资产整合方案浮出：中航国际整体上市开始冲刺

　　在陆续收购欧洲公共领域资产的同时，李嘉诚亦在寻找内地国有资产投资的机会。

　　据香港联交所的资料显示，李嘉诚于8月下旬开始，集中五次先后买入深圳中航(00161.HK)的股权，耗资超过5000万港元，在原有小部分股权基础上共增持1448.8万股，截至目前，李嘉诚对深圳中航的持股量达到10.67%。

　　名不见经传的深圳中航为何受李嘉诚如此青睐?据公开资料获悉，深圳中航的大股东是中国航空技术深圳有限公司(简称中航技深圳)，隶属于中国航空技术国际控股有限公司(简称中航国际)。

　　中航国际前身为中国航空技术进出口总公司，为中航工业集团控股子公司，是中航工业重要的贸易和基础制造业平台，拥有沪深、港股上市公司五家，相比轰轰烈烈的中航工业系A股市场，中航国际旗下整体上市平台深圳中航在港股默默无闻，在中航工业系整体重组进程中，作为非军工制造的第三产业资产核心平台，中航国际的股改及重组被推向了试验的前台。

　　中航国际的重组亦一波三折，根据中航工业集团的重组规划，今年年内将实现集团80%的业务和资产上市，五年内实现集团公司整体上市。而中航国际作为集团整体重组的先行样本，应在今年年内完成整体上市，但资产异常复杂及旗下众多A股上市公司涉及的政策限制，中航国际的重组进程或将延后。

　　根据公开信息显示，该公司向母公司收购资产事宜已于去年底启动，今年7月中旬，其资产收购案已经获得国资委的批复。李嘉诚于8月22日开始在二级市场大量增持该公司股权，有迹象表明中航国际的重组进入到最后攻坚阶段。

　　1.重组两步走

　　重组过程中，中航工业集团逐步将集团旗下分散的第三产业资产向中航国际集中国资委对中航国际的重组工作始于2008年。当年，原中国航空技术进出口总公司改制为有限责任公司中航国际，并成为中航工业的全资子公司。

　　2009年，中航国际通过增资方式引入社保基金和中银集团作为战略投资者，增资完成后，中航工业持股占67.36%，两家战略投资方各持股占16.32%。

　　根据中航工业集团内部资料显示，中航工业出具了“ 十二五”期间三产服务业发展规划，确保到2015年，公司三产服务业突破销售收入1500亿元，力争实现销售收入1700亿元。三产服务业将从规模上实现三个三分之一，即：资产占集团总资产的三分之一，销售收入占集团总销售收入的三分之一，利润达到集团总收入的三分之一。

　　其中优先发展与主业相关的航空运输服务业，着力发展投资、租赁、信托、证券、产业基金等服务于主业的非银行金融产业，此外将推进已有一定资源和市场优势的建设工程、物流、地产、商业、文化、教育、卫生等产业发展。通过业务协同、内外延伸、扩大资源，实现集团所属单位之间的协同发展。

　　而第三产业的资产运作核心平台为中航国际，重组过程中，中航工业集团逐步将集团旗下分散的第三产业资产向中航国际集中，目前，该公司其核心业务包括国际航空贸易、贸易物流、高端消费品与零售、地产与酒店、电子高科技和资源投资与开发。拥有深天马(000050.SZ)、飞亚达(000026.SZ)、中航地产(000043)(000043.SZ)、天虹商场(002419)(002419.SZ)等A股公司及深圳中航港股公司。

　　此后，中航国际将推动以香港上市子公司深圳中航为平台的整体上市计划。

　　根据记者获得的深圳中航整体上市初步方案显示，该公司通过“两步走”实施整体上市。首先由深圳中航向中航国际、中航技深圳及北京瑞赛发行股份，收购其持有的非涉军的贸易物流、制造业及地产业务。

　　此后在合适的时机，深圳中航将向公众股东配售融资，并以所募集的资金作为对价收购剩余资产，实现整体上市。在资本运作的同时，推动上市公司内部资产专业化整合。

　　据中航国际副总经理曾军表示，公司资产众多且复杂，为了推进重组顺利进行，首先要挑选可以快速满足注入上市公司条件的优质资产打包注入H股公司，其余一些因产权原因、政策原因和资质不够的资产，需要时间厘清和培育，都将放在后续整合计划中。