再加息“靴子”落地股市大幅收低

　　加息的“靴子”再度落下，但“短期利空出尽”的呼声并未迎来市场反弹。昨日的A股上演出冲高回落的行情，沪指最终收跌53.76点，跌幅1.9%，收报2781.4点。

　　“靴子”利多变利空

　　本月26日，央行上调了存贷款利率，一年期存款利率上调0.25个百分点，两年期和三年期存款利率均上调0.3个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点。这是继10月以来，年内第二次加息。

　　昨日是央行二次加息之后的第一个交易日，早盘高开后大盘一度涨势喜人，银行股、有色股等拉动大盘向上行。一些券商观点认为，加息之后紧缩政策短期出现真空期，将出现周期类个股的反转。中信证券就在一份报告中指出，若此次加息之后12月份CPI回落，市场中期涨幅可期。另一些机构投资者则指出市场短期利空出尽。

　　昨日盘中，沪指一度上涨1.47%，但随后上演冲高回落行情，2800点告破。

　　从盘面看，受到加息影响较大的行业跌幅较大，比如直接受影响的房地产行业，昨日地产股跌幅较大，上证地产指数下挫2.21%，深证地产指数下跌3.2%。在主要地产中，万科A跌2.89%，招商地产跌3.24%。

　　此前多数机构观点认为，前期压制金融地产股上行的主要压力是紧缩政策，此次加息“靴子”落地后，这些股票将上行。在部分卖方报告指出“靴子”落地时，一些买方机构仍然持谨慎态度。一名基金公司投资经理指出，如果说此次是“靴子”落地，那无疑是蜈蚣的“靴子”。

　　沪市全天成交1234亿

　　A股的成交显示投资者信心依然谨慎。昨日沪市全天成交1234亿元，虽然高于上周四周五，但仍处于较低的水平。

　　从昨日的盘面看，中小个股的跌幅要大于大盘股跌幅。从指数看，创业板指数跌幅达到了3.43%。此外代表中小个股的中证500指数跌幅也达到了2.84%。新能源、消费、中证新兴等主题和行业指数跌幅也都超过2%。

　　华安基金人士指出，考虑到年底前全面飙升的市场资金价格水平，市场总体上难改震荡走势。

　　从中长期看，机构的关注点仍然在通胀上。博时行业股票基金经理刘建伟指出，加息对股市的影响可能不会太大，但通胀对后市的影响可能是持续的，明年上半年，通货膨胀率依然会处在较高水平，从政策面而言偏紧，对资金及市场情绪都会有影响。

　　资金情况

　　百亿资金出逃A股首现加息后大跌

　　股改以来，10次加息9次涨

　　上周末的加息，是股改以来第10次加息。前9次加息，A股在加息后的第一个交易日全部上涨，而昨日A股首现加息后大跌。

　　25日，央行宣布年内第二次上调金融机构存贷款利率。27日，二度加息后的首个交易日，沪深股市高开后快速下挫，沪指失守2800点整数位，与深成指同步出现2%左右的较大跌幅。

　　自股改以来，上周末的加息是第10次加息。前9次加息，A股在加息后的第一个交易日全部上涨，主要原因是其中8次处于2006年、2007年的牛市，最近一次是今年10月，时隔两年多加息后首日，A股微涨0.07%。昨日两市的表现，是自股改后，A股首次出现在加息后第一个交易日的大跌。

　　统计显示，在加息周期初期，牛市的短线表现一般是上涨；而在熊市，即使遇上降息，A股的表现仍差，2008年进入降息周期，降息后的第一个交易日60%都下跌。

　　此次再加息的“靴子”赶在年关到来前落地，虽然市场对加息已有预期，但对央行的时机选择则略感意外。市场人士认为，伴随紧缩政策累积效应显现，市场预期资金压力将不断增大，沪深股市因此出现了与上一次加息截然不同的走势。

　　数据显示，昨日沪市资金净流出共125.9亿元，其中主力资金净流出68.7亿元，游资净流出57.2亿元；深市资金净流出122.3亿元，其中主力资金净流出58.4亿元，游资净流出63.9亿元。板块方面，煤炭采掘板块为昨日唯一一个资金净流入的板块。截至昨日收盘，该板块资金净流入额为25.33亿元。

　　业界观点

　　“加息会持续”

　　国家开发银行原副行长刘克崮昨日在中国国际经济交流中心的论坛间隙表示，未来通胀潜在的压力不小，但中国经济总量比较大，政府调控能力不断提高，会有很多方法处理通胀，同时央行的加息还会持续下去。

　　刘克崮表示，央行今后会在不同的时点、背景选择加息，在扭转负利率、保护老百姓利益同时，抑制经济过热等问题。

　　刘克崮认为，目前我国存在这样一个怪圈：热钱流入、通胀加剧，而提高利率或者准备金率，强化加息预期，则更吸引热钱流入。传统的措施是提高利率或者是提高准备金率，今年已经用了六次提高准备金率，而对利率比较谨慎，目前关键任务是怎样跳出这个怪圈。

　　全球市场

　　今年A股全球最衰

　　累计跌15.27%；分析称加息等调控压制A股

　　全球股市指数网最新数据显示，截至昨天，今年全球各国股市中表现最好的是阿根廷MERV指数，今年以来涨幅达到49.8%；中国股市排名全球倒数第二。

　　数据显示，在全球股市排名前五位的国家中，前四位都是新兴国家。除阿根廷外，其他三个都是亚洲国家，分别是印度尼西亚、泰国和菲律宾。

　　招商银行宏观与策略分析师徐彪昨日表示，从今年的总体情况来看，全球资金上半年从欧洲流出，下半年从美国流出，所有的热钱都指向了新兴经济体。而上述四个国家对于境外资金的流入并不控制，因此成为了国际热钱流入最方便的发展中国家，股指高企就是最好的例证。此外，大宗商品价格的一路上涨在某种程度上也加速了阿根廷股指的上扬。

　　金砖四国中，中国股票的表现全球垫底。截至昨日收盘，上证综合指数今年以来累计下跌达15.27%，仅好于西班牙马德里指数，排名全球倒数第二。除中国外，金砖四国中俄罗斯RTS指数今年累计上涨22.4%，巴西和印度主要股指分别为下跌0.15%和上涨15.28%。

　　徐彪认为，造成今年A股表现不同于其他新兴经济体的原因有两方面。一是我国对于外汇具有相对严格的管制措施，降低了热钱流入的速度；另外，今年国家实行了上调准备金率、加息等一系列从紧的货币政策和打击热钱炒作的宏观调控措施，对股市起到了相当大的压制作用。他表示，虽然短期看来中国今年的股市表现与GDP的增长背道而驰，但是放在一个更长的时间周期来看的话，今年股市的调整属正常现象，符合经济周期规律。

　　此外，阿根廷MERV指数今年以来涨幅达到49.8%，全球最高。

　　汇市表现

　　人民币汇率小幅升值

　　加息后首个交易日，人民币对主要货币汇率中间价出现不同幅度的升值，其中人民币对美元汇率中间价报6.6305，较上一交易日升值66基点。同时，央行昨天表示将保证人民币汇率基本稳定。

　　26日，央行加息0.25个百分点。一般而言，加息会导致热钱流入增加，增加人民币的需求，进而对人民币汇率形成升值压力。在加息后的首个交易日，人民币汇率有小幅升值，但升值幅度并不明显。昨天，人民币对欧元、英镑、港币、林吉特分别升至216基点、36基点、12基点、15基点，对日元和卢布分别贬值85基点和2基点。

　　央行昨天在四季度货币政策会议记录中表示，将“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这与三季度时“增强汇率弹性”的表态，有所不同。

　　虽然实际利率连续11个月为负，但央行一直慎用加息手段，其中一个重要原因就是热钱因素，而人民币升值无疑将为热钱带来更多的投机空间。不过，第一创业证券分析师王皓宇认为，央行年内第二次加息不是在公布高企CPI数据的时候，而选择其他时机，可能是因为央行从银行结售汇等多角度严堵热钱初见成效。