新股申购——维尔利（300190）垃圾渗滤液处理领跑者伴行业大发展之腾飞

事件描述

　　维尔利(300190)拟首次在深圳创业板公开发行人民币普通股1330 万股，占发行后总股本的25.09%。

事件评论

　　公司是一家专业从事生活垃圾渗滤液处理的高新技术企业，依托分体式膜生化反应器及其衍生工艺等高效渗滤液处理工艺，为客户提供垃圾渗滤液处理系统综合解决方案。作为垃圾渗滤液处理行业中的龙头企业，公司是第一家该行业上市公司。目前，公司渗滤液处理总规模和承接大中型项目的数量均为国内第一。

　　提高生活垃圾处理无害化水平，推进城市生活垃圾处理向无害化、减量化、资源化发展，以及避免由此引起的污染和二次污染，已成为我国城市生活垃圾处理的方向和重点。渗滤液的有效处理是生活垃圾无害化处理的重中之重，又对生态恢复起到极大帮助。国家已投入大量资金、出台相应政策支持垃圾渗滤液的处理。

　　公司处于垃圾渗滤液处理行业第一梯队：研发较强、技术领先、工艺先进、产品质量有保障、服务质量和市场形象好、企业盈利能力强。公司还是该细分行业第一家上市公司，在市场份额及技术方面均占优势。

　　公司本次拟申请公开发行1330 万股人民币普通股，占发行后总股本的25.09%。募集资金将用于“垃圾渗滤液处理装备产业化项目”和“研发中心建设项目”，以及其他与主营业务相关的营运资金项目。

　　我们预计公司2011-2013 年摊薄后EPS 分别为1.56 元、2.19 元和2.96 元。考虑由于垃圾填埋场的存量改造将在近几年来在国家政策引导下有序的进行，公司是垃圾渗滤液的第一梯队公司，在垃圾填埋场的渗滤液改造项目和垃圾焚烧场的新建项目中能获得更多业务量，保持公司高速发展，按照近一年来上市的环保公司发行时平均市盈率70.88 倍来计算，公司去年摊薄后EPS 为0.85 元/股，对应股价为60.25 元，我们给予公司2011 年35-40倍估值，对应股价为54.6-62.4 元/股。