创业板一周个股点兵(9/17)

　　吉峰农机(300022)

　　总股本：3.57亿股

　　流通股本：1.72亿股

　　今年上半年每股收益：0.107元

　　限售股上市(2012年5月7日)：1760.00万股

　　公司是国内农机流通市场的龙头企业，同时也是行业内率先推行连锁经营模式的企业之一。截至2011年6月30日，公司在全国范围内共有191家直营店和1165 家代理商。公司同时是国内为数不多，成功实现跨区域布点的农机流通企业之一。截至目前，公司已经进入全国包括四川、重庆、吉林、辽宁、陕西、甘肃、江苏、浙江、新疆、河南等在内的20个省份(直辖市).

　　农机流通行业市场规模的增长空间广阔，行业集中度有待提高。近年来，政府不断出台包括农机购置补贴在内的扶持政策，刺激了农机购置需求快速释放。我们给予“推荐”评级。

　　合康变频(300048)

　　总股本：2.46亿股

　　流通股本：7793.25万股

　　今年上半年每股收益：0.21元

　　限售股上市(2011年11月30日)：612.80万股

　　合康变频主要从事高、中低压及防爆变频器的研发、生产与销售，是国内高压变频器龙头企业，2010年公司新增订单台数排名第二，仅次于利德华福。 2011年上半年，公司实现主营业务收入2.31亿元，同比增长58.83%;净利润5086.54万元，同比增长35.25%;扣除股权激励费用影响，净利润同比增速为62.26%。

　　快速增长的订单是合康变频业绩增长的坚强保障。公司订单台数一直保持较高增速，但由于高压变频器价格不断下降，订单金额增速持续低于订单台数增速。 公司立足于高压变频器，一方面稳固通用高压变频器市场;一方面持续培育高性能高压变频器“蓝海”市场的竞争能力。同时，公司通过募投项目积极发展高中低压全系列变频器产品。

　　施耐德收购利德华福。客观上给予公司扩大市场份额的机会。公司有望在超越西门子之后，再上新台阶，成为国内高压变频器行业排名第一的厂商。我们给予目标价格23.2元和“推荐”评级。

　　乐视网(300104)

　　总股本：2.2亿股

　　流通股本：8546万股

　　今年上半年每股收益：0.27元

　　限售股上市(2011年8月12日)：12233.10万股

　　公司股权激励草案修订稿获批。公司此次对原有股权激励草案进行了如下的修改：1、公司将授予总量从300万份调整为660万份，占总股本比例仍为3%;2、公司对原行权价格64.32元进行相应的调整，调整后行权价格为29.17元;3、股权激励对象人数调整为260人;4、明确了股票期权价值的计算方法和计算过程。

　　公司下半年关注网络广告和乐视制造。公司上半年网络广告同比增长只有46%，大大低于优酷和土豆的增速。我们预计，下半年随着公司品牌广告主的不断增多，以及公司的品牌知名度和人气的不断累积，公司网络广告业务有望迎来高速发展。

　　公司下半年着力打造的自制综艺频道(包括《魅力研习社》、《我为校花狂》等)，以及重金购买的影视剧，加上与海信等电视机厂家的合作，公司的网站流量有望实现快速上升。另外，值得一提的是，公司也于9月15日发布了“乐视制造”原创战略，每年计划投入1亿元用于自制栏目、网络剧和扶持微电影。近期公司上映的微电影《冰山》上线仅仅4天，播放量就突破了1000万。公司着力打造自制剧，一方面与其他视频网站进行差异化经营，另一方面也有利于公司扩延产业链，并且不必陷入过度的版权购买竞争中。我们维持对公司“推荐”评级。

　　易世达(300125)

　　总股本：1.18亿股

　　流通股本：3000万股

　　今年上半年每股收益：0.29元

　　限售股上市(2011年10月13日)：645.53万股

　　公司是国内水泥窑余热发电行业的领军企业。目前水泥窑余热利用已进入全面推广阶段，市场渗透率近半，预计水泥行业余热利用在“十二五”期间仍可维持较高的景气度。公司依靠经验丰富的专业技术人才和持续高研发投入，在行业竞争格局中稳居前三甲，并力争未来提高市场份额到20%。

　　公司的核心价值体现在为客户提供整套方案设计和服务。从公司的供应链来看，前五大供应商主要是余热锅炉、汽轮机、发电机厂商等。公司本身轻资产，并不具备三大主机设备的生产线。研发和技术人员是公司最核心的人力资源，为客户提供既有项目的方案设计，同时进行前瞻性研发。

　　公司业务模式将以工程总承包和合同能源管理并重。随着公司相关资质的具备和综合服务能力的提高，业务结构中，单相业务的占比将呈下降趋势。总包业务是交钥匙工程，收入确认按完工百分比，是目前最主要的业务模式。目前公司4个项目陆续进入效益分享期，其营收贡献比例和综合毛利率均有提高趋势。

　　未来的增长引擎在于向其他高耗能行业和海外市场拓展。 因水泥行业利用的是中低温余热，技术难度大于如钢铁、冶金等行业，公司在进行新行业切入时不存在技术瓶颈。目前，公司已在其他行业和印度市场有一定的示范工程，我们预计在水泥行业相对饱和后，这些领域将成为新的增长驱动力。公司是节能环保领域较优质标的，谨慎推荐。