新股申购——聚光科技(300203)领先的高端环境监测仪器和服务供应商

核心观点

询价结论：

　　我们预测公司2010-2012年的净利润分别为1.62/2.21/3.79亿元，对应摊薄后EPS为0.36/0.53/0.85元。公司的产品为专用仪器仪表，我们选取A股上市的3家相关仪器仪表公司先河环保、汉威电子、天瑞仪器作为可比公司，可比公司3月28日的10/11/12年平均市盈率为61/40/26倍。考虑到可比公司的差异，且出于谨慎性原则，我们以均值为上限，认为公司2011年合理市盈率区间为35-40倍，对应估值为18.55~21.20元/股。

主要依据：

　　公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。公司主要产品包括：激光在线气体分析系统、紫外在线气体分析系统、环境气体监测系统、环境水质监测系统、数字环保信息系统、近红外光谱分析系统等。

　　研发优势。公司形成了一支行业经验丰富，创新能力强，跨学科的研发团队，是仪器仪表领域国内最具规模和创新实力的创新团队。

　　技术优势。公司逐步掌握了光谱类、分析化学类、色谱类、电化学类、光纤传感类等分析技术平台，多项检测技术水平居国际领先地位。2003年公司在国内率先研发了半导体激光吸收光谱分析技术，在谱线展宽补偿、替代标定等多项技术方面处于国际领先水平，该技术先后获得了2005年浙江省科学技术奖一等奖、2006年国家科学技术进步奖二等奖、2009年中国专利金奖。2005年公司在国内率先研发了紫外/可见光纤光谱原位抽取过程气体分析技术，在原位抽取热湿法采样预处理技术、电捕焦油探头技术等多项技术方面处于国际领先，该技术先后获得了2007年浙江省科学技术奖一等奖、2009年国家科学技术进步奖二等奖。