四类开基前三季度“全军覆灭”

　　大类资产配置重要性凸显

　　据相关数据统计，在前三季度，包括股票型、混合型、债券型和QDII基金在内的四大类基金都出现了大幅亏损，而在过去10年的基金业历史上，上述四大类开放式基金同时出现亏损还是头一遭。

　　天相投顾的统计显示，今年前三季度股市和债市出现携手大跌局面，导致偏股型和债券型基金历史上首次同现大幅亏损，且直接波及混合型基金，而原本认为能分散部分国内市场风险的QDII基金，也因境外市场今年经济复苏乏力及欧债危机升温等影响而出现大幅调整，除了少数品种获得正收益外，整体也处于亏损状态。

　　分析人士指出，出现上述局面并不偶然，开放式基金的运作机制是其中的主要原因，即目前的偏股型基金在熊市中基本“束手无策”。

　　从开放式基金过去10年的发展情况看，作为机构投资者，投资于股票方向的开放式基金的基金经理们只能在多头市场中“赚钱”。面对大势处于漫漫熊途时，这些开放式基金经理几乎是无能为力的，尤其是在系统性风险很强、“单边市”特征很强的A股市场中，偏股方向基金的基金经理们的无奈也可想而知。值得一提的是，由于目前偏股方向的基金一般在其基金契约中都规定了股票仓位底限，因此，即便看淡后市，但为了符合契约中的股票仓位限制，基金经理们只能是“硬着头皮”一路持股下去。

　　今年行情还有个特点，即经济的复杂性波及了传统意义上的固定收益品种方向，即债券方向。今年以来，信用债和可转债等品种的连续下跌以及上半年出现的新股破发潮，令债券基金腹背受敌，损失惨重。据天相投顾统计，158只债券型基金前三季度单位净值平均跌幅达到5.80%，创下债券基金历史上最大亏损幅度。同时，由于混合型开放式基金是将股票和债券根据一定比例而结合产生的投资组合，当股票不行、债市不济时，混合型开放式基金自然也难以幸免。

　　5.80%的亏损，这对于股票投资者可能并不大，但对于只追求固定收益的投资者来说，无疑是噩梦一场，也凸显当前复杂经济对投资者提出了更高的要求。须知，经过前期不断加息后，目前银行的一年期存款利率已经有3.5%，3年期和5年期的定期存款利率也分别达到5%和5.5%。如果比起年收益更高的储蓄国债，开放式基金所提供的专家理财服务的价值何在?这着实令人担忧。

　　事实上，从大类配置角度看，今年如果啥事情都不做，将资金“躺”在银行里吃吃利息，其结果至少从前三个季度的情况看，足可以“傲视”所有偏股方向基金，也能“跑赢”那些“武装到牙齿”的基金经理所运作的债券基金。这不能不说是一件非常令人尴尬的事情，毕竟，尽管没有为投资者赚到一毛钱，但相当一部分开放式基金，尤其是那些新成立的基金，还是能从“基民”手中获得一笔不小的管理费。