“两会”行情悄然起航 热点频换如何布局？

    “两会”即将于3月3日拉开帷幕，与会代表们将就“收入分配”、“物价问题”、“民生问题”展开热议，并将审议批准“十二五”规划。就资本市场而言，投资者则更关注是否会有“两会”行情，期间又该关注哪些具体板块？


    回顾历届“两会”前一周的市场走势不难发现，整体来看，指数维持收红的概率大致在70%，这表示“两会”行情确实有迹可循。个股方面，“两会”前表现相对比较好的品种，之后回落的概率较大。行业方面，由于民生问题依然会是“两会”重点关注的问题，市场普遍对高效农业、大消费，七大新兴产业等给予较大的关注，这也是源于对”两会”政策预期的正常反应。那么，如何判断下阶段行情中将因“两会”因素参与其中而产生的新热点呢？


    首先，依然要判定当前市场的内在结构。我们反复强调本波自2661点以来的行情，其驱动力来源于两个方面：一是估值修复，二是超跌反弹。当传统的强周期股比如兴业银行的最大涨幅达到18%，而宝钢股份的最大涨幅也达20%时，可以说估值修复的驱动力已经减弱甚至消失了。而当中小市值股票中出现从最低点起算已上涨超过30%的个股时，可以认为前期因为短期快速下跌所带来的超跌驱动力也几乎消失殆尽。


    其次，近期市场炒作的高送转概念股已经出现疲态。尤其是从周四开始的预案公布之后，部分个股出现较大幅度的下跌，说明市场的审美开始出现疲劳，这也为近期热炒的中小市值股票提了个醒，如果我们再来考察中小板指数和创业板指数就会发现这样的迹象更加明显。这两个基准指数经过本波的反弹已经达到前期的颈线位置，沉重的技术压力将使得再度上行出现较大的难度。同时，良好业绩的2010年预报或者年报已被炒作。根据我们的实证研究，二级市场至少领先业绩方向变动一个季度，由此可知，投资者目前最关注的是2011年一季度和二季度业绩是否出现同比正向变动。而根据目前市场的预测，可以发现这样的市场状况或许非常符合一二季度业绩的预测。指数再度陷于纠结之中，上下两难。


    第三，市场对于重组概念依然具有一定的预期。另有关于央企整体上市的言论，更使得投资者提升了这样的期待。然而，当前市场，投资者的投资理念尚未成熟，高换手率表明投资者基本以获取短期价差为交易目的，普通投资者甚至部分机构投资者都以基本面之外的因素做为投资决策的重要依据，这就加剧了市场的波动。


    最后，市场广泛关注七大新型战略性产业，依然会受到投资者的广泛跟踪。我们亦认为其中存在着巨大的投资机会，但鉴于两年以来市场的大幅上涨，回档整理的概率和时间都将在不断的加大。对这部分个股短期存在的机会可能更多来源于快速下跌之后的反弹动力，而不是持续上涨行情所带来驱动力。我们更加关注两个细分子行业：集成电路和机床。因为我们坚信市场上取得超额收益的来源主要是未来收益的大幅提升，当然也包括盈利模式的独特性或者改善。


    鉴于近期大幅上涨的可能性和大幅下跌的可能性同样都比较低，股指可能维持在一个区间内窄幅震荡整理，建议依然维持较低的仓位。当然由于市场做多人气并未完全消去，激进的投资者仍然有较多的个股可以作为操作的标的。