12月28日操盘必读：多空大揭秘

　　笔者按：沪深继续在加息周期的压制下运行。缺口尚未补完。审慎对待。

　　（一）财政政策/偏空

　　上证《积极财政政策料参战通胀管理》“ 积极财政政策料参战通胀管理 明年财政赤字规模初定9000亿，比今年减少1500亿”“12月27日，全国财政工作会议在京召开，部署明年积极财政政策的力度和方向。”“赤字减少1500亿元这一变动，与此前众多财税专家的看法大相径庭。对于财政政策未来将如何走的问题，刘桓指出，积极财政政策不会马上转轨，因为剧变对经济不利。” 

　　简评：财政赤字减少、财政开支缩减，对于经济增长速度是一个减缓的因素。这样看，明年上半年，股市还将受到加息周期、财政减赤、人民币升值、业绩预期等多重因素的影响和制约。目前系统性风险还是第一位的。

　　（二）监管动态/

　　上证《上市公司信息披露违法 证监会拟“过错推定”高管责任》“中国证监会昨日召开新闻通气会，发布了《信息披露违法行为行政责任认定规则（征求意见稿）》。今后上市公司发生信息披露违法，相关董事、监事、高管拟被采取“过错推定”原则，认定其行政违法责任。”“过错推定原则，不意味着要实施举证责任倒置。我们只是说，在认定行政处罚案件时候，根据取得的间接证据、环境证据来推定责任，这是举证责任的适当分配。”

　　简评：上述制度加强监管，但是并不影响眼前股市的供求关系和业绩变化趋势。

　　（三）货币政策/偏空

　　上证《央行强调把好流动性总闸门 稳定物价更突出》“央行货币政策委员会对明年工作作出部署——2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。记者27日获悉，央行货币政策委员会2010年第四季度例会强调，要按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。要把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，促进经济结构战略性调整。要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重，保持社会融资总量的合理规模。要进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”“货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨。 胡晓炼强调，要积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。继续综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等工具，加强工具使用的有效组合。”

　　简评：关键词还是“综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等工具”。货币政策中期内继续对于股市构成压力。

　　（四）基本面动态/偏利好

　　上证《规模以上工业企业前11月利润同比增49.4%》“国家统计局昨日公布最新数据显示，今年111月份，全国规模以上工业企业实现利润38828亿元，同比增长49.4%。数据显示，规模以上工业企业实现主营业务收入624451亿元，同比增长31.8%。11月末，规模以上工业企业应收账款64619亿元，同比增长22.4%。产成品资金24368亿元，同比增长11.2%。分析人士指出，受益于强劲经济增长，今年工业企业利润持续平稳增长，但随着经济增速放缓以及加息、房地产调控等紧缩政策影响，工业利润增速将延续回落态势，预计明年工业利润增速将回落至20%左右。具体到细分行业，在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长，1个行业利润下降。其中：石油和天然气开采业利润同比增长65.7%，黑色金属矿采选业增长1.1倍，化学纤维制造业增长1.2倍，有色金属冶炼及压延加工业增长82.1%；石油加工、炼焦及核燃料加工业下降1.1%。”

　　简评：利润同比增长，对于蓝筹股的股价固然有一定利好支撑，但是上述蓝筹股，盘子大，在目前货币收缩的情况下，跌易涨难，成为压力聚焦区之一。

　　（五）供求关系/股票供应/偏空

　　上证《两公司IPO获通过 五公司31日上会》“ 证监会昨日晚间公告，君正能源和宁波建工首发事宜均获通过，31日将审核永清环保、红宇耐磨、通裕重工、辉隆农资和长海复合材料IPO申请事宜。此外，霞客环保配股申请获通过。 预披露材料显示，永清环保拟发行1670万股，募集1.59亿元，投向研发中心建设项目等；红宇耐磨拟发行2400万股，募集2.16亿元，投向金州新区二期工程年产2.5 万吨高合金耐磨铸件项目等；通裕重工拟发行不超过9000万股，募集10.81亿元，投向年增3000支3MW以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造等3个项目；辉隆农资拟发行3750万股，募集资金拟用于配送中心建设项目和信息化系统建设项目；长海复合材料拟发行不超过3000万股，募集1.97亿元，投向扩大年产2.7万吨玻纤特种毡制品项目。”

　　简评：扩容压力仍旧在增大。新股破发对于高价高市盈率的次新股构成压力。

　　（六）行业动态/

　　上证《三大国际煤价指数 创下年内新高》“国际煤价不断上涨，国内煤价却保持平稳。记者27日获悉，三大国际煤炭价格指数齐破120美元/吨，创下年内新高。但与此同时，国内煤炭价却“涨不上去，跌不下来”。 据悉，上周三大国际煤炭价格指数涨幅明显，齐破120美元/吨大关。其中，澳大利亚纽卡斯尔港动力NEWC煤价格指数为124.75美元/吨，较上周117.06美元/吨上涨7.69美元/吨，涨幅为6.57%%；欧洲ARA市场动力煤价格指数126.31美元/吨，大涨6.87美元/吨，涨幅为5.75%；南非理查德港RB动力煤价格指数上涨8.86美元/吨，达到121.23美元/吨，涨幅高达7.88%。”

　　简评：油价煤价的上涨，带动了煤炭板块和替代能源板块的局部行情。这些局部行情，面对系统性风险的时候，需要做好止盈、止损控制。谨防补跌。