截至4月6日，两市共有1271家非金融类上市公司公布了2010年年报，整体实现净利润7166.99亿元，同比增长50.15%;扣除非经常损益后的净利润共计6666.45亿元，同比增长58.26%。相比之下，这些公司的投资收益同比增长39.11%，公允价值变动收益则下滑了59.98%。2010年上市公司业绩提升更多凭借的是主业增长。
投资收益增长近四成
作为上市公司非经常性损益的重要组成部分，投资收益往往成为扮靓业绩的重要手段。不过从已披露的年报来看，投资收益的同比增幅远小于扣除非经常损益后的净利润增幅。
数据显示，扣除金融类上市公司后，已披露年报的1271家上市公司2010年共实现投资收益818.24亿元，同比增长39.11%;投资收益占利润总额的比重为8.28%，同比下降了0.53个百分点。扣除非经常性损益后，这些公司实现净利润6666.45亿元，同比增长58.26%，增幅超过投资收益的增幅约19.15个百分点。
共有808家公司2010年在投资收益上有所斩获，其中有134家公司的投资收益超过1亿元。上海汽车、中国石油、中国石化等10家公司的投资收益在10亿元以上。
统计显示，有51家公司的投资收益与利润总额的比值超过100%。这意味着，投资收益已经成为这些公司业绩增长的重要推手。其中，渝三峡A、丹化科技两家公司的投资收益是利润总额的10倍以上。渝三峡A2010年实现投资收益2.32亿元，利润总额仅为2137.54万元。公司表示，投资收益增长主要系处置重庆渝漆涂装防腐工程有限公司股权收益所致，出售该股权也带动公司货币资金增长了45.75%。丹化科技则是由于转让了所持有的上海申盈实业有限公司90%股权而产生了投资收益，并依靠房产处置产生的营业外收入实现了盈利。
如果把投资收益与利润总额比值超过100%的51家公司与其余上市公司比较，可以明显发现，这些公司更多依靠投资收益来弥补经营业绩的低迷。统计显示，这51家公司2010年的整体销售毛利率仅为9.69%，而其余投资收益与利润总额比值低于100%的公司整体销售毛利率为20.80%。显然，依赖投资收益的公司2010年的盈利能力大多不够理想。
统计还显示，上述1271家公司中，有超过半数的公司扣除非经常性损益后的净利润增幅超过扣除前的净利润增幅。可见，大部分公司凭借的是主营业务“给力”而实现了业绩增长。
公允价值变动收益下滑
2010年沪深股指经历了大幅震荡，上证综指在2010年年末较年初下降了14.31%。股指波动对部分非金融类公司的公允价值变动损益造成了直接影响。
统计显示，1271家非金融类上市公司2010年公允价值变动收益共计52.76亿元，同比下降59.98%。金融类上市公司2010年的公允价值变动收益则有了较大增长。已披露年报的23家金融类上市公司共实现公允价值变动收益40.13亿元，而2009年同期仅为-8.82亿元。
与投资收益相比，公允价值变动损益揭示了上市公司交易性金融资产账面盈亏变化，折射出资本市场波动对公司业绩的直接影响。统计显示，除金融类公司外，已披露年报的公司中，共有123家公司2010年实现了公允价值变动收益，其中有43家公司公允价值变动收益同比增长。此外，还有26家公司的公允价值变动扭亏、10家减亏。
天威保变、江苏国泰等31家公司的公允价值变动收益则同比增长了100%以上。其中，天威保变2010年公允价值变动收益共计2.61亿元，同比增长133.50倍。主要是由于公司持有巨力索具股权所致。2010年1月26日巨力索具在深交所上市，公司将持有的巨力索具1800万股股权由长期股权投资划分为交易性金融资产。截至2010年12月31日，按照巨力索具股票收盘价18.28元/股计算市值为3.29亿元。
公允价值变动产生的大幅亏损，也对一些上市公司的业绩造成了拖累。江西铜业、中国石化、中金岭南三家公司2010年公允价值变动损失在亿元以上。其中，江西铜业公允价值变动损失达到1.94亿元，亏损同比增加了210.24%，主要原因是由于铜价大幅上涨，公司套期保值空头持仓的商品期货合约亏损增加。中路股份尽管只有1778.92万元的公允价值变动亏损，不过相较1840.03万元的利润总额，其影响也十分巨大。公司表示，净利润同比减少44.46%主要是由于可供出售的金融资产出售量下降和交易性金融资产公允价值的下降所致。
上市公司的资金用于投资和主营哪个更靠谱?对于不同行业、不同性质的公司可能答案有所不同。不过，总体来看，2010年的年报数据则清楚显示，做好主业才是“硬道理”，而投资收益更可能只是一朵“浮云”。
数据显示，截至4月6日已经公布2010年年报的1294家上市公司营业收入同比增长34.8%，营业收入减去营业成本的净值则同比增长了28.3%;而上述公司的投资净收益同比仅增长了2.4%，其中有147家公司的投资净收益为负，440多家公司的投资净收益比2009年下降。
显然，在宏观经济环境恢复的大背景下，上市公司的主营和非主营业务对利润的贡献更加“给力”。事实上，即便同样是投资，上市公司来自对实业公司参股的分红也远强于在二级市场的短期投资。数据显示，上市公司公允价值变动收益同比下滑了26.8%，而对联营和合营企业的投资收益则同比增长了40.7%。
上市公司的公允价值变动收益大部分来自于交易性金融资产，尤其是短期投资的其它上市公司股票，而上证综合指数去年全年从3277.14点下降到2808.08点，全年下降14.3%，这拖累了上市公司公允价值收益的实现。
就单个公司而言，短期投资收益的波动往往较大，在市场行情较好的年份，公允价值变动能够为业绩锦上添花，而一旦行情欠佳，上市公司之间的交叉持股就可能引发“雪崩”式的业绩倒退。如果公司主营业务盈利能力突出，短期投资收益的波动还不至于对公司业绩产生较大的影响，但如果公司主营业务盈利能力欠佳，短期投资就可能左右公司的盈亏。
SST华新预计2010年业绩亏损，公司表示，其下属子公司深圳市华新润达创业投资有限公司所持股票公允价值较2010年初减少143.20万元，而2009年同期增加827.67万元。红太阳年报显示，公司2010年亏损1165万元，因公司持有的交通银行股票市值下跌，其公允价值变动收益同比下降145.94%，给本就不好看的业绩雪上加霜。
业绩增长回归主业让在前几年的牛市行情中轻松扮靓业绩的投资收益分量降低，也让投资者的目光更多地关注到上市公司的主营业务经营上。对于实业公司来说，没有主营业务利润支撑的业绩是缺乏基础的，对于仅仅是因为投资收益大幅增长而导致业绩明显提高的上市公司应该有一个客观的判断，即便其资产利润率再高，与公司的日常经营也没有太大的关系，不能代表公司管理水平的提高。在估值上对这些公司也应当有所折价。
不过，对于上市公司参与二级市场短期投资这种“餐后甜点”式的收入也非一概排斥。在利益的驱动下，作为上市公司的一种“理财”手段，不排除未来还会有更多的上市公司参与其中的可能。对于上市公司来讲，关键是如何控制投资风险，这取决于上市公司的投资方式、投资资金比例和投资水平。同时，无论上市公司自身还是投资者都应当认识到，公司的发展最终还是取决于主营业务的成长。
2010年，证券市场震荡调整，上市券商自营业务欠佳从而拖累整体业绩下行。截至4月6日，沪深两市共有6家证券公司披露去年年报。报告期内，6家上市券商合计实现营业收入131.03亿元，同比下降4.7%;实现营业利润64.38亿元，同比下降17.3%;实现归属于母公司股东的净利润47.96亿元，同比下降18.5%。6家上市券商去年公允价值变动收益集体告负;另外，3家上市券商去年投资收益同比下滑。
多家券商炒股“失利”
去年，上市券商自营业务的业绩普遍不理想。据统计，报告期内，已披露年报的6家上市券商合计实现公允价值变动收益-3.17亿元，同比减少7.34亿元。自营业务收入为22.45亿元，同比减少11%。
6家上市券商公允价值变动收益集体告负，其中西南证券被套最为严重，报告期内，公司公允价值变动收益为-1.05亿元，同比减少1.5亿元;其投资收益为6.46亿元，同比减少14.1%。
中原证券一份研究报告指出，2010年，证券市场震荡下行、经纪业务价格战激烈，西南证券的自营投资收益和经纪业务收入均出现下滑。从投资规模看，截至2010年底，西南证券的交易性金融资产规模为38.37亿元，同比增加120.77%;可供出售金融资产规模为13.18亿元，同比增加13.13%。从投资品种来看，股票和基金在公司自营投资规模占比达82.31%。较为激进的自营风格既给公司在回暖的市场环境中带来较好的投资收益，也会导致投资收益的波动性较大。
无独有偶，东北证券的自营业务也遭遇滑铁卢。去年，公司公允价值变动净收益同比减少2.06亿元;加之在佣金战影响下公司经纪业务收入也趋于萎缩;受两大主业拖累，2010年，公司归属于母公司股东的净利润同比减少42.3%。
宏源证券、国元证券等公司去年的自营业务较为理想，主要原因是其投资偏重于债券。
年报数据显示，宏源证券去年实现自营收益6.93亿元，同比增长89.89%;主要原因是债券类投资占比较高从而使自营整体收益较为稳定。国元证券去年实现自营收益2.43亿元，同比增长110.38%，主要原因在于增发后自营规模的扩大，另外，该公司自营风格较为保守，债券类资产投资规模占比较高。
新业务占比提升
在自营、经纪等传统业务下滑的同时，部分券商的创新业务开始有所起色，资产管理等新业务的增幅以及在营业收入中的占比均有提高。
数据显示，截至2010年底，宏源证券资产管理业务的收入为0.58亿元，同比增长250.5%。管理的资产净值规模为55亿元。由于2009年公司没有集合理财产品，因此，2010年的资产管理收入对公司业绩增长起了较大作用。
而国元证券的投行业务则是公司业绩的一大亮点。公司去年实现投行业务收入2.81亿元，较去年增长77.74%，营业收入占比达12.53%;其中实现承销业务净收入2.49亿元，保荐收入0.24亿元。IPO业务规模增长是公司投行业绩提升的主要原因;公司2010年共担任了6家公司IPO的主承销商和2家公司增发的主承销商，IPO发行规模市场份额从2008年的0.49%提升至2010年的0.91%。
与行业整体情况类似，兴业证券经纪业务占营业收入的比重由2009年的59.56%下降至2010年51.63%;自营业务收入占比则由2009年的20.43%下降至12.50%。除经纪业务、自营业务外，其他业务收入占比均有所增加。其中，基金管理业务收入占比由2009年的16.79%提升至2010年的23.70%，投行业务占比由2009年的2.19%提升至9.82%，资产管理业务收入占比由2009年的1.03%提升至2.34%。
统计显示，10家持有创投公司股权的上市公司去年的投资收益为33.35亿元，比上年同期的43.75亿元，下降23.77%;73家持有创业板公司股权的上市公司2010年度实现投资净收益220.09亿元，比上年同期的211.42亿元，仅增长了4%。
创投投资收益下降
创投概念公司中复星医药投资收益下降显著。复星医药2010年投资净收益11.82亿元，比上年的32.19亿元下降63.28%。其中，对联营企业和合营企业的投资收益为5.52亿元，上年同期为4.43亿元。2010年，复星医药实现营业利润11.4亿元、利润总额12.02亿元，分别同比下降64.49%、63.18%。
复星医药投资收益下降主要是因为期内公司股权投资视同处置损益同比大幅度下降，由上年的26.08亿元降至9784.86万元，主要是由于2009年度公司联营企业国药产业投资有限公司下属的国药控股股份有限公司于2009年9月在香港联交所上市，公司对其权益比例由47.04%下降至34%。
2010年，复星医药投资的滨化股份、湖南汉森实现首发上市，公司参股投资的东富龙2011年2月登陆创业板。截至2010年底，复兴医药持有先声药业、民生银行等11家上市公司股权的初始投资为9.62亿元，期末账面价值18.69亿元。
除复星医药外，其他创投概念公司的投资收益都在增长，其中，北京城建去年实现投资收益6.31亿元，比上年的1.48亿元增长3倍以上。主要是由于报告期内，公司先后完成了五棵松公司25%股权、城建中稷公司40%股权的转让，确认投资收益4.4亿元。
截至报告期末，北京城建对外股权投资额7.2亿元，实现投资收益6.3亿元。公司参股的国信证券目前正在积极推进上市进程;锦州银行正式启动了上市工作;中科招商所投资的钢研高纳、数码视讯、广州杰赛等多家企业已在中小板、创业板上市，南京微创也在积极筹划创业板上市。
上汽华域投资收益高
持有创业板公司股权的上市公司中，投资收益较高的大多数为汽车类和证券类公司。
持有创业板股权投资收益最多的是上海汽车，2010年公司实现投资收益为87.22亿元，为公司当年净利润的38%。上海汽车的投资收益中，以权益法核算的长期股权投资收益达77.99亿元，占比达89%。
上海汽车年报同时显示，公司的长期股权投资比期初减少47.03亿元，主要是公司收购上海通用1%股权后，对上海通用的长期股权投资核算方法由权益法改为成本法，并因上海通用纳入合并范围而抵消了对上海通用的投资。
与上海汽车同一控制人的华域汽车2010年实现投资收益15.62亿元，占当年公司净利润的34.8%。在公司的投资收益中，对联营企业和合营企业的投资收益为15.32亿元，占98%。
此外，建设银行、宏源证券、东风汽车、西南证券、中兴通讯、国元证券、兴业证券等公司的投资收益居于前列，分别达到40.15亿元、7.18亿元、7.08亿元、6.46亿元、4.97亿元、4.16亿元和3.63亿元。