反弹趋缓基金继续减仓

　　截至2月16日，偏股方向基金平均仓位相比前一周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.46%，相比前一周下降1.77%;偏股混合型基金加权平均仓位为73.39%，相比前一周下降1.84%;配置混合型基金加权平均仓位66.34%，相比前一周下降2.33%。

　　上证指数从年初的2100点反弹至近2400点，已实现了近15%的涨幅。低估值蓝筹股引领上涨已有较为可观的涨幅，估值有所修复，但进一步上涨空间则受到经济预期和政策预期双方面的压制，这或许是基金在15%的阶段性反弹后看空后市的主要原因。

　　从具体基金公司来看，上周主要基金公司都呈现不同程度的减仓迹象。嘉实、南方、易方达等大型公司旗下基金减仓明显，华夏、博时旗下部分基金显著减仓。大成、富国等旗下股票型基金仍维持高仓位。而中小公司，特别是其中的配置型基金减仓更为显著，东方、华泰、信达等旗下均有基金主动减仓超过10%。在增持基金方面，上周显著增仓的基金为数寥寥，金鹰、宝盈、交银等旗下部分基金增仓超过5%。

　　基金净值整体上升

　　尽管上周最后两个交易日连续收绿，全周上证综指仍上涨0.22%，深证成指上涨0.25%。中小板和创业板更是分别录得了1.29%和2.71%的周涨幅。在股市反弹的带动下，基金净值上周整体上升。

　　中国银河证券研究所基金研究中心统计的874只开放式基金中，上周净值实现上涨的达到562只，基金区间回报率最高为5.15%，除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，区间回报率最低为-1.33%，相差6.48%。

　　分级基金大幅波动

　　值得注意的是，上周部分低折价率股票型分级基金大幅波动，再次吸引市场眼球。主要原因：一是A股市场涨幅趋缓，市场对高杠杆分级基金高收益预期下降。二是次新高杠杆基金，由于溢价率较低，二级市场交易价格近期涨幅较大，出现套利机会，吸引套利资金进入。

　　长城证券基金分析师阎红指出，从分级基金产品设计中，可以看出其高风险高收益特征，投资者应充分了解产品特点，对风险有充分准备，不宜跟风炒作。建议投资者在投资高杠杆基金时应首先把握3个原则：市场判断能力，了解产品特性，风险控制。

　　首先，分级基金的投资者需要有一定的市场判断能力。分级基金的高杠杆带来的高收益出现在市场上涨时期，特别是中期行情净值增长预期更加明确时，市场表现往往会更加突出。市场转折时期分级基金的波动性会更加明确地显现，没有一定市场判断能力的投资者难以把握这种阶段性机会。

　　其次，应深入了解每个分级基金的产品特性，特别是其杠杆发生作用的时段，以及其配对转换机制设置原则。如部分基金只有市场趋势低位扭转才会享受高杠杆，但如果行情没有持续性，杠杆作用发挥不稳定、预期不稳定的情况下，溢价的支撑较难发生。另外，有些基金净值达到一定程度时，杠杆作用会降低，甚至消失，投资者应对分级基金进行充分了解后再进行投资。

　　最后，风险控制得当。投资者应对高杠杆分级基金产品特征充分了解，建立适合个人投资偏好的风险控制体系。