流动性放松A股有望往上冲

　　虽然时机的选择出乎意料，但是央行在周六晚间突然宣布的这次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，依然没有超出大多数机构投资者的预期。一些基金业人士时表示，当前A股反弹正处于力道将竭的微妙时期，存款准备金率的再一次下调，显然有利于提振市场的短期信心。预计今年市场将有别于去年的股债双熊，走出一个震荡的格局来，投资者在股债两市都有一些可以把握的机会。

　　通胀或显著下行

　　此前公布的1月CPI同比增长4.5%，环比增长1.5%，创下47个月最高水平。市场普遍判断，春节移位因素，以及节日、气候带来的食品价格上涨，是导致CPI超出预期的重要因素。但是，通胀的超预期显然也扰动了央行货币政策的微调节奏，使原本预计在春节前后就有可能出现的存款准备金率的再一次下调一拖再拖。

　　值得注意的前兆性因素，是商务部2月14日发布的商务预报监测。2月6日至12日，商务部重点监测的食用农产品价格连续两周回落。的研究员甚至预计，2月CPI将回落至3.5%附近，这为政策打开空间。

　　泰信蓝筹精选基金经理柳菁表示，春节因素是1月CPI超预期上行的一个主因，随着翘尾因素的减弱，2月的CPI会显著回落。“如果未来外汇占款出现持续流出的趋势，存准率的下调就是势所必趋。”

　　经济增长或存隐忧

　　如果说2月通胀的下行是此次存准下调给市场带来的一个正面的猜测，那么，此举所带来的一个负面揣测，则是经济增长的速度下滑也可能超预期。

　　重阳投资表示，此次下调准备金率，既与近日银行间市场流动性日益紧张有关，也显示了高层对于今年以来社会融资总量增长缓慢、信贷需求较弱的担心。

　　1月，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比仅上涨0.7%，显著低于CPI涨幅，环比下降0.1%，创26个月新低。这表明企业生存压力增大。从2011年9月份开始，中国外贸出口增长幅度连续出现较大程度的下滑，主要原因是受国际债务危机的影响，发达国家对外需求萎缩。上周公布的深圳外贸进出口总值同比下降19%，为2009年10月份以来的首次同比负增长。

　　种种数据都预示着经济增长放缓的趋势还在持续。

　　柳菁认为，“目前，央行货币政策的基调是在防通胀前提下的谨慎微调，以支持经济增长。预计今年的经济会处于一个稳步下行继而缓慢回升的走势，货币政策会保持一定的稳定性和延续性，总体来讲是中性，相对于2011年有所放松。除非经济出现大幅的下行，以及外围经济发生严重恶化，信贷不会超过8万亿的水平。”

　　缓解资金紧张局面

　　重阳投资认为，此次降准所带来的另一个影响，是增加银行体系流动性，降低货币市场利率，从而有利于提振市场信心。

　　上周末7天银行间质押式回购加权平均利率5.3142%，较前一周末的3.6692%上升160多个基点。资金价格上升迹象显现。

　　恰在此时机出现的降准，是否有利于A股反弹的延续?

　　金鹰基金分析认为，此轮反弹是从大盘股向中小盘传导，从强周期类股向消费类股传导，从超跌反弹股向业绩成长股传导，个股板块活跃。未来反弹的持续性和强度，短期还需要密切追踪欧盟处理欧债危机的进展，检验相关经济金融数据指标是否符合市场预期;中期来看更为重要的是要观察到在经济增速放缓、经济结构调整的阶段，能否出现一些新的盈利增长良好的细分行业和一批利润加速增长的公司，这是引导市场走出有持续性和有强度行情的关键因素。

　　柳菁则表示，今年A股市场将结束去年的单边下跌走势，上半年出现震荡向上的可能性非常大。所以在行业和主题选择方面，应优先考虑哪些行业会成为经济转型期新的经济助推器。

　　大摩主题优选的拟任基金经理盛军锋判断，目前市场已反映未来悲观预期，处于震荡筑底过程。“低估值是目前最大的投资主题。放眼2012全年，国内经济持续转型、流动性趋于改善和‘十二五’相关产业振兴政策的出台，都将催生不同的主题性投资机会。特别是一些与财政相关，与未来国家投入相关的主题性机会，如核电或潜在的高铁政策放松机会，政府换届、水利建设、节能环保等主题都值得重点关注。”