创业板指早盘跳水 盘中一度跌逾2%

　　创业板指12月27日早盘小幅低开，盘中跳水，一度跌逾2%。截至10:18，创业板指报739.2点，下跌1.84%，跌幅有所收窄。成交额16.7亿元。

　　创业板指数经历大起大落 评：多种因素需全面剖析

　　从初始值1000点到最高的1239点，再到最低的727点，创业板指数经历了大起大落，开板至今跌幅已超过30%。创业板为什么会走出如此弱市?细化IPO分红新政、完善退市制度能否拯救创业板?未来，创业板投资前景究竟怎样?

　　据报道，记者从相关基金公司了解到，华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金、南方基金、华安基金、大成基金、汇添富基金、海富通基金等9家基金公司旗下香港子公司已获得中国证监会批准。

　　首批拿到人民币境外合格机构投资者RQFII资格，其中华安基金、南方基金等香港子公司已经向香港证监会上报首只产品，最快明年初开始发行。对此，经济之声特约评论员申银万国证券研究所的首席分析师桂浩明来做评论。

　　主持人：这次RQFII的资格获批，您觉得对于已经疲弱已久的A股市场来说意味着什么?

　　桂浩明：这是一个很积极的信号，表明在海外的人民币资金，特别是香港的大量人民币资金现在获得了进入内地资本市场操作条件。这会丰富内地资金跟股市资金的构成，同时也为海外人民币资金寻找到一条保持增值的通道，我想这正面意义上很大的，这也是中国金融开放的一个重要组成部分。这些资金入市我觉得现在不合适也不必要抱太大希望，规模还很小，首先是200亿人民币，而且其中真正能买股票的是20%，也就是40亿人民币。

　　这个数字是比较少的，恐怕不会对市场产生太大影响，有人说会不会今后会扩大，到目前为止，国家外管局批的额度已经超过两百亿，但是实际真正在操作恐怕还不到90亿，规模从100亿已经回落到90亿元以下，这就表明RQFII即便已给了额度，但它本身是不是会大量进入。所以，在这个层面当中，目前200亿的RQFII出现，更多还是一种象征意义，更要大于实际意义，这个事情获批可能对市场会带来正面推动。

　　主持人：您觉得这种象征意义是不是有救市举措的成份在里面?

　　桂浩明：我认为恐怕很难，因为救市如果真要救市，并不是靠一句化考虑或者一番这种操作就能解决问题，而是需要一个总体规划。其中很大一个重点就是资金，入市资金要达到一个足够数量，像RQFII这种40亿人民币这样一个入市规模，那我想恐怕实在是太小了，即便想救也是力不从心。

　　主持人：从初始值1000点到去年年末最高的1239点，再到昨天盘中最低的727点，而今天盘中虽然是有所上涨，但到涨幅也是很有限，可以说自从创业板问世以来，创业板指数是经历了一个大起大落，目前跌幅已经超过30%，创业板个股这种拦腰斩断者也是比比皆是，成为A股市场重灾区，那么您分析创业板为什么会走得如此弱势?

　　桂浩明：两方面原因，第一，从创业板开盘时，它的定价比较高有关。实际上创业板开盘以后普遍处于很高位置，所以股票发行价就很高，市场以后价格也拉得很高，就为下跌埋下了伏笔，创业板高定位就为后面的调整实际上是腾出了一个空间。

　　第二，在这样一个大背景下，总体市场也是一个比较疲弱的格局，而市场的疲弱也就不可能对板块来说也会造成比较大的负面影响，所以两者皆有，实际上在这期间整个大盘跌的也不算少，而创业版实际上如果换个角度来看，这是创新低的。前两天大盘不断创新低的，还没有马上跟着创新低，创业板很弱，但不一定是所有板块当中最弱的一个。这方面可能有多种因素，需要做一个全面剖析。

　　主持人：证监会日前向各个保荐机构与计划上市公司下发了关于创业板计划上市公司分红要求的文件，对于IPO分红新政作出了明确的规定，而据了解要求对于计划上市企业而言主要是涉及四方面的内容，您认为这几方面的内容最大的看点是什么?将会对于创业板上市公司起到什么样的作用?

　　桂浩明：现在有人把创业板对证监会的要求理解为强制分红，就一定要分红，但实际上企业是否要分配现金红利，分多少现金红利这是企业自主行为，并不是和某个机构特别是政府机构去通过制度去关注，也就是强制分红在现代企业制度当中它并不是一个合适的做法。要明确的创业板上市企业不仅要回报股民，回报股民就必须要有一个明确的分红原则，也就是分红规划，那么创业板这次对它一个分红首先要强调。

　　要确定自己的分红政策，不能随意改变，这点投资者可以看清楚，投资创业板将来主要有可能这个公司它会有什么样的分红政策，每年的分红比例大概在什么程度，能不能通过几年的投资来收回成本，这可以降低大家对创业板操作当中的投机心态。同时，也能够让投资更加有效的落实在一个价值投资这样一个氛围中，这是最大的看点。

　　主持人：我们从制度上也要建立一系列的制度来保障投资者的利益，所以接下来我们非常关心的就是对于创业板未来的投资前景，您对于投资者有什么样的建议?

　　桂浩明：从创业板来看，经历股价大幅度的回落但同时一些股票的价格仍然偏高，所以总体上来讲它的市盈率还是要高于市场平均水平。第二，对多数创业板来说，它的成长性不如原来人们预期的想象，本来大家希望以58%-100%这样增长，那么现在来看实际上和大盘差不了太多，这也是个现实问题。

　　这两个问题客观来看，第一，确实很多创业板还有价格回归的道路，所谓的创业板它和区别主板，也就是它的业绩未必是特别稳定的，所以这个时候创业板出现一些业绩上的变化，业绩的不稳定，我觉得也都是很正常的，否则就不叫创业板，因为创业企业它本身有规模比较小波动也是正常。从这样一个角度来认识，看到业绩存在较大的波动的可能性，所以就忌讳或者不应该去高举高打去追涨。第二，创业板规模比较小，而且现在目前资金量比较大。没有两三年三五年的时间，新募集的资金是很难完成充分发挥效应，所以我们应该给创业板一定的理解，在2009年发了创业板以后，恐怕经过2010年2011点的努力，从明年开始早期时候筹些资金到创业板的公司，有的可能业绩会慢慢显现出来，也要给创业板一点时间，慢慢能够显现出效应。

　　从这个角度出发，第一，要忌讳不应该对创业板做短期的暴涨这样的预期，过去我们对他预期太高需要调整，股价也做出调整。第二，对创业板的未来，还是要有信心，事实上证明多数的创新型经济都是从创业板开始。从海外的例子来看，中国资本市场未来发展的重点也应该在中小企业创业板当中，企业本身的运行空间虽然还很大，对于小型企业来说，增长率不会特别大。第三，在创业板当中要选择加强投资，要选择真正有质量的公司，而不是一个仅仅以概念取胜，以题材取胜，如果只是就产业概念为题材，操作恐怕就走入了误区。