“地量”恐非市场平安符 胜负未分弱势震荡

　　股指止跌回升 机构看好一季度行情

　　"五连阴"后的沪深大盘终于止跌回升，中小盘题材股呈大面积反弹。不过两市成交再创3个多月来的地量显示出做多动能依然不足，因而昨日市场超跌反弹的意味更浓。展望来年，年报行情和高送转行情预期或将令市场情绪好转，这也成了一些机构看多明年一季度市场的理由。

　　在12月中旬以来的这轮调整中，上证综指期间累计跌幅一度近7%，而所有的行业板块也几乎轮了一遍。但短线严重超跌后，资金进场意愿开始回升。行情显示，两市大盘在"五连阴"后，昨日双双企稳反弹，之前被重点打压的中小盘题材股全面开花，显示出市场人气开始凝聚。

　　截至收盘，上证综指报2751.53点，涨18.54点，涨幅0.68%;深证成指报12114.56点，涨50.76点，涨幅0.42%。而中小板指与创业板指的涨幅则分别达到2.59%和2%。两市共计成交1453.4亿元，相比前一交易日大幅萎缩，且创出今年9月27日以来3个月的地量。

　　虽然电子支付、物联网、稀土永磁等小盘热点题材多点开花，个股也呈现普涨态势，但昨日的反弹仍只能称之为局部行情，因为之前表现抗跌的金融、煤炭石油、房地产等周期性板块集体低迷，表明目前大资金依然处于观望状态。两市不足1500亿元的成交额也显示出做多动能依然不足，因而昨日市场超跌反弹的意味更浓。

　　2010年仅剩最后两个交易日，资金面上的紧张态势有望逐渐缓解，有分析人士认为，市场情绪有望因此好转，最后两天市场继续温和反弹的概率较大。另一方面，从技术上看，沪指在2700点一线运行了长达两个月，这里集中了大量的保险、社保等超级机构的筹码，有较强的支撑，所以短线目前处于杀跌末端，2750下方可逢低布局二线蓝筹、低估蓝筹和错杀成长股。

　　而展望来年，年报行情和高送转行情预期越来越强，这也成了不少机构看多明年一季度市场的理由。

　　华泰证券认为，随着市场对年报预期的逐步增强，受益于十二五规划的新兴产业、年报业绩增长高送转个股在调整完毕后仍有望成为结构性热点。但在货币政策趋紧的背景下，受宏观调控影响大的权重周期类品种缺乏持续上涨的动力，明年一季度年报高送配、两会前后的一系列政策暖风之后，成长股将面临进一步分化。

　　地量小阳企稳 市场期待"翘尾"

　　昨日，沪市不到700亿的沪市成交量与带下影的小阳线，终于让市场看到了一丝岁末反弹的希望。不过，尽管眼下大盘运行方向仍难把握，但渡过本周的资金紧张期，节后资金面与政策面，都将迎来一个相对宽松的时期，已在市场形成共识。因此，分析认为，不妨在节前所剩无几的 "垃圾"时间里，保持适当的仓位等待新年的到来。

　　昨日，在经过连续2个交易日的下跌之后，终于云开雾散，大盘报收了一根小阳线。但市场成交量极度萎缩至1400多亿。那么，这是否是此轮调整结束，市场重拾升势的信号?对此，接受本报记者采访的有关人士认为，目前的反弹纯粹是技术性的，后市资金面仍不容乐观，大盘调整尚未到位，现在说市场由跌转升为时尚早。

　　技术性反弹意味浓厚

　　广州证券首席策略分析师张广文说，昨天的反弹不具有变盘信号的意义，虽然继续下跌的空间已经不大，但调整时间不够，后市还需要进行消化。这主要基于对以下因素的分析：

　　其一，市场流动性正处于收缩时期。在央行频频出招对流动性"做减法"的时候，大盘股无法启动，即使有中小盘股活跃也只能是"小打小闹"，难以拉抬大盘指数。

　　其二，从今年以来大盘的运行轨迹来看，基本上都呈现出"快涨慢跌"，今年3月到4月16日市场处于震荡上行状态，涨得较快，但从4月16日到7月1日，下跌过程经历了2个半月的时间，从10月国庆大假后的上涨到11月12日上涨行情结束，仅仅只有1个月多一点的时间，而从11月12日到现在震荡下跌也只有1个多月时间，按照"快涨慢跌"规律，下跌过程还未结束。

　　其三，机构需要将股指打压下去以降低建仓成本。目前新发的基金不少，但不可能在此时建仓，它们还需要"挖坑"，为低成本建仓创造条件。

　　新时代证券策略分析师白建康说，现在很难说大盘开始了反弹，在连续大跌2个交易日后，有一、两个交易日的小幅反弹，还不能说市场的运行方向发生了改变，现在反弹条件并不具备。主要是市场对政策面的预期趋于谨慎。央行表态称，将存款准备金率、利率及公开市场操作综合运用，以抑制过剩的市场流动性，这表明了后市将面临着连续加息及连续提高存款准备金率的压力。"央票发不出去就是一个连续加息的征兆。"白建康说，即使央行不在春节前加息，也会在春节后的2月份内再加息，这预期让市场多方"缩手缩脚"。

　　央行两年以来首次提高再贷款(即金融机构贷款)利率也意味着市场流动性趋于紧张。据悉，央行将一年期再贷款利率提高了0.52个百分点至3.85%，同时上调了再贴现利率0.45个百分点至2.25%。此举将有利于降低商业银行过度使用短期资金的欲望。

　　市场暂与基本面背离

　　对于人民日报阐述的关于股市与基本面相背离的现象，白建康认为，从目前我国宏观经济基本面来看，并没有什么大问题，尽管货币政策由适度宽松转为"稳健"，流动性将下降;而转变经济发展方式，调整经济结构会放慢经济增长速度，但明年9%的增长速度仍然是可以值得期待的。

　　再从上市公司基本面来看，目前已经预告了2010年业绩的上市公司，有8成预喜。"这个比例已经不小了，应该会对市场上行起到一定的支撑作用。"白建康因此认为，不宜对经济基本面过于悲观。

　　在谈到市场为何对经济失去了"晴雨表"作用的原因时，白建康认为，主要还是对于货币政策转向后的不适应。"中国股市至今仍是一个以散户居多的市场，价值投资理念还较薄弱，再加上，中国股市多年来形成的政策市特点，二者暂时背离现象也就不足为奇了。"白建康表示。"但从中长期看，市场仍会成为经济的晴雨表。"张伟文说，股价会向自身的价值回归，表现在市场上就是"超跌反弹"，至于在什么时候发生，很难作出准确预测，但从逻辑上讲，年关一过，新的信贷指标下达，银行将开始新的一年的放贷，只是存款准备金率将再次上调的预期，会对其反应程度打折扣。

　　短线机会重在中小盘股

　　"目前只有波段性机会，而无趋势性机会，只有结构性机会，而无整体性或者系统性机会。"张广文对后市机会作出了如上表述。在他看来，这并非中小市值类股票自身的投资价值有多高，而是由于在市场流动性趋于紧张的情况下，缺乏大级别的资金来启动大盘权重股，只好转而瞄准中小市值股。

　　"尽管如此，中小市值个股的涨幅也极其有限。"张广文建议淡化大盘指数，重在精选个股，如同属新兴产业类个股，有的是货真价实，而有的则是只剩下些"概念"、"题材"。

　　对于后市走势，白建康也持谨慎态度。目前很难有相对集中的市场热点出现，在这种情况下选股难度将增大，机会不仅稍纵即逝，而且还可能成为"套牢族"。

　　"大盘可能在2700点一线构成一定的支撑。"白建康的一个理由是昨天完成了2010年IPO，从今天起，上万亿资金将解冻，如果有部分入市买票，会对市场形成做多力量，但元旦假期在即，市场观望氛围浓厚，尤其是对后市持谨慎者多于乐观者，因此，为安全起见，还是控制仓位，多看少动为宜。

　　地量小阳企稳 市场期待"翘尾"

　　昨日，沪市不到700亿的沪市成交量与带下影的小阳线，终于让市场看到了一丝岁末反弹的希望。不过，尽管眼下大盘运行方向仍难把握，但渡过本周的资金紧张期，节后资金面与政策面，都将迎来一个相对宽松的时期，已在市场形成共识。因此，分析认为，不妨在节前所剩无几的 "垃圾"时间里，保持适当的仓位等待新年的到来。

　　昨日，在经过连续2个交易日的下跌之后，终于云开雾散，大盘报收了一根小阳线。但市场成交量极度萎缩至1400多亿。那么，这是否是此轮调整结束，市场重拾升势的信号?对此，接受本报记者采访的有关人士认为，目前的反弹纯粹是技术性的，后市资金面仍不容乐观，大盘调整尚未到位，现在说市场由跌转升为时尚早。

　　技术性反弹意味浓厚

　　广州证券首席策略分析师张广文说，昨天的反弹不具有变盘信号的意义，虽然继续下跌的空间已经不大，但调整时间不够，后市还需要进行消化。这主要基于对以下因素的分析：

　　其一，市场流动性正处于收缩时期。在央行频频出招对流动性"做减法"的时候，大盘股无法启动，即使有中小盘股活跃也只能是"小打小闹"，难以拉抬大盘指数。

　　其二，从今年以来大盘的运行轨迹来看，基本上都呈现出"快涨慢跌"，今年3月到4月16日市场处于震荡上行状态，涨得较快，但从4月16日到7月1日，下跌过程经历了2个半月的时间，从10月国庆大假后的上涨到11月12日上涨行情结束，仅仅只有1个月多一点的时间，而从11月12日到现在震荡下跌也只有1个多月时间，按照"快涨慢跌"规律，下跌过程还未结束。

　　其三，机构需要将股指打压下去以降低建仓成本。目前新发的基金不少，但不可能在此时建仓，它们还需要"挖坑"，为低成本建仓创造条件。

　　新时代证券策略分析师白建康说，现在很难说大盘开始了反弹，在连续大跌2个交易日后，有一、两个交易日的小幅反弹，还不能说市场的运行方向发生了改变，现在反弹条件并不具备。主要是市场对政策面的预期趋于谨慎。央行表态称，将存款准备金率、利率及公开市场操作综合运用，以抑制过剩的市场流动性，这表明了后市将面临着连续加息及连续提高存款准备金率的压力。"央票发不出去就是一个连续加息的征兆。"白建康说，即使央行不在春节前加息，也会在春节后的2月份内再加息，这预期让市场多方"缩手缩脚"。

　　央行两年以来首次提高再贷款(即金融机构贷款)利率也意味着市场流动性趋于紧张。据悉，央行将一年期再贷款利率提高了0.52个百分点至3.85%，同时上调了再贴现利率0.45个百分点至2.25%。此举将有利于降低商业银行过度使用短期资金的欲望。

　　市场暂与基本面背离

　　对于人民日报阐述的关于股市与基本面相背离的现象，白建康认为，从目前我国宏观经济基本面来看，并没有什么大问题，尽管货币政策由适度宽松转为"稳健"，流动性将下降;而转变经济发展方式，调整经济结构会放慢经济增长速度，但明年9%的增长速度仍然是可以值得期待的。

　　再从上市公司基本面来看，目前已经预告了2010年业绩的上市公司，有8成预喜。"这个比例已经不小了，应该会对市场上行起到一定的支撑作用。"白建康因此认为，不宜对经济基本面过于悲观。

　　在谈到市场为何对经济失去了"晴雨表"作用的原因时，白建康认为，主要还是对于货币政策转向后的不适应。"中国股市至今仍是一个以散户居多的市场，价值投资理念还较薄弱，再加上，中国股市多年来形成的政策市特点，二者暂时背离现象也就不足为奇了。"白建康表示。"但从中长期看，市场仍会成为经济的晴雨表。"张伟文说，股价会向自身的价值回归，表现在市场上就是"超跌反弹"，至于在什么时候发生，很难作出准确预测，但从逻辑上讲，年关一过，新的信贷指标下达，银行将开始新的一年的放贷，只是存款准备金率将再次上调的预期，会对其反应程度打折扣。

　　短线机会重在中小盘股

　　"目前只有波段性机会，而无趋势性机会，只有结构性机会，而无整体性或者系统性机会。"张广文对后市机会作出了如上表述。在他看来，这并非中小市值类股票自身的投资价值有多高，而是由于在市场流动性趋于紧张的情况下，缺乏大级别的资金来启动大盘权重股，只好转而瞄准中小市值股。

　　"尽管如此，中小市值个股的涨幅也极其有限。"张广文建议淡化大盘指数，重在精选个股，如同属新兴产业类个股，有的是货真价实，而有的则是只剩下些"概念"、"题材"。

　　对于后市走势，白建康也持谨慎态度。目前很难有相对集中的市场热点出现，在这种情况下选股难度将增大，机会不仅稍纵即逝，而且还可能成为"套牢族"。

　　"大盘可能在2700点一线构成一定的支撑。"白建康的一个理由是昨天完成了2010年IPO，从今天起，上万亿资金将解冻，如果有部分入市买票，会对市场形成做多力量，但元旦假期在即，市场观望氛围浓厚，尤其是对后市持谨慎者多于乐观者，因此，为安全起见，还是控制仓位，多看少动为宜。

　　A股未必不差钱

　　昨日，有媒体报道，2011年逾千亿保险资金有望入市。该报道称，专业人士测算，如果2011年保费收入与2010年持平，理论上2011年至少有上千亿元保险业增量资金可流入资本市场。这一消息无疑成为了A股市场不差钱的又一例证，从而提振了多头士气，推动大盘出现了小幅反弹。

　　其实，除了保险资金，不断新发的基金以及大量寻找投资渠道的资金，都会成为未来市场的增量资金。但尽管如此，A股市场却也未必不差钱。

　　记得2005年大盘在一千点附近时，我们坚定看好A股后市。当时看好的主要原因，除了我国经济的持续快速发展外，还有一个重要的理由，就是当时的流通市值只有一万亿，而全国居民存款余额却高达约17万亿。而目前的情况已经完全不同，A股流通市值已约20万亿，且还有占总市值约21%的大小非、大小限未来将开始流通。超大的流通市值需要的资金量巨大，目前已经使大盘持续性的上涨变得十分困难。虽然很多解禁股未必会马上减持，但解禁的预期始终存在。而尽管今年市场维持震荡格局，但有统计显示，今年沪深主板市场大小非减持52.5亿股，套现金额约602亿元。可以预期的是，如果市场走高，减持压力将逐渐增加。

　　此外，融资额今年也大得惊人，统计显示有大约9000亿。而从目前的情况看，IPO不但未见减速，反在不断增加，本周就有10家公司IPO发行;同时，未来再融资的需求、特别是银行股的再融资的需求也十分巨大。在这样的情况下，A股市场不差钱的观点就实在让人难以信服。

　　“地量”恐非市场平安符

　　“五连阴”之后，沪深股市初现企稳迹象。本周三，两市大盘双双出现反弹，让投资者愁眉稍展。更值得注意的是，上海和深圳市场成交在三个月后重回地量水平。地量是不是代表地价?分析人士认为，在流动性持续偏紧以及通胀压力仍然较大的背景下，量能萎缩只能说明短期市场做空动能明显减小，但并不意味着指数后市已经没有下跌空间。

　　三个月后重现“地量”

　　三个月之前的地量让人记忆犹新。今年9月21日，沪深股市成交分别为669亿元和644亿元，创出阶段性地量。也正是在地量出现之后，A股明显企稳，并步步走高，直至国庆节后“井喷”行情启动。三个月后，市场再度出现地量，本周三沪深股市分别成交772亿元与680亿元。

　　对于周三市场的成交萎缩，分析人士认为主要有三点原因：首先，从12月22日开始，大盘连续五天出现了较大幅度的调整，在没有新的利空因素刺激的情况下，短期做空动能得到了比较充分的释放，量能萎缩反映了卖出动能的阶段性衰竭;其次，在做空动能减弱的同时，市场也因为持续调整而出现了技术上的反弹需求，这从近期跌幅较大的小盘股在周三表现普遍较强可以得到证明;最后，元旦假期将至，市场交投意愿不高，也造成了地量的出现。

　　弱势格局尚未扭转

　　同样是地量，当前市场会不会复制9月底的走势呢?也就是说，地量的出现是不是意味着市场将实现企稳，甚至再次发动一轮大幅上涨行情?分析人士认为，短期来看，在经过持续下跌后，市场出现技术性反弹的可能性很大。但是，中期而言，扭转弱势格局仍需等待。

　　首先，通胀压力继续沉重。截至12月28日，农业部发布的农产品批发价格总指数达到176.00点，不仅仍在高位徘徊，而且再度显现出上涨态势。预计随着“两节”临近，农产品价格仍有进一步上行压力。与此同时，CRB现货综合指数28日收报517.73点，创出历史新高，显示国际市场通胀水平也在大幅提升。从未来一段时间看，由于现阶段经济增速与通胀水平明显不匹配，即经济处于低位，而通胀已经处于较高水平，因而任何单变量的变化都比以往更容易导致通胀的继续走高，比如国内外经济的超预期复苏、异常天气再度出现等等。

　　其次，短期资金面进一步紧张。截至12月29日，3个月上海银行间同业拆放利率已经达到4.6236%，明显超越2007年底、2008年初的历史高位。对于资金利率迅速攀升的原因，市场众说纷纭，但将重要原因之一归结为年底资金紧张这一季节性因素。然而，回顾历年年底，资金利率虽然确实会出现不同程度的上扬，但像今年这样的大幅快速上扬却并不多见。由此看，现阶段资金利率的异动仍应引起足够警惕。

　　再过两个交易日，A股市场就将迎来2011年了。由于历年一季度都是信贷投放的高峰期，因而市场寄希望于资金紧张的状况能在明年一季度出现明显缓解。对此，可能还是应该相对谨慎。在通胀压力明显的背景下，货币政策放松的概率不大，即便短期出现“冲信贷”的情况，恐怕也将很快招致更严厉的调控。当然，在一季度资金面或相对宽松的预期下，市场短期出现反弹的可能无疑是存在的，但这种反弹的参与意义恐怕不大。

　　长江证券：寻找业绩超预期可能最大的公司

　　长江证券日前发布的市场策略指出，在近期的市场调整中，中小市值的公司没有显示出贯有的强势，反倒是成为下跌的重灾区。从上市公司中报和三季报显示的数据来看，主板公司表现要远好于中小板、创业板公司，这种横向基本面与市场面之间的错位表现在现在似乎也正在经历一种纠错。在当前形势下，选择业绩增长符合预期以及超预期的上市公司展开投资策略，会较好的规避预期混乱下的业绩调整风险。

　　长江证券指出，从纵向比较看，在一个月的时间区间内，业绩预测持平家数大大上升，创业板、中小板和沪深300 分别为58.39%、57.55%和48.64%。这一方面是短距离预期的准确性在提高，另一方面也说明了相当一部分公司在过去一个月与过去三个月之间的时间段内出现了明显的业绩调整，这一比重大约是40%。与一个月之前相比，业绩调整相对缓和，但沪深300 成分股的上调状况依然较为明显。

　　从横向比较来看，三大板块当前业绩预测相对于3 个月之前的预测都出现了较大幅度的调整。中小板和创业板下调家数远远超越了上调家数和持平家数，沪深300 则出现了上调家数超越下调家数的局面。从这一指标上看，对于蓝筹的业绩预期在刚刚过去的三个月中是在转好的;对于中小市值公司的业绩预期是在恶化的。

　　长江证券认为，随着2010年的结束，上市公司的业绩将会更加清楚，原本的预期可能会经历进一步的调整。预期混乱的阶段如果能获取确定性，那么获取超额收益的机会也就更大。如果一个公司能够持续的符合预期，甚至是超预期，那么其未来符合预期的概率也就更大。因此，在这个时间点，选择业绩增长符合预期以及超预期的上市公司展开投资策略应当说会较好的规避预期混乱下的业绩调整风险。

　　首先，从大的板块选择来看，看好此阶段蓝筹股的表现。正如上面的数据以及文字所表达的一样，市场对于蓝筹股的原本预期有点过低，其超预期的因素正在显现，蓝筹股业绩驱动的估值提升具备基础。此外，工业增加值见底回升所带来的周期向好也会带动周期股的估值提升，阶段性机会值得期待。

　　其次，从小的策略上讲，最好的选择是重点关注那些业绩超预期可能最大的公司，沪深300、中小板、创业板中在1 个月内出现业绩上调情况的公司应当说最有可能。尤其是创业板、中小板中的部分个股，在中小市值公司均被杀跌的时候去帅选成长确定大的标的介入应当说是一种相当不错的投资策略。

　　围绕2730点展开弱势震荡

　　经过连续几日的下跌之后，周三股指保持缩量整理的走势，成交量大幅萎缩，市场观望气氛十分浓厚。盘面热点较为零散，电子信息、物联网、医药股表现活跃。周二尾盘杀跌的地产股有企稳迹象，并展开一波积极反弹，中弘地产、荣盛发展、金地集团等涨幅居前，对市场人气恢复起到积极作用。

　　另外，新兴产业个股表现抢眼，很多个股走势强于大盘。

　　成交地量 表明杀跌动能有限

　　股指经过了连续下跌，周三沪综指在2730点一线反复挣扎。技术上，日K线已连拉五阴，跌幅超过5%，击穿120日线并回补了10月11日的跳空缺口，短期和中期多条均线压在股指上方并向下发散，调整态势已经确立。不过在连续急跌五天之后，KDJ和CCI等指标已经进入超卖区，2700点一带又是前期成交密集区，理论上在此点位附近应当有较强支撑，市场有望酝酿技术性反弹，但由于市场资金面和心理面的限制，反弹高度十分有限。在年末资金紧缺且进入加息周期预期增强的背景下，市场总体弱势难改，基金重仓股纷纷出现较大跌幅一定程度上意味着在行情向淡的情况下，基金面临较大的赎回压力。

　　从成交量看，成交持续萎缩，周三更是出现地量水平，一方面说明短期市场受到流动性不足和政策利空打压的谨慎情绪影响，观望心理浓厚;另一方面也说明杀跌动能已基本得到宣泄，市场在买盘不济的同时也产生惜售心理，中小市值板块个股的企稳说明有部分资金在回补仓位。

　　年末小市值品种

　　仍是关注重点

　　周三盘中一个显著特征就是涨幅居前的个股以中小盘股为主，主板市场的走势明显不如中小市值品种的走势，尤其是创业板指数和中小板指数明显强于上证指数，这说明经过持续调整的小盘股渐有回稳态势。周三电子信息板块表现最为活跃，莱宝高科、金龙机电、顺络电子等涨幅前列。十二五期间，随着战略性新兴产业发展全面展开，电子信息新材料行业将迎来高增长期。随着3G的普及、移动互联网的兴起，首先会带动智能手机的快速普及，其上游零部件和核心元器件将受益，如以莱宝高科、长信科技为代表的触摸屏企业;其次是由手机支付和银行可升级换代带来的智能卡业务的增长;另外，车载导航、蓝牙耳机、POS改造、手机电池等电子产品都有较好的成长潜力;新材料方面，如锂电材料、非晶带材、燃料电池、超导材料等行业具有较广阔的市场需求。

　　相反，尽管金融、地产、钢铁等具有很强的估值优势，安全边际较高，但是从政策面来看，相关方面为了控制通胀，几次上调存款准备金率和加息举措，流动性将相对收紧，对市场形成明显压力，银行、地产、钢铁等强周期板块将首当其冲，资金面的紧缺意味着权重股积弱难返。

　　目前市场忧虑并未完全消除，临近年底资金恋战情绪明显不足，市场热点持续性较差，很难指望市场出现整体的大幅上涨行情。经过连续下跌后，技术上2730点一线对未来大盘形成重要支撑，目前处于中期底部的构建阶段，近期大盘有望围绕2730点展开震荡。操作上，建议继续控制仓位，重点关注新兴产业的中小市值个股。

　　非常多的资金将会在1月份入场 又到激进投资者抄底时

　　年末资金紧张，但元旦后立解;创业板市盈率高，但送配后立解;继续加息预期高，通胀预期增高后立解。现在的股市，已经到了黎明前最黑暗的时候，作为股票投资者，马上就要迎来曙光，最黑暗的明天之后，光明的后天就要来临。

　　加息前后股市连续下跌，业内人士大多解读为股市资金紧张导致，但资金为什么紧张?本栏以为原因主要有三点：一是信贷额度基本用完，新贷款必须等到明年方可放行;二是新股发行保持高速不减;三是加息引发市场融资成本提高。但是从当前的形势来看，明年1月的行情或许将会一转颓势，主要原因也是资金面的问题，那时候，股民大可扬眉吐气。

　　先说信贷，不是银行不想对外贷款，也不是用钱机构不愿意贷款，不要说0.25%的加息，钱真要是想进股市，就算加息5%也照进不误。关键是额度，2010年额度用尽，只好等待2011年，只要过了元旦，必然会有大批量新增贷款蜂拥而出，股市资金紧缺问题其实根本不是问题。

　　新股发行方面，市场也会根据自身情况做出调整。昨日上市的3只新股，其中两只涨幅低于4%，分别为1.95%和3.12%，换手率分别为53%和63%，表明二级市场在自身吃不饱的时候，也会主动给新股断粮。到了这个时候，一级市场资金自然成为了持有新股的兜底资金，二级市场的资金压力也不会太大。

　　加息对于股市更是象征意义，真正担心加息的还是存量房贷。据说0.25%的加息，就能增加房贷2%的月供成本，准备买房的人或许还能掂量一下自己的钱袋再做定夺，可是已经买了房的，月供是不交也得交，他们才着急。对于股市这些玩家，0.25%的利率基本不算钱，按照万分之八的佣金计算，一买一卖加上印花税就得0.26%，这点加息真无所谓。

　　真正让市场雪上加霜的，还应该是机构年终结账。说到底，很多机构并不希望在年终报表上看到交易性金融资产有太多余额，一方面可能会引起上级领导的重视，二是对于风险评估也十分不利。此外，年底各项支出也会增多，腾出资金总是方便许多。这部分钱，等到明年1月开市，自然会快速回流股市。

　　于是，现在的市场实际上成为了一个真空期，非常多的资金将会在1月份入场，今年的最后两个交易日，也就成为了勇敢者抄底的最佳时机。

　　从长远来看，股市仍然会保持牛市的上升通道，2011年的收盘点位肯定会比2010年高，现在进入股市，风险收益比相当划算。