新股申购——森远股份（300210）铺就绿色养护之路

投资要点：

公司概况：新型公路养护机械细分市场的领跑者

　　公司主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造，主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业，是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支撑经验的设备制造商。

产品节能环保、经济高效优势明显

　　公司的主导产品热再生机组、横移式冷再生机、热风式再生修补车作业时采用就地再生技术，与传统“铣刨+重铺”工艺相比，能将原有路面材料100%就地再生利用，对旧路面进行再生维修时只添加少量的新材料，同时能减少废料运输处置费用和其他设备投入，实现资源循环利用，从而大幅度降低维修成本。而路面混合料的搅拌和运输等工序的减少同时节省了大量辅助施工设备的燃料、电力等能源消耗。

道路养护机械发展前景广阔

　　在经历了二十年左右的快速建设后，必将迎来一个道路养护维修高潮，养护费用的投入会快速增长。随着我国道路养护体制改革的不断深入，社会化养护已成为必然发展趋势，道路养护机械将迎来持续30 年高速发展的黄金期，形成较大的市场规模。虽然养护观念和养护体制转变到形成现实需求将经历一段时间的过渡期，但未来机械化养护将成为必然趋势，日常性、周期性养护必将成为养护工作的重点，道路养护机械的发展空间巨大。

盈利预测与投资建议

　　预计公司2011 年-2013 年EPS 分别为0.88 元、1.11 元和1.35 元，净利润增速分别为74%、26%和22%。综合考虑道路养护机械行业的发展前景以及公司的竞争优势，给予公司22-28 倍的动态市盈率，对应询价区间为19.36元—24.64 元。