　可以设想的是，如果股指继续维持强势，则不消多久，新股发行价或又将回到前期"不成熟"状态。然后再经历新一轮"破发"过程，使市场"二度成熟"。市场永远在"成熟"和"不成熟"间晃悠，伴随着一些人士无意义的争论，而"只干不说"的IPO公司则闷声不响拿走白花花的银子。

　　顺便说一下，下周的新股"排片表"中出现了前期颇具争议的 "扑克"公司，这值得关注。笔者无法去数落具体企业，只想说此事毕竟存在争议，因此落在二级市场投资者眼中，不可能是利好。

　　昨日的文章中，笔者有点过度乐观了，因笔者认为过一两周二级市场和一级市场残酷博弈才会开始，其后股指或结束涨势。但从实际情况看，该博弈已然开始，来得比想象的快得多。因此，假如在扩容方面并没啥突破或改良的话，良好的反弹走势就有可能被活生生扼杀，最终形成"双输"结局。

　　本轮股指反弹之初，笔者即已指出新股在猜测行情方面的意义，当时笔者指出："当新股远低于同盘子、同行业老股指，大盘极易见底。"现在需要补充的是："当新股远高于同盘子及类似行业老股指，大盘也极易见顶。"当然，这是个渐进过程，不会一夕之间达到临界点。

　　这两周外部或有些较大消息，欧债方面消息可能一般性发展，即争来争去却暂时无实质进展或明显恶化。美债方面，最近两周之内就会水落石出，不排除引发金融市场大幅波动的可能，若届时港股大幅波动，A股自受影响。理论上说，无论美国如何应付国债上限问题，对包括中国在内的世界绝大多数国家的人民来说，都不能算是好事。

　　从A股股指形态上看，也许还有次上冲2827点本轮反弹高点的机会，除非后续消息面继续以利空为主。笔者妄猜：既然主力资金已深陷其中，那么一般而言，只要消息面没有差过头，就会尽力运作以力争主动。更具体说，就是"以进为退并成功进行诱多"要较 "向下砍杀式操作"好得多。

　　操作方面，投资者可在股指再度上试2827点时减去一部分筹码，假如股指继续冲过2827点就再减去另一部分筹码。如此操作或可兼顾"保险"和"进取"两方面需要。总之，当前形势足以使投资者降低预期，操作思路可由原先的"适度参与"转向"以出为主"。