风险悄然而至 操作谨慎为之

　　周二A 股市场延续了近期的反弹势头，早盘基本处于震荡上行，其中深成指创下反弹新高，但午后大盘出现遇阻回落现象，最终沪指上涨13.72 点，涨幅0.47%，收于2918.92 点。板块方面，资金净流入居前的有有色金属、旅游酒店、商业连锁;资金净流出居前的有机械、化工化纤、仪表仪器。整体上，随着PMI 数据的公布，市场的焦点将再次集中在经济的基本面，对基本面的担忧情绪制约了大盘的反弹高度，大盘冲高回落有其必然性。

　　2011 年2 月份，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.2%，环比回落0.7 个百分点。汇丰银行(HSBC)公布的剔除季节因素后的2 月制造业PMI 为51.7%，比前一个月明显回落2.8%，连续7 个月位于扩张区间。从分项指数来看，新订单指数继续下降，购进价格指数继续上升，原材料库存指数回落至50%以下，产成品库存指数继续回落。新订单指数为54.3%，比上月下降0.6 个百分点，跌幅略有扩大，社会总需求的下降或将后期直接反应在企业利润增速。购进价格指数为70.1%，比上月上升0.8 个百分点，说明成本推升通胀压力依然较大。最近中东地区局势动荡，原油供应增长不确定性较大，近日交易中枢价位已达到95 至100/桶以上。高企的油价必将增加新兴国家输入型通胀的压力。另一方面，上游原材料价格上涨，对制造业造成很大压力。一些行业发展已呈现减速迹象。例如，本月食品加工及农副食品制造业PMI 指数回落到49.3%，为最近两首次回落到50%以内;纺织业PMI 指数已连续4 个月处在50%以下。上游原材料价格快速上涨，对下游行业生产活动已产生明显抑制作用。产成品库存指数为46.4%，继上月回落0.8 个百分点以后，再降1.5 个百分点。PMI 库存继续回落且维持在50 之下，即实体经济的去库存小周期并未结束。

　　外围方面，道指大幅下挫了168.32 点。其它市场，欧洲股市下跌;隔夜美元指数上涨0.16%;纽约黄金期货大幅上涨1.63%，收报每盎司1434.65美元;原油期货价格大幅飙升3.84%，收报每桶100.58 美元。

　　策略上，随着周二PMI 数据的公布，市场的注意力再次聚焦在对经济面的判断上。在通胀上行压力以及社会总需求下行压力加大之下，股市难以有持续表现。库存持续下降说明目前依然处于去库存的小周期上。股市中期拐点还需等待。而短期回调风险已悄然而至。建议投资者短期谨慎为之，耐心等待中期拐点。个股上，建议关注受益“两会”政策的农业、新能源等个股。