创业板成长必然有烦恼 健康发展是正道

　　从起步到100家，仅用了10个月的时间;从100家到200家，仅耗时8个月——创业板从最初的万众期待，到大踏步向我们走来，才不过一年半时间而已，其发展速度不可谓不惊人。

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，创业板对我国经济结构调整和资本市场体系完善作出了重要贡献，也为创新成长型企业带来了空前的发展机遇。而随着数量的快速增加，创业板也好似歌德笔下的少年维特，在成长的过程中遭遇到如影随形的烦恼，如“三高”、高管离职套现等，市场对此也颇多诟病。

　　“创业板作为新生事物，必然要付出成长的代价。”深交所理事长陈东征曾明确警示。

　　创业板的“三高”现象也一直为市场和管理层高度关注，全国政协委员、证监会主席助理朱从玖在今年的两会上回应说，目前不少课题已纳入证监会视野，包括存量发行，对于询价对象和询价机构的进一步优化，比如券商配售，以及进一步规范定价和询价等。他同时认为，新股定价的理性正在逐步增强，一级市场定价有了明显的回归迹象。

　　与此同时，创业板二级市场也正以市场化的方式，如高开低走甚至直接破发来加以应对。可以说，破发正是市场治疗“三高”的自身“免疫抗体”。

　　至于遭到市场质疑的成长性问题，不可否认的是，与中小板甚至主板相比，创业板交出的成绩单确实难以让人满意，个别公司甚至在不长的时间内就出现了亏损。有人因此认为，“三高”发行的创业板公司成长性还不如中小板甚至主板公司，并因此看淡创业板的前景。但也有市场人士认为，创业板顾名思义着眼于创业，让创业企业借助这个融资平台快速发展，创业板并不等于高成长板。甚至还有人认为，目前的成长性不佳恰恰是未来具有良好成长性的序幕——创业板创立至今也就一年多时间，许多企业的募集资金并未完全投入募投项目，或者即使已经完成投入，完全达产到产生利润也还需要一段时间。只有等到这些项目产生效益，创业板的高成长性才能逐渐体现出来。

　　相对于新股发行的“三高”，另外一“高”——高管辞职的危害更大。创业板公司上市后，一些掌握公司核心竞争力的高管抽身离去，也给企业的可持续经营带来严峻挑战。这其实也是一个世界性的难题，即使在一些发达国家，这一现象也难以避免。

　　深交所此前已发布了《关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，为创业板上市公司高管离职套现“加锁”。只有这一问题得到有效解决，人们对创业板市场的担忧才能从根本上消除。

　　目前，证监会和深交所正多方面酝酿创业板风险控制系统性制度，如加强源头把控、严格细化披露制度、完善保荐人制度的配套制度，以及大家最为关心的退市制度设置等。有了这些关口的把控，创业板的健康发展就有更进一步的制度保证。

　　证券监管部门表示，创业板市场的风险防范措施需要提升到制度层面加以落实，真正使创业板投资的风险防范工作变“随意”为“法定”，从“弹性”到“刚性”。只有从制度上真正确立了创业板市场的风控措施，才能有效地防范市场的大起大落，减少直至杜绝上市公司“变脸”，保护创业板投资者的利益，促进创业板市场的健康发展。

　　创业板一岁半，就组成了200户的大家庭。在逐渐成熟、走向规范之际，期待创业板市场带给投资者更多的惊喜，中国微软早日横空出世。