资金紧张局面将在元旦后缓解

    最近，整个市场资金面紧张起来，股票市场已经对此做出了强烈的反映，上证指数最近两周已累计下跌超过5.6%。资金面的松紧程度、流动性预期的微妙变化对股市的短期走势影响越来越明显。
多种因素叠加推高12月份的资金利率
    与今年6月份资金紧张相比，12月份资金紧张更为显著，既有流动性总量的收紧，又有多种因素的叠加效应。其一，存款准备金上调，深度冻结流动性；其二，商业银行年末时点考核压力；其三，基准利率上调的效果逐步传导至货币市场；其四，机构投资者积极融资参与“打新”；其五，财政存款迟迟未到，加剧流动性紧张预期。
预计2011年初资金紧张局面将缓解
    货币市场利率长时间维持5%左右高位的可能性较小，元旦以后资金紧张局面会逐步缓解并走向平衡，7天回购利率会缓慢降至2.2-2.5%的水平。其一，财政存款释放兑现；其二，商业银行度过考核时点；其三，中央银行在春节前后净投放流动性。
抓住资金面松动初期的投资机会
    维持2011年第一季度看多周期股的基本判断，在资金面开始转好的初期，最近两周跌幅较大的股票（医疗保健设备、技术硬件与设备、家庭与个人用品、食品与主要用品零售）可能反弹最早，也最大。