长信科技（300088）立足于ITO导电玻璃，展翅于电容 式触摸屏

事件：公司公布2010 年业绩快报。

　　公司2010 年实现营业收入约4.81 亿元，同比增长83.94%;实现净利润约1.17亿元，同比增长92.97%;按最新股本计算EPS 约为0.93 元，业绩符合预期。并且公司初步拟定并向董事会提交的2010 年度利润分配及公积金转增股本预案为：以公司2010 年末总股本12,550 万股为基数每10 股派3 元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10 股转增股本10 股。其中公司业绩大幅度增长主要由于公司STN-ITO 生产线产能提前释放，其他产品产能也稳步扩张。

　　从技术储备角度分析，我们看好公司能够成为国内莱宝和南玻之后第三家实现电容式触摸屏量产的公司：1)公司技术储备与莱宝进军电容式触摸屏时相近;2)公司电容式触摸屏项目所采购设备与莱宝相同;3)公司发展战略与莱宝相同：研发一代、储备一代、规划一代。

　　通过详细分析2011 年全球电容式触摸屏行业供求关系，我们预计2011 年全球大尺寸电容式触摸屏将达到供求平衡，而中小尺寸电容式触摸屏仍将供不应求。按全球各主要厂商中小尺寸规划产能计算，只能满足约70%市场需求。目前公司电容式触摸屏项目进展顺利：预计2011 年3 月份镀膜和光刻设备全部到位，8～9 月份将真正实现量产。我们认为2011 年和2012 年公司小尺寸电容式触摸屏产能将分别达到20 万片/年，80 万片/年。

　　公司为国内ITO 导电玻璃行业龙头，市场份额达到25%，高端产品STN-ITO 市场份额达到21%，主要客户为索尼、比亚迪、深天马和超声电子等。我们预计2011年和2012 年，公司将持续扩张产能，其中TN-ITO 产品产能将分别达到2000 万片、2000 万片/年;STN-ITO 产品销量能将分别达到1400 万片/年、1600 万片/年;TP-ITO 产品产能将达到320 万片/年、460 万片/年。

　　我们预计公司2010～2012 年EPS 分别为0.93、1.44、2.40 元，我们看好公司成为国内第三家成功量产电容式触摸屏sensor 公司，按2011 年45～50 倍PE 计算，公司合理股价区间为64.8～72 元，给予强烈推荐评级。

风险提示：

　　公司电容式触摸屏业务投产进度低于预期。