超跌反弹持续进行

　　一周市场回顾：

　　上周A股表现似弱实强，新低后展开反弹。在经历5月的快速下跌后，6月A股开始缓慢进行修复性反弹。上周总体看A股表现呈现弱反弹格局，A股整体上涨超过1%，但权重股表现并不积极，导致反弹走势并不顺利。

　　上周市场板块表现呈现较明显的反弹特征。食品饮料、钢铁、建材、交运设备、机械、电子元器件等板块涨幅明显，而金融、地产、化工、采掘等核心板块表现拖累大盘。从行业风格来看，周期与非周期行业表现区分不明显，市场表现受行业基本面驱动因素影响较小。

　　本周市场观点：

　　今年“春季行情”的优势板块的回调已经相对充分，在相关板块的补跌基本完成之际，金融等权重行业再度出现大的下跌并无必要性，反而将会是相应反弹开始之时。5月底的月末因素和6月开始存贷比考核对拆借利率的影响已经是相对较小的，未来受此影响造成超预期冲击的可能性也较小，但短期市场表现也会有所修正。从期指基差、空头仓位表现及A股上涨/下跌家数比等信号来看，反弹时机也在成熟。

　　维持6月策略中提出的观点：市场在继续小幅度探底后有望走出小级别的反弹行情，预测上证指数运行空间为2670-2900。本轮反弹仅具有超跌反弹性质，因此仍然建议投资者重点关注行情各阶段高点以来跌幅较大的板块。如农业、机械、电子元器件等非周期的超跌板块已经在上周呈现较好的表现。此外，我们认为超跌反弹阶段，主题板块一般具有更好的弹性，因此过去一个月中跌幅较大的主题投资亦可能获得较多反弹机会。