定向增发与股权激励下价值股挖掘

　　统计数据表明：上市公司增发存在公开增发与定向增发两种形式。2008年以来公开增发共有64家，从公开增发至上市日期间内整体超额收益在1.1%。定向增发公告日至股票公开上市日期间，整体平均涨幅为2.04%，超额收益为13.73%。定向增发类股票整体表现要明显好于公开增发类股票的市场表现，同时也好于市场整体表现，能够获取相对稳健的超额收益。

　　从市场表现看，在上证2000点下方定向增发后的股票至解禁日为止，平均涨幅为104.38%，在股指为2000-2200点时，解禁后涨幅为76.71%，数据表明在2200点下方整体获取的平均超额收益接近60%。而且在此期间，股价的最高涨幅也超过100%。在已实施股权激励的299次记录看，在预案公告日至首次实施期间，此类公司整体上能够获取较为明显的绝对收益和超额收益，在公告日至首次实施期间，整体上平均收益为11.52%，在此区间上证综指平均收益率为4.10%，平均超额收益为7.42%。其中能够获取正的超额收益的公司共有124家，占58.5%。自2008年以来，在市场重要低点之后的一个月以及两个月时间内，两类股票组合整体上均能够获取更为明显的超额收益，在统计的两个月期限内超额收益更为确定，数据表明此类股票组合具有相对明确的投资价值。根据上市公司定向增发价格以及当前市场价格，结合公司估值等因素，对跌破定向增发价相关上市公司进行筛选，长期重点关注个股有：三友化工，永泰能源，阳光照明，德豪润达，福田汽车，仁和药业，永新股份，烽火通信，恒泰艾普。

　　根据上市公司股权激励的力度，行权硬性条件的高低、行业特征以及公司估值等因素，对股权激励类个股进行筛选。重点关注个股包括：汉得信息，万泽股份，千山药机，巴安水务，骆驼股份，南都电源，康得新，三五互联，海南瑞泽，新宁物流。

　　注：股票组合，仅供参考，不构成个股推荐。