创业板指何以暴跌不止

　　在2011年几近腰斩之后，新年伊始，创业板再次成为重灾区。本周三个交易日，创业板指从729.5点跌至669点，又跌去8.29%，周四更是创下了5.69%的上市以来第三大单日跌幅;而同期中小板指跌5.9%，沪综指跌1.64%，深成指跌3.2%。据统计，目前已有171只创业板个股创出上市以来新低(占63.1%)，197家破发(占70.1%).

　　创业板何以暴跌不止?如此大面积的暴跌和破发还要进行到几时?

　　创业板持续暴跌，原因主要有三：

　　首先，业绩增长跟不上股价，估值依然偏高。去年三季报显示，前三季中小板公司盈利增长14.87%，平均每股收益0.385元，创业板公司盈利增长16.47%，平均每股收益0.366元，创业板的成长性同中小板差不多，每股收益还比不上后者，而目前创业板平均市盈率为34倍(深交所网站数据、下同)，比中小板的26倍还高出30%。再从2011年全年业绩预告分析，迄今中小板公司约有60%发布了业绩预增公告，而创业板预增的仅9%。证监会已明确2011年有盈利不分红利的必须说明理由，可以预见现金分红将增加，高送转将减少，而对股价较高的创业板公司来说，现金分红意思不大。相反，那些3-4元的主板公司现金分红还比较实惠。这是创业板暴跌、主板相对抗跌的原因之一。

　　第二，从增持和减持的对比情况分析。有数据显示，去年四季度共有90家公司的大股东入市增持“抄底”，累计耗资58.35亿元，其中沪市主板51家，深市主板23家，中小板13家，创业板仅3家，且只是象征性地增持几万股意思意思。另一方面，创业板公司股东却频繁减持。据不完全统计，去年年内共有56家创业板公司的股东，累计进行了314次减持，合计减持量3.62亿股，减持市值79亿元。如当升科技(300073)三大股东(创新资本、深创投、同创伟业)联手减持，累计减持30次，合计套现1.78亿元;国民技术(300077)股东上市公司中兴通讯(000063)陆续减持13次，合计套现11.20亿元。正是当升科技，年报预告净利润将同比下降75-85%，国民技术将下降40-55%。与此同时，去年创业板公司的董、监、高及相关人员累计减持了567次，合计减持量为6609万股。大股东、高管都不看好自己的公司，叫小股民又如何坚守?去年如此，那么今年呢?据统计，今年181家创业板公司解禁市值为1199.95亿元，占该板块流通市值的比例高达52.2%。初始成本1-2元、3-4元的马上就要套现了，几十元买进的怎不叫苦连连?

　　第三，1月4日，深交所就创业板年报披露提出新要求，规定所有创业板公司均应在1月31日前披露年度业绩预告，最迟在4月5日之前披露2012年一季度业绩预告。而在此之前，创业板和主板一样，业绩预告仅披露预计亏损、扭亏为盈及同比上升或下降50%以上等情形。据笔者粗略统计，截至本周末，创业板仅30余家公司作出业绩预告，比例仅10%多一点，去掉春节，在未来的两三周里将有250来家创业板公司披露业绩预告，按报喜在前报忧在后的惯例，后面不会有太多的惊喜，既然如此能跑的还不快跑!

　　两岁半的创业板上市以来几近腰斩，市值损失数千亿元，根本原因是有关方面求多求快。应该说，在十年磨一剑之后，最早出来的一些创业板公司质地还算不错，发行市盈率也在可接受范围之内，但此后鱼龙混杂，粗制滥造，越发越高，终于酿成今日之祸。从根本上说，当今中国还只是一个制造业大国，而并非创新型国家，要将中国创业板办成纳斯达克，请问中国的科技投入占GDP的比重能和人家比吗?所以创业板应该少而精，而绝非如某些人所夸口的那样两三年内达到1000家!

　　创业板什么时候走稳?一是估值基本合理，若20%的成长性市盈率就在20-30倍;二是好中选优，新股批量发行改为少量发行;三是真正看到快速退市、直接退市，让滥竽充数者知难而退。