重组风暴来袭 王亚伟再现威风(潜伏42股)

　　中航精机九涨停激活央企重组

　　□晨报记者 曹西京

　　步入年末，央企重组题材再度升温。昨天,中航精机(002013)封上复牌以来的第9个涨停,股价创出2004年上市以来的新高。尽管因股价异动停牌一小时，昨天该股仍直接封上涨停价38.16元直至收盘,较重组前的16.18元涨136%。不过成交却放量，机构开始出货。"中航精机与成飞集成同属中航系，由于重组成为妖股，不知道谁会接最后一棒。"市场人士说。当天，因筹码出现松动，中航工业旗下多家公司股价开始调整。中航光电公告称,自2009年2月24日至2010年10月29日,公司第二大股东河南投资集团共减持公司1443.42万股,占比达到5%。昨天该股跌停，成交回报显示，中航动控机构也开始抛售，深天马则主要是游资在战斗。

　　中航精机引爆军工股行情

　　央企重组看军工，航天军工板块在央企重组大戏中首当其冲。在近期这波行情中，中航精机当仁不让地成为龙头。从10月22日公布重组方案开始，中航精机8天股价翻番，是近期第一牛股。在其带动下，军工板块的央企重组行情再次引爆，军工重组领域最具代表意义的中航工业集团旗下的18家A股上市公司联手演绎了年末央企重组大戏，几乎全面暴涨，同样公布重组方案的ST昌河9月20日来涨幅达到3.25倍。

　　中航精机股价暴涨,源于其重大资产重组公告。该股9月3日起因重大事项停牌一个多月,10月22日披露拟向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融这4家发行对象定向发行约25035.99万股,购买包括庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器在内的7家公司100%股权,收购价格预估为36.38亿元。预案大大超出市场预期，注入的7家公司2009年净利润约3.3亿元,而中航精机2009年净利润仅约0.3亿元,拟注入资产的净利润是现有资产利润规模的10倍。重组方案一面世,中航精机即开始涨停之旅。

　　在中航精机制造了5个涨停之后,中航工业集团旗下的另一家上市公司中航重机紧随其后。该公司10月29日宣布,中航工业携17.9亿资产注入，其股价也连续三天无量涨停。

　　中航工业加速整合

　　值得一提的是，中航精机和中航重机并不是中航工业首个大手笔，两个月前ST昌河拿出重组方案，一跃而成9月第一牛股;今年早些时候，中航系的成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空、西飞国际等均已启动重组，股价表现一度令人瞠目。

　　东方证券表示，明年将是中航工业整合第一阶段的完成之日，中航工业各大子公司80%资产将装入上市公司;从军工行业整体情况来看，目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团总资产的15%，重组需求强烈。2011年将是中航系全面突破的关键年，航天军工板块下的上市公司整合将加速。在军工行业体系中，中航工业及航天科工两大集团旗下上市公司最值得关注。分析人士表示，包括航天军工板块在内的央企重组题材将成为岁末行情的一道风景，投资者可重点关注中航光电、哈飞股份、航天科技、航天晨光、航天通信等公司。

　　央企重组看军工 寻找下一个中航精机

　　随着年底临近，央企重组投资主题明显升温，在中航精机连续9个涨停的刺激下，军工板块强势上涨。航天军工板块下的上市公司即将迎来整合加速，那么投资者该如何把握?本报带您一起探寻下一个中航精机。

　　妖股多来自重组概念

　　无论大盘是牛是熊，"妖股"们总能称霸一方。成飞集成两个月飙涨350%、眼前，又一只妖股--中航精机横空出世。中航精机自10月22日复牌以来，连续9个交易日"一字"涨停，累计涨幅超过135%，悄然爬上了第一牛股的宝座。

　　为何中航精机走势能如此强势?"央企重组"可谓是其核心原因。广发证券分析师王立才坚定地表示，"资产重组看央企，央企重组看军工"。而作为中航工业旗下资源整合平台，中航精机自然成为重中之重。

　　根据中航精机发布的重大资产重组预案，公司将通过向中国航空工业集团公司等7家公司定向发行股票收购相关公司100%股权。资产注入标的资产的评估值预计高达36.38亿元。重组完成后，中航精机的公司业务将从航空座椅和精密冲压模具制造，扩大到航空机电设备主要领域，并有可能同中航工业形成业务板块，整体上市。

　　央企重组好戏开演

　　从盘面来看，在央企重组中，航天军工板块首当其冲。不过，航天军工板块重组也只是央企大整合的一小部分，市场人士预测，"央企重组"这个投资主题可能会在市场持续很长一段时间。

　　国资委研究中心主任李保民在10月底表示，到今年年底前，要将中国的央企数量整合为100家，而在"十二五"期间，则要将100家央企整合为30-50家左右，下一轮央企整合的整体思路是由大变强。

　　按照国资委今年初确定的目标任务，将在今年内使央企数量缩减至100家，而现在的央企数量是123家，与上述目标还有一定距离，而很多前期已经预沟通并做了较多铺垫工作的央企单位，后续会有实质的重组动作。时间如此紧迫，任务如此繁重，央企整合必然提速。因此，市场对央企重组的预期将比过去更为强烈。

　　此外，国家"十二五"规划建议中提出"发展现代化工业体系，提高产业核心竞争力""培育发展战略性新兴产业"，都为军工企业持续稳定发展提供了良好平台和巨大发展空间。而11月16日至21日将在珠海举行的中国国际航空航天博览会也将为军工行业发展注入强大动力。

　　谁是下一个中航精机?

　　中航精机重组出乎市场的预料，而其之所以出乎意料，与其冷门，方案公布前股价涨幅相对较小等特征息息相关。业内人士指出，根据这样的整合思路，势必减少市场的过热反应，不但有利于重组，更有利于控股。

　　的确，军工股中很多已经上市的公司都将作为10大军工企业整合的平台，而"谁将会重组"无疑成为了人们最热衷的话题。那么，按照上述特征，在多达50多只军工股中，是否会出现下一个中航精机呢?

　　按照整合思路明确程度和执行难易程度排序，主流的观点认为，重组的次序依次为中航工业集团、兵器工业及兵装集团、航天科技集团和航天科工集团、电子科技集团。

　　以各大集团的发展战略入手，中投证券认为，具有较明确重组预期的公司如中航工业下的哈飞股份、贵航股份等，兵器工业集团的新华光等，航天科技集团的航天电子和中国卫星，航天科工集团的航天科技、航天晨光等，电子科技集团的四创电子。

　　军工集团重组提速

　　中航工业集团

　　【集团战略】两融：融入世界航空产业链，融入区域发展经济圈;三新：形成"品牌价值、商业模式、集成网络"三位一体;五化：推进市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓、产业化发展;万亿：9 年1 万亿的发展目标。对于专业化整合：首先是进行组织结构的整合，构建专业化子公司;其次是产业链的整合;第三是价值链的整合。

　　【重组点金】目前，中航工业集团已经对其旗下的业务序列进行较大规模的重整，按照中航工业集团的整体战略目标和时间表，整合将会继续深入展开。中航飞机公司的整体上市已经启动，而今年以来发动机、系统航电和系统机电已经陆续启动重组，尚未有较大重组动作的板块还有防务公司、直升机公司和通飞公司，中投证券认为后续整合预期较明确的公司包括哈飞股份(600038)、贵航股份(600523)等。

　　兵器工业集团

　　【集团战略】用 3 年多的时间，把现在110 多家成员单位重组为30 多个专业化的子集团，其中10 多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器工业打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。

　　【重组点金】自上而下的重组首先涉及到的是集团或子集团层面，在子集团架构尚不清

　　晰时，上市公司更大规模的重组前景尚不明确。券商认为目前子集团架构相对较明晰的上市公司有新华光(600184)、北化股份(002246)、辽通化工(000059)、中兵光电(600435)和晋西车轴(600495).

　　航天科技集团与航天科工集团

　　【集团战略】航天科技集团：全面构建航天科技工业新体系，到2015 年，总收入达到2500 亿元。包括宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业、航天服务业等4 大主业。

　　航天科工集团：到2010 年，要实现军品、民品和服务业比例向1:2:1 调整;实现产值、营业收入、总资产、净资产和人均利润各翻一番，形成若干个年销售收入达数十亿元以上的民用产业标志工程;争取六个上市公司的净资产和主营收入各翻一番。事业步改革和调整的方向是"集团公司总部、四个研究院(事业部)、四个军民结合的子集团、六个上市公司、若干个专业子公司和集团成员单位"。

　　【重组点金】航天科技集团和科工集团的业务相对较分散，专业性整合和产业化发展的

　　路线不够清晰。航天科技集团和航天科工集团上市公司资产规模占比分别约在17%、14%，收入规模占比分别约为10%、20%，上市资产比重较小，有可能会有新的业务IPO。就已上市资产来看，中投证券认为航天科技集团局部的重组可能会在航天电子(600879)、中国卫星(600118)等公司;对于航天科工集团局部的重组，投资者可关注航天科技(000901)、航天晨光(600501)等。

　　电子科技集团

　　【重组点金】电子科技集团下有 47 家二级单位，主要是研究所性质的单位，下属的上市公司只有6 家，未来可能会推动更多的单位改制、进行资本化运作。就目前已上市的公司而言，具有重组预期的公司为四创电子(600990)

　　挖掘ST股寻宝游戏中的另类线索

　　近期ST股明显趋于活跃，特别是在昨日前期强势股纷纷大跌的市况下，ST股整体走强、涨多跌少，其中两市合计有17只ST股以涨停或近似涨停报收，而跌停的ST股只有3只。年末来临，按市场惯例，ST股都将有一波赚钱行情。但ST股中鱼龙混杂，在此，我们统计了三季报股东筹码趋于集中且有机构关注的部分个股，以供投资者参考。

　　据证券时报信息部统计，ST公司中有90家的股东户数出现了不同程度的减少，在筹码趋于集中的公司中，机构持股增加情况明显。

　　比较来看，机构投资者更为倾向于业绩增长的公司。在户均持股增加幅度最大的排名中，*ST汇通拔得头筹，该股股东人数三季度较上期降幅达32%，户均持股数较上期增加了47%，三季度末前十大股东中有6只基金、1只券商理财产品，机构持股数较上期大幅增加200%。而该股在二季度时前十之列只有3家基金。*ST汇通之所以获得机构热捧，主要原因是机构看好公司进军融资租赁业的发展前景。2008年11月，公司公告与舟基集团的重组失败，但市场对其重组预期一直存在，今年5月公司宣布了与海航实业的重组方案，8月公司公告资产评估结束后，与海航实业重组方案正式启动，基金在二季度后加大了对该股配置的力度，自7月以来至昨日，该股上涨了43.3%。

　　筹码趋于集中的公司在2010年业绩预盈的，还有ST昌河、ST皇台、ST三星等，以ST昌河为例，该股因重组自2009年4月9日起停牌，直到今年9月20日才重返A股，停牌达一年半之久，而自复牌日至昨日收市，该股涨幅达324.8%。公司因主营变化，业绩大幅增长，在10月末公告2010年全年净利润增幅达400%，吸引了机构进驻，其中华夏大盘基金还增持201万股，仍居机构持股首位。该股户均持股三季度较上期增加了25.5%。而ST皇台2010年全年净利同比增长21.33-70%，该股在二季度末无一家机构进驻，三季度新增4只基金，户均持股三季度较上期增加了12.4%。

　　而业绩预降或者预亏的个股筹码集中度均趋向分散。ST星美、ST琼花、ST天润、ST黄海等多只个股业绩均预告亏损，其中ST星美三季度户均持股较上期减少了14.5%，ST琼花三季度户均持股较上期减少了12.8%，ST天润三季度户均持股较上期减少了10.9%。而这些筹码趋于分散的个股多数无机构进驻，或者即使有机构进驻，但在三季度遭到了不同程度的减持。

　　此外，也有部分个股尽管也有机构入驻，但三季报显示筹码集中度提高不多或者是筹码趋于分散，典型如*ST南方，该股前十大股东中就有8只基金，机构持股三季度末较上期增加了44.6%，但户均持股却减少了16.3%。

　　一般来说，有机构入驻、筹码集中度提高的个股，近期涨幅远远超过大盘，如*ST汇通、*ST新材等。而筹码分散的个股则遭到了市场的抛售，其中ST洛玻在昨日盘中走出新低。

　　超级散户都爱哪些ST?

　　吴鸣霄是A股市场中无须置疑的ST股大佬，到2010年三季度末他仍是ST东海A、ST中房等6只ST股的最大个人流通股东，其中ST厦新与*ST北生在二级市场上已暂停交易。相比二季度，他退出了ST昌鱼的前十大股东之列。

　　刘晖虽然持有的ST公司数目略逊于吴鸣霄，但仅从三季度表现来看，他持有的这些ST股阶段收益远远超出了吴鸣霄。此人持有ST迈亚、ST皇台、ST长信、*ST岷电、*ST张股5只ST股，除了ST迈亚，其他4只个股自7月以来涨幅相当可观。

　　超级散户黄木秀则在三季度对ST股有进有退。他在三季度增持*ST金城、*ST关铝、*ST德棉的部分股份，但退出了ST科龙、ST琼花的前十之列，同时买入*ST罗顿100余万股，成为*ST罗顿的第三大股东。相应的，他的关联账户黄俊龙、黄俊虎也有所进退，三季度末这两个账户入驻*ST金城与*ST德棉，同时黄俊虎继续减持ST琼花。

　　另一知名投资人邹瀚枢在三季度退出*ST岷电的前十之列，他在二季度与刘晖联袂入驻*ST岷电，三季度即告退出，*ST岷电三季度累计上涨近38%，最近拉升加快，一个月来阶段涨幅已达25%。目前邹瀚枢持有的ST股仅有ST国祥、*ST博通。

　　此外，刘芳、叶晶在三季度大举买进*ST金杯，该股近期明显发力，昨日缩量涨停。而尽管ST洛玻9月逆势走低，但郭冬临并未减持，反而略有加仓。

　　除了这些被市场所熟知的"牛散们"，还有一些常年活跃在ST股的专业投资人士，如陈庆桃与顾鹤富、安健、周仁瑀等，他们在三季度末均持有3只ST股。而曾在二季度持有3只ST股的刘东辉目前ST组合中仅存ST四环，在三季度末退出了ST唐陶、ST金瑞，其中ST金瑞在10月以来累计上涨24%。

　　ST股上演生死时速：机构3季度减持145股 加码18股

　　步入四季度，ST板块又进入周期性地"狂欢"。自10月20日开始的10个交易日以来，ST板块累计上涨了4.69%，而同期的沪综指涨幅仅为0.90%。

　　值得关注的是，目前机构对ST股的态度显然较为谨慎，从三季报来看，机构共减持了10.07亿股ST股，撤出资金达10.14亿元。其中，共有145只ST股被机构减持，得到机构增持的仅有18只ST股。

　　ST板块集体上扬

　　昨日，沪深两市双双下探，但ST板块却逆市翻红，盘中ST板块一度有17只个股涨停，到收盘时，有交易发生的ST股票中，67只上涨，54只下跌，20只个股涨幅在4%以上。

　　实际上，ST板块近来的走势一直不错。从10月20日开始的10个交易日以来，ST板块累计上涨了4.69%，而同期的沪综指涨幅仅为0.90%。其中，9月第一牛股ST昌河以32.15%的涨幅领涨ST板块，10只个股的涨幅在20%以上，115只个股实现正收益，21只ST股下跌。

　　机构加码18只ST股

　　ST股的华丽转身，向来是基金等机构最热衷的戏码。从三季报情况来看，机构集中换仓的动作较大。据巨灵金融服务平台数据统计，机构三季度共减持了10.07亿股ST股，以区间成交均价计算，撤出资金达10.14亿元。

　　其中，共有145只ST股被机构减持。而*ST钒钛是机构撤资金额最大的个股，今年中报时，机构还持有该股29.61亿股，到三季度末锐减至19.46亿股，撤出资金达1.22亿元;不过，该股仍然是机构持有股数最多的ST股。同时，机构对ST科龙和ST三农的撤资幅度也较大，分别达8370.68万和7749.51万元。

　　而在一片减持声中，还有18只ST股获得了机构的增持，分别是S*ST华塑、S*ST恒立、*ST新材、*ST得亨、*ST汇通、ST深泰、ST国农、ST能山、ST皇台、ST兴业、*ST筑信、*ST精伦、ST中冠B、*ST传媒、*ST北人、*ST香梨、*ST明科和ST中冠A。其中，S*ST华塑为机构加码最多的个股，中报显示机构持有该股750万股，到三季度末已增加至9723万股，增持市值达1025万元。此外，S*ST恒立获得机构首次加码7085万股，在增持个股中仅次于S*ST华塑。

　　此外，以三季度末的数据来看，目前机构尚持有167只ST股，还有19只ST股尚无机构进入。

　　ST股上演生死时速

　　近来，接连传出对ST股的负面消息，机构的撤离无可厚非。

　　由于房企借壳受阻，与此相关的19只ST股陷入重组泥沼。10月30日，ST钛白发布公告称，由于公司此次重组发行股份购买的部分资产为金浦房地产100%的股权，而证监会已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见，因此终止本次资产重组。而本就债务缠身的ST博盈由于被母公司拿股权抵债，其1100万股再被法院划转，这已经是今年公司股权第二次遭到划转，共计2100万股，市值将近2亿元，为其前景再次蒙上一层阴影。

　　7只ST股不日摘帽

　　不过，在部分ST股再陷困境的同时，也有部分个股已见曙光。从三季报业绩来看，ST重实、ST百花、ST国祥、ST珠江B、ST金瑞、ST东源、ST珠江7只ST股票已经符合摘帽的条件;除此之外，*ST筑信、*ST秦岭、*ST阿继等16股摘星可能性加大;*ST精伦、*ST思达、ST昌河、*ST新材、ST皇台、*ST祥龙、ST天宏、*ST光华、*ST钒钛、*ST春晖则有望摘帽。

　　同时，也有ST股实现涅槃重生。*ST阿继11月2日公布重组方案，将置入佳电股份100%股权，变身成为电机企业。业界对于*ST阿继的这次资产注入评价颇高，昨日该股复牌后逆市大涨5.05%，收于9.56元。

　　王亚伟大赌重组股 排名榜上再次挺进前三

　　基金年末排名战激烈 华商与东吴遭遇强劲对手

　　在今年业绩排名榜上一直"落伍"的王亚伟再现威风。据Wind资讯统计显示，截至11月2日，其管理的华夏策略混合基金今年以来的收益率为28.71%，位列所有偏股型基金的第三位，仅次于华商盛世成长(630002)(33.4%)和东吴行业(580003)轮动(31.5%)。

　　此外，王亚伟管理的另一只基金华夏大盘，今年以来的收益率为24.8%，在所有偏股型基金中排名第8位，业绩排名提升迅速。

　　冠军交替

　　可查资料显示，王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略今年的排名可谓起伏不定，一波三折。

　　Wind资讯统计显示，截至3月31日，排名第一的大摩领先优势基金今年以来的收益率为8.91%，而华夏策略和华夏大盘收益率则分别为7.89%和7.48%，在所有的偏股型基金中排名分列第三、四位。

　　不过，二季度受地产调控影响，市场大幅下跌，王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略深受影响。截至二季末上述两只基金的排名均跌出前15位。其中，华夏策略以-6.5195%的收益率，排名偏股型基金16位，华夏大盘则以-9.6196%的收益率排名第37位。

　　值得一提的是，截至二季末，华夏大盘和华夏策略的仓位分别为87.88%和72.97%。实际上，正是由于高仓位，使得王亚伟管理的华夏大盘三季度市场的反弹获益丰厚。截至三季末，华夏大盘今年以来的收益率为9.6461%，位列所有偏股型基金26位;华夏策略今年以来的收益率则为12.6709%，排名15位。

　　根据公开资料，三季度上证指数上涨近10%，华夏大盘和华夏策略在三季度的涨幅分别为21.316%和20.529%，在所有股票型基金中排名80位之外。

　　显然，王亚伟管理的基金三季度表现并不突出。但值得一提的是，王亚伟2009年大赌重组股ST昌河(600372)在三季度获利颇丰。可查资料显示，华夏大盘和华夏策略去年分别买入601万股和300万股，今年9月20日ST昌河复牌单日暴涨168.82%，三季度6个交易日涨幅高达231.2%。ST昌河的大涨使其为基金贡献净值的同时，在三季末又分别成为华夏大盘和华夏策略的第七大重仓股。

　　中航精机(002013)贡献大

　　真正的"拐点"则在10月份出现。受外围市场影响，10月份股市大涨，同时王亚伟概念股再度风靡。华夏大盘和华夏策略公布三季报后，其重仓股东方金钰(600086)第二天即以涨停报收。可查资料显示，媒体根据公司三季报披露的葛洲坝(600068)、万通地产(600246)、广钢股份(600894)、京投银泰(600683)、大连热电(600719)、*ST山焦、巢东股份(600318)、方圆支承(002147)、嘉宝集团(600622)、中航精机在最近6个交易日均轮番涨停。

　　其中，值得一提的是中航精机，该公司于9月6日起停牌筹划资产重组，并于10月份下旬公布重大资产重组方案并复牌。从复牌后的首个交易日到昨日，中航精机已连续9日涨停，上涨幅度高达136.84%。截至三季末华夏大盘持有中航精机300万股。

　　据Wind统计，截至11月2日，10月份以来华夏大盘和华夏策略上涨幅度分别为14.3595%和14.3257%。其收益率在所有偏股型基金中位列前50位。

　　显然，临近年底业绩提升，使得王亚伟有望蝉联多年的收益冠军。那么作为关键的四季度，王亚伟如何看待呢?

　　根据公布的三季报，王亚伟在三季报中表示："预计年内市场将维持小幅震荡格局，题材股面临较大的回调压力。'十二五'规划出台在即，其内容将成为来年投资布局的参考依据。"

　　此外，在基金三季报披露的重仓股方面，相比二季度王亚伟增加了东方金钰。而通过Wind资讯统计，其隐形买入的重仓股则包括红豆股份(600400)、大连热电、*ST山焦等个股。

　　王亚伟的选股思路 诺安系基金48亿元巨资押重组 潜伏42只股

　　王亚伟的选股思路已经被市场各方研究得十分深入。投资不惧亏损重注押宝重组股,正是其屡屡获得超额收益的法宝。而从今年三季报的情况来看,诺安系的风格也和王亚伟越来越接近,其在42只重组股上的持仓市值合计已达48亿元之巨。

　　"前五名"市值19亿

　　据记者统计,在42只所选择的重组股中,诺安系持仓市值超过1亿元的就有15只。当中,其在持仓最重的五只个股上持股市值合计达到19亿元。而在这40余只具有重组概念的个股中,不少已经公布了明确的重组方案。

　　双汇发展(000895)是诺安系在重组股上押注最多的一只个股,诺安系持有该股995万股,按照该股停牌前股价51.08元计算市值5.08亿元。数据显示,诺安系从2009年二季度便开始介入该股,当时该股股价尚在34元左右。此后直至2009年底,诺安系一路加仓,区间成交均价在40元之下。

　　在明确的资产重组预期之下,双汇发展在2009年股价不断上扬,最高时达到59.98元。直至今年3月份,公司正式停牌重组,收盘价仍在50元左右,明显高于诺安系建仓成本。诺安系在该股上也获得不菲收益。

　　此外,从诺安系持有的这些重组股的情况来看,当中有不少品种甚至已经完成或者部分完成重组。

　　如今年一季度披露资产重组方案的华智控股(000607),在今年10月份已签订了资产转让协议并成功转型。在披露重组方案时,其股价从今年2月份至4月份上涨52.78%,去年底耗资7000余万元买入近千万股的诺安系也从中轻松获利。不过,诺安系并未选择套现离场,反是一路加仓至今,目前持股已达1572.7万股。以最新收盘价8.34元计算,已经明显超过去年四季度诺安系初次建仓时均价7.45元。

　　青睐军工股、陕西股

　　在诺安系持有的重组股中,军工股和陕西股明显占据了不小的份额。其在军工股上持仓市值接近10亿元,而在陕西股上持仓接近4亿元。

　　诺安系如此选择定然有其道理。据记者了解,这两个板块恰恰是重组事件"多发地带",尤其在目前的情况下,这两个板块极可能是重组进程最快的板块。

　　对于军工板块,熟悉本报的读者定然会有所了解。本报此前曾反复跟踪报道军工板块的重组情况。而在诺安系持有的重组股中可以发现,已经进行了资产注入的成发科技(600391)、航天电子(600879)、航天科技(000901);以及尚未正式开始资产整合的中航三鑫(002163)、航天信息(600271)、北方创业(600967)都在其重仓之列。

　　从二级市场的情况来看,中行洞孔、中航精机(002013)等中航系军工股的重组带动了整个军工板块,目前军工板块走势明显较强,诺安系所持的数只军工股此前均出现放量上涨现象,资金涌入明显。诺安系也从中获利颇丰。如其三季度加仓1800万股的航天信息,四季度以来股价已上涨超过20%。诺安系持有的2000万股已为其带来近8000万元收益。

　　此外,诺安系在陕西股上的重仓也是市场上众多机构中较为罕见的。其在西安饮食(000721)、西安旅游(000610)、易食股份(000796)、秦川发展(000837)四只个股上持仓市值近4亿元。上述四只个股中易食股份已经在去年完成重组,西安旅游、西安饮食和秦川发展近年来业绩表现均属平淡,市场也不断传出重组或注资的传闻。在国务院已正式发布《关中--天水经济区发展规划》的背景下,上述陕西股成为诺安系重点关注对象也是情理之中。

　　个股点评

　　西安旅游九连阳

　　基本面情况:虽然前三季成功扭亏,但盈利能力依然不强。上半年公告,其募投项目之一的城墙公司由于成立后始终未正常经营,公司计划将其清算并收回3003万元,用于追加到西旅国际中心项目中。尽管基本面尚未彻底改善,但关中-天水经济区规划主要集中在陕西大部分地区和甘肃部分地区。西安旅游从中获利也是大概率事件。

　　诺安系进驻情况:诺安系二季度买入后三季度略有加仓,成本主要在8元之下。四季度后出现一波连续上涨,尤其是近期连收九阳,诺安系已获利过千万。近期放量上涨一方面体现出资金入场积极,另一方面是否意味着基本面或将出现好转值得关注。

　　丰原生化(000930)"剑指"生物燃料

　　基本面情况:华泰联合证券表示,作为第一大股东的中粮集团,从其在生物燃料的布局看,放弃上市公司平台的可能性极低,未来存在将集团生物燃料产业整体注入的预期。目前在试点的4家生物乙醇公司,中粮控股2家,参股1家,除丰原生化外,中粮下属的黑龙江中粮酒精有限公司现有生产能力25万吨,在建产能15万吨。

　　诺安系进驻情况:今年二季度,诺安系买入1513万股,买入均价9.11元;而三季度再追加2800万股,买入均价7.93元。不过,在诺安系大举入场后股价一直维持振荡,涨幅不大。现价8.6元,诺安系并未明显盈利。

　　买入新赛股份(600540)巧遇王亚伟

　　基本面情况:7月公司公告,其实际控制人农五师与浙江雄峰集团签订协议,雄峰集团整体收购新赛10万锭棉纺及其旗下8家轧花企业。此后雄峰集团3年内新建50万锭纺纱能力建设项目,3年内形成60万锭纺纱能力。雄峰集团并拟在5到10年内在农五师投资35亿元,建成集纺织、印染、服装、木、棉等为一体的工业园区。

　　初步测算,拟出售资产总额、净资产总额及营业收入等,分别接近或达到公司去年末上述数据的40%。将会对公司产业结构、主营收入、净利润等产生重大影响。

　　诺安系进驻情况:诺安系去年二季度便已进入,彼时股价还不足10元,目前已达19元。值得注意的是,"重组王"王亚伟今年一季度也买入近200万股,成本14元左右。而诺安系三季度再度加仓,成本仍低于王亚伟。

　　私募控股工大首创

　　基本面情况:10月14日公司公告称,原实际控制人九策投资以3.82亿元,将控制权拱手让给硅银公司,后者真实身份是私募基金Cybernaut Growth Fund L.P.(以下称"赛伯乐基金")的控股子公司。

　　赛伯乐基金是2008年设立的股权投资基金,总规模2.5亿美元,主要在中国进行私募股权,投资了金融服务、教育、高科技以及先进制造业等领域高速成长的优秀企业,目前许多已进入在国内外上市的准备阶段。尽管大股东强调未来1年内无重组计划,但巨资收购一家两年净利润合计不过2000万元的上市公司控制权,显然另有所图。诺安系进驻情况:诺安系今年二季度买入308万股,三季度再买353万股。按区间成交均价,成本6300万元左右,目前基本没有盈利。(新快报)

　　诺安系持有重组股情况一览

　　个股 三季度诺安系 二季度诺安系 增减 现价 增减 持股市值

　　持股(万股) 持股(万股) 情况 (元) 股份价值 (万元)

　　双汇发展 995 995 0 51.08 0 50825

　　航天信息 2000 200 1800 23.58 42444 47160

　　丰原生化 4335 1513 2821 8.6 24262 37277

　　冀中能源(000937)900 1000 -100 36.88 -3688 33192

　　秦川发展 1559 849 710 14.04 9968 21888

　　中色股份(000758)580 480 100 37.71 3771 21872

　　航天电子 1388 1388 0 14.35 0 19924

　　中国玻纤(600176)729 790 -61 25.76 -1560 18791

　　航天科技 1015 757 258 17.53 4528 17793

　　石油济柴(000617)384 286 98 41.7 4106 16013

　　新赛股份 823 556 267 19.06 5088 15686

　　湖北宜化(000422)645 0 645 22.32 14402 14402

　　海南椰岛(600238)835 876 -41 16.91 -691 14128

　　太行水泥(600553)2212 2012 200 6.01 1202 13296

　　华智控股 1573 1557 16 8.34 134 13116

　　广宇发展(000537)900 0 900 11.08 9972 9972

　　北方创业 560 560 0 15.51 0 8685

　　锦江股份(600754)300 0 300 23.83 7149 7149

　　青岛碱业(600229)1000 1000 0 6.8 0 6800

　　易食股份 940 940 0 7.15 0 6721

　　红太阳 373 0 373 17.48 6528 6528

　　工大首创(600857)662 308 353 9.62 3400 6365

　　上海机电(600835)480 426 54 12.48 674 5990

　　昆明制药(600422)410 100 310 14.46 4483 5929

　　大庆华科(000985)366 318 48 15.71 757 5752

　　西安旅游 568 555 14 9.87 135 5611

　　威远生化(600803)412 512 -100 13.23 -1323 5447

　　恒源煤电(600971)119 119 0 45.05 0 5381

　　西安饮食 534 407 127 9.29 1180 4962

　　中航三鑫 287 387 -100 16.7 -1670 4797

　　*ST 汇通 393 0 393 11.26 4430 4430

　　四川湖山(000801)236 250 -14 16.32 -222 3859

　　st中源 394 312 83 9.62 795 3794

　　外运发展(600270)343 343 0 9.88 0 3384

　　长航油运(600087)550 0 550 6.13 3372 3372

　　昌九生化(600228)206 238 -32 10.6 -336 2186

　　光华控股(000546)130 130 0 16.41 0 2133

　　上海新梅(600732)232 232 0 8.67 0 2008

　　申达股份(600626)256 256 0 7.73 0 1982

　　通宝能源(600780)310 610 -300 5.96 -1788 1848

　　成发科技 46 46 0 28.01 0 1275

　　三普药业(600869)60 60 0 19.14 0 1148

　　三季度增仓总市值(万元)三季度末持仓总市值(万元)

　　141500 482872 

　　钢铁富豪布局三年借壳*ST阿继大赚8亿

　　*ST阿继11月3日披露重组预案，佳电股份实现借壳上市。记者注意到，在此次重组的三名发行对象中，建龙集团和钧能实业均闪现着浙江"钢铁富豪"张志祥的身影，其入股佳电股份短短三年不到，已获得约7.81亿元的投资收益。

　　重组预案显示，*ST阿继先是通过资产置换与增发注入佳电厂持有的佳电股份51.25%股权，随后再以同样增发价分别向建龙集团和钧能实业发行股份受让二者持有的佳电股份其余47.07%和1.68%的股权，交易完成后，*ST阿继将持有佳电股份100%股权。

　　据了解，2007年11月，钧能实业以每股1.787元的价格协议收购沈阳市东塔电磁线厂等5家企业持有的佳电股份307.69万股股份，占总股本的5.13%，钧能实业投入资金550万元。2008年1月，佳电股份实施增资扩股，引进战略投资者建龙集团。本次增资前，佳电股份股东权益价值为38099.56万元，佳电厂以财政专项资金转资本公积3686.80万元，再转增股本，出资额增至9379.11万元，占总股本的51.25%;建龙集团以35055.72万元债权增资佳电股份，其中8613.20万元为股本，26442.52万元转为资本公积，平均价格为4.07元/股，认购8613.20万股股份，占总股本的47.07%，成为佳电股份第二大股东，钧能实业原出资额不变。这样，建龙集团和钧能实业的实际投入金额约为35605.72万元。

　　资料显示，建龙集团和钧能实业的实际控制人均为浙江"钢铁富豪"张志祥，建龙集团是拥有钢铁产业、资源产业、造船产业、机电产业四大业务板块的大型民营企业集团，2009年，建龙集团名列中国制造业企业排名第74位，中国企业500强第153位。在2008年的胡润富豪榜上，张志祥以200亿元身价位居中国钢铁业富豪第二位，并在2009年主导了对吉林通化钢铁集团的控股收购和重组行动。

　　本次交易中，佳电股份100%股权的预估值约为21亿元，与2008年1月建龙集团入股前的38099.56万元增长约4.5倍，按此计算，佳电厂、建龙集团和钧能实业出售佳电股份股权的价格约为每股11.48元，大大超出建龙集团和钧能实业的原始投资成本4.07元/股和1.787元/股。以发行价8.61元/股计算，*ST阿继分别向建龙集团和钧能实业定向增发约11479.67万股和410.09万股，合计约11889.76万股。

　　公司称，股权交易价格存在差异的主要原因是佳电股份价值增长迅速。2007年-2009年，佳电股份主营业务取得较快发展，主要表现在：生产能力从580万千瓦提高到880万千瓦;净资产从3.09亿元上升到8.44亿元;净利润从1.05亿元增长到2.26亿元。

　　重组预案公布后，*ST阿继昨日一字涨停，报收于9.56元/股，以此计算，建龙集团和钧能实业所持11889.76万股的市值约为11.37亿元，与当初的原始投资额3.56亿元相比浮盈7.81亿元，短短三年不到，张志祥已从佳电股份身上获取了逾2倍的投资收益。

　　航天系重组计划日益明朗 15股集体飙升

　　航天长峰:资产重组不负众望

　　异动原因:

　　航天长峰11月3日晚间公告,公司近日收到国资委有关批复,原则同意公司非公开发行股份购买中国航天科工防御技术研究院所持有的北京航天长峰科技工业集团有限公司100%股权的重大资产重组方案。二级市场上,该股一字涨停。

　　投资亮点:

　　1、公司是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业,也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业,该设备是国内石油、电力、交通运输等领域急需的产品,同时还是国家武器装备现代化急需的装备。

　　2、公司在国内医疗器械行业享有良好的市场信誉,是国内医疗器械行业第一家通过ISO9001和ISO13485国际质量认证的企业,产品获准使用国家认可的医疗器械CMD标志。

　　3、公司是我国主要的国防信息安全产品供货商和最具实力的数字医疗设备制造企业之一,在国内防信息泄露安全计算机的市场占有率在95%以上,该产品在电子政务、金融证券、电子商务等领域具有良好的应用前景。

　　风险提示:

　　公司的数控机床业务形势严峻,金融危机对加工业的影响较大,因此公司的数控业务受到明显的冲击,销售急剧下降,出现大幅亏损。(.顶.点.财.经)

　　航天科技:扭转颓势一蹴而就

　　异动原因:

　　航天科技放量强势涨停,公司通过其控股子公司航天科工惯性技术有限公司投资近亿元,建设中国航天三院涿州工业园一期工程。

　　投资亮点:

　　1、航天系上市公司中成为唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业,在"神舟六号"载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。置入北京发射系统工程技术分公司的全部资产和KT-1固体运载火箭陆基发射技术,使得公司主营业务向固体运载火箭生产与发射领域转型。

　　2、大股东中国航天科工集团包括各种导弹武器系统,卫星与雷达等,拥有4个大型研究陆院,8个大型科研生产7基地个直属大型企业等共计180多个企事业成员单位,集团公司以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。

　　风险提示:

　　公司主营产品附加值较低,盈利能力较差,而高附加值产品所占比重又太小,导致公司整体公司经营效果不理想。

　　相关板块:

　　军工

　　航天科技(000901):固体火箭核心技术企业

　　公司是我国航天系上市公司中唯一一家拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业。

　　公司半年报显示,报告期间,公司实现营业总收入4.27亿元,同比提高50.40%;实现净利润3763.45万元,同比增长10.77%;公司每股收益为0.1503元。尤为值得注意的是,公司上半年实现主营净利2981.57万元,同比上涨322.35%。与公司今年一季度净利润较上期同期下降72.45%的状况相比,可谓是一个天上一个地下。

　　公司将主营业务的盈利能力大幅提升,归功于上半年完成的重大资产重组。半年报在阐述上半年的总体经营业绩时表示:"2010年上半年完成了公司重大资产重组相关工作,导致合并范围增加,重组新进资产与业务呈现稳步增长态势,公司的经营规模和盈利能力大幅提升。"

　　今年上半年,公司向航天科工研究院非公开发行股份,购买其所持海鹰星航100%股权、航天惯性公司93.91%股权、航天时空公司86.9%股权,构成同一控制下的企业合并。

　　通过资产重组,公司主营业务增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务。本报告期内,新增业务实现营业收入2.56亿元,占公司营业总收入的六成左右。此外,这三家公司过户到航天科技名下后,为公司业绩作出重大贡献。航天科技于4月20日将其纳入财务报表合并范围。本报告期,这3家公司实现净利润2244.90亿元,占归属于上市公司股东的净利润的59.65%。

　　一季报中的机构投资者华夏、诺安、鹏华等基金依然出现在半年报的十大流通股股东名单中。此外,银华基金也以200万股的持股跻身流通股股东名单。

　　华龙证券认为,公司主营业务在原有的汽车电子及相关配套业务的基础上增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务,公司资产结构得以优化,经营实力将得到提高,业务领域和业务结构将进一步充实和完善,并带动和促进航天科技原有技术、产品的升级,进入高端汽车智能控制领域,大大提高公司的盈利能力和经营业绩。

　　航天通信:军工龙头独领风骚

　　顶点财经

　　异动原因:

　　公司作为航天科工集团旗下6家上市公司之一,在军工上市公司中具有3个唯一:公司是上市公司中国防科工委体制改革唯一试点单位,是导弹武器系统总装唯一上市公司,是上市公司中唯一具有保军能力的企业。公司主要军品业务有导弹总装、军用通信设备、导弹系统配套。公司导弹主要产品为单兵肩扛式防空导弹。二级市场上,该股今日大阳包阴,封单严实,后市仍有上涨空间。

　　投资亮点:

　　1、航天军工:国防科工委改革试点单位,是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司,目前公司拥有4个军工企业,公司表示,未来二到三年内可能再收购五家规模较大的军工制造企业,在航天科工集团支持下,进行了积极有效的资产重组,成为通信、航天信息领域的新军,收购的航天新星机电公司是中国最早的生产航天产品企业之一,承担载人航天多项产品生产,控股的成都航天通信设备公司是我国重要航空航天通讯设备生产基地。

　　2、品牌优势:控股50.50%的宁波中鑫毛纺集团公司是浙江省重点骨干企业,宁波市最大的粗毛纺企业。产品主要销往港澳地区、日本、韩国和欧美国家,并通过了ISO9002国际质量体系认证,中鑫牌羊绒纱线、双豹牌羊绒面料被评为宁波市名牌产品。(消息来源:摇钱术智能财经终端)

　　风险提示:

　　产业结构调整、资源的整合优化与预期的目标尚存在距离;不良资产比重大与资金紧张的矛盾尚未得到根本缓解;市场竞争的日益加剧与公司自身核心竞争力的培育和提高的缓慢之间的矛盾。

　　航天通信(600677):非经常性收益将在未来2年力撑业绩

　　公司主要业务包括军品、通信服务、商品流通、纺织等,09年总收入同比减少2%,其中军品减少16%,商品流通业务减少23%,纺织业务减少2.74%。公司军品收入约占收入总额的15%,商品流通业务约占47%,纺织业务占19%,通信服务占占14%。公司军品收入减少的主要原因是军品交付延迟,预计2010年交付将会有所恢复,商品流通业务收入的减少主要是经济环境的影响使出口业务下滑较大。

　　公司09年全年的综合毛利率水平为8.93%,较上年同期下降1.34个百分点,公司军品业务毛利率远高于通信服务、商品流通及纺织业务,09年毛利率下降的主要原因是高毛利率的军品业务收入下降幅度较大。尽管公司军品业务收入约占收入的15%左右,毛利约占50%,是公司利润的主要贡献者;通信服务、商品流通业务及纺织业务毛利率均低于10%。我们认为军品仍然是公司重点发展的方向,对于贸易和纺织业务,公司将逐步采取多种灵活的机制进行经营,仍不会放弃。

　　公司09年净利润未出现亏损的主要原因是公司的营业外收入较大。其中,杭州中汇公司收到拆迁补偿等费用4295.95万元。按照前期公告,预计杭州中汇公司将获得共计约5.6亿元拆迁补偿等费用,拆迁工作将在2年内完成,其余的补偿费每年平均将收到2.6亿元,这将对公司现金流和利润带来很大影响。中汇公司后续建厂将会重新购置土地建造厂房,具体需要投入金额目前尚不明确。

　　公司在年报中提出了2010年将进行"改革调整、苦心孤诣、精细管理、固本貌新"。

　　并计划10年收入40亿,成本费用率98.7%。这样的目标将建立在军品业务交付回升、其他业务稳定的基础上。公司08年增发融资未能完成,影响了公司军品项目的进一步拓展,巨额补偿费将是雪中送炭。

　　假设10-11年公司平均每年收到2.6亿元补偿费,这对于公司业绩影响较大,预计公司10-12年EPS为0.51、0.34、0.07元;公司虽然是航天科工集团直接控股公司,但目前的定位尚不清晰,我们给与公司未来6-12个月的目标价为12.00元,维持"中性"评级。(中投证券真怡)

　　航天晨光:行业垄断明显技术实力雄厚

　　投资亮点:

　　1、公司是国家定点武器装备研制和生产企业,主要从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产,是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家,处于行业垄断地位。

　　2、公司参股公司中国航天汽车有限责任公司(占34%)2008年实现净利润4,156.51万元,贡献的投资收益为1137.39万元,占上市公司净利润的比重30.61%。公司持有重庆新世纪52.5%股权,其研制开发的"动中通"、激光陀螺及惯导系统是具有自主知识产权的可以军民两用的高技术产品。

　　风险提示:

　　1、2008年全球金融危机的爆发直接影响到国内外经济的增长,公司产品所涉及的行业领域也受到较大的影响。同时人民币名义汇率升值步伐明显加快,导致出口报价不断提高,无形中削弱了公司产品的竞争力,对公司出口产品未来收益造成很多不确定性。

　　2、由于原材料价格的波动,以及劳动力和环保成本上升,导致产品成本上涨,盈利能力下降。

　　相关板块:

　　军工航天

　　航天信息(600271):软件与系统集成业务增长可观

　　从产品上来说,除IC卡业务外,其他产品营收均有增加,其中税控收款机和网络、软件与系统集成收入翻番,尤其是软件与系统集成的快速发展,有望成为新的核心业务。而公司主营的增值税防伪税控系统及相关设备同比增长42.79%,渠道销售同比增长12.61%。收入增长来源主要是增值税防伪税控系统及相关设备的销售力度的增加、系统集成项目参与力度的加强以及渠道建设的完善。但由于增值税防伪税控系统服务费降价,公司主营产品增值税防伪税控系统及相关设备毛利下降7.82%,其他产品毛利减少,综合毛利率同比下降2.35%。

　　费用上,由于公司经营规模扩大,与去年同期相比,销售费用和管理费用分别增长0.62%和11.65%。但从与营业收入的比例上来看,销售费用和管理费用占比均有所下降,体现了公司对费用的有效控制。

　　公司应收账款同比增长34.04%,基本上与营收增长同步;而存货同比增长62.94%,预付款项也增加43.8%,主要由公司经营规模扩大引发备货量需求加大。这一部分对经营性现金流影响较大,同比减少70.33%,加上投资活动的增加以及募集资金的进一步消耗,本期现金流量比去年同期减少43,648.35万元,净现金流出现负值,可见公司现金有些吃紧,需要加快货款回收力度。

　　预计航天信息2010-2012年EPS为0.86元,0.94元和1.12元。考虑到增值税改革仍在持续深入,对长期业绩有所支撑,而软件与系统集成业务发展也非常迅猛,快速跻身公司核心业务,我们给予公司推荐评级。(国元证券李芬)

　　航天信息:渤海证券维持"买入"评级

　　10月14日,航天信息下跌8.69%,收于19.22元/股。国庆节过后A股市场热点发生显著变化,计算机板块整体估值溢价率出现明显下降,航天信息的下跌属于板块估值下降带来的系统性风险释放,公司经营层面没有发生重大变化,我们维持对公司的业绩预测和"买入"的投资评级。

　　航天电子(600879):大股东注入资产明确

　　投资要点:

　　公司上半年实现营收11.33亿元,同比增长9.26%。实现营业利润8472万元,同比下降14.86%。实现净利润7068万元,同比下降9.88%,对应EPS为0.087元。

　　由于军品需求周期性影响、原材料成本上升及特定领域竞争和用户成本控制,综合毛利率从30.4%下降至27.8%,是盈利下滑的最主要原因。虽然民品毛利率同比上升1.3个百分点至15.2%,但在利润主要来源的军品领域,军品毛利率却同比下降了3.1个百分点至32.9%。

　　军品业务略有下降,收入同比减少3.14%,营收占比72.42%;民品业务发展较快,同比增长57.44%,营收占比上升8.6个百分点至27.58%。

　　空间动机座系统和小型集成化飞行控制系统两大产业化项目将是公司未来新的经济增长点。空间动机座系统项目中标国家重点项目,并与客户签订了批量订货备产协议,该产品09年起开始小规模交付,已进入批量交付过程。小型集成化飞行控制系统项目能力建设已经完成并具备批量生产能力,与用户商洽也取得实质性突破,但尚未进入批量生产与交付状态。

　　其他在建募投项目中,郑州和杭州电连接器项目厂房建设基本完成,待验收后即将投入使用。航天电子信息产品产业化项目大部分厂房处于建设阶段。

　　大股东时代电子资产注入预期明确,未来存在资产整合机会。

　　我们基本维持原有预期。预计公司2010-2012年营收分别为29.41亿元、35.38亿元、41.82亿元,净利润分别为2.17亿元、2.66亿元、3.19亿元,EPS分别为0.27元、0.33元、0.39元。(国泰君安魏兴耘)

　　航空动力(600893):行业强劲复苏发展值得期待

　　公司是国内唯一一家从事航空发动机整机制造的上市公司,受下游需求拉动,航空发动机产业将迎来高速发展期,公司在完成非定向增发购买西航集团相关资产之后,预期仍将有新的优质资产注入。

　　航空发动机及衍生品业绩稳定增长,业务结构有变化。航空发动机及衍生品的实现营业收入13.92亿元,同比增长11%,太行发动机零部件在2010年上半年交付大幅增加,招商证券(600999)分析师认为,这是太行发动机进入批量生产的必然结果。秦岭发动机收入同比下降的主要原因是09年国庆阅兵的集中交付导致去年同期基数高。公司为西航集团提供的新品试制任务增加。预计全年公司航空发动机和衍生产品仍然可以保持15%的增速。

　　国际航空零部件转包业务强劲复苏超预期,预计中国航空转包业务将出现复苏,公司航空发动机转包业务增长验证了年初的判断,但复苏强度仍然超预期。公司2010年上半年实现转包收入6.88亿元,同比增长56%。2010年全球航空制造业新增订单大幅回升,可以预计航空外贸生产将在未来几年内保持高速增长。公司1200年转包收入有望超过2008年高点。

　　注入资产未来成长值得期待。尽管更详细的业绩预测分析还需要等待公司公布具体方案,但此次注入航空动力的南方公司具备涡轴、涡桨发动机研制的垄断地位,为教练机配套的涡扇发动机也有良好的市场前景。黎阳航空动力的新型涡扇发动机也能够保证未来的业绩增长。随着注入公司的新产品陆续投入使用,未来发展十分值得期待。

　　航天机电(600151):光伏进入全面投入期收获尚需等待

　　公司确立了"十二五"发展战略:大力发展新能源光伏业务,稳定发展汽车零配件业务,适度推动新材料应用业务。计划到2015年,销售收入达到200亿元,其中光伏产业销售收入140亿元、高端汽配产业50亿元、复合新材料应用产业收入10亿元。

　　配股融资的12.9亿元全部用于发展光伏产业,构建了从"多晶硅-切片-电池片-电池组件"的完整产业链。其中内蒙古神舟硅业主要生产多晶硅原料,目前已经开始量产,根据生产计划,要求硅业公司今年产量不低于800吨,明年争取达产,公司多晶硅成本在40美元/kg附近,随着工艺成熟还有进一步下降空间。神舟新能源主要生产电池片,目前产能为50MW、年底可以扩充到200MW,明年计划再新增200-300MW,到明年年底产能有望达到500MW。

　　公司光伏产业目标瞄准海外出口市场,以终端光伏应用项目拉动公司内部的整个产业链。目前公司除了28.6MW意大利项目,还在积极储备大量海外项目。其中意大利项目前期的1MW已经并网,预计今年年底结算,现在正在做第二阶段11.6MW,预计明年结算。

　　对于光伏组件出口海外的汇率风险,公司采用和具有多年海外运作经验的上海申航进出口公司合作,以规避风险。

　　近期公司的控股公司航天八院与上海实业集团签订新能源的合作协议,协议中上实集团提出未来两年将根据航天光伏电站项目进展情况提供约50亿元人民币资金支持。上实集团是上海市政府最先扶持的对外窗口公司,一直起着中国企业走出海外的桥梁作用,目前上实集团在各大洲都有海外总部。此次航天机电和上实集团的合作,除了资金面的支持,对公司海外业务市场的拓展也是潜在的助力。

　　公司对原有的国有企业激励机制进行了有效改革,逐步释放了管理层的活力,目前各个分子公司管理层的进取精神增强。

　　我们预计公司2010-2012年EPS为0.28元,0.24元和0.38元,对应目前的价格而言估值偏高,但综合考虑公司产业链全配套能力、技术水平和央企背景,首次给予公司"谨慎推荐"评级。(国信证券皮家银)

　　中国卫星(600118):复合增长率高企

　　中投证券表示,公司上半年收入同比增长30%,主要是卫星研制和应用业务增长。今年上半年交付小卫星3颗,较上年同期多交付1颗。我们判断2010年全年公司卫星研制业务增速继续保持平稳,预计卫星应用业务增速约为20%。

　　公司的卫星研制业务是公司业绩的主要贡献者,研制业务的主要承担者----航天东方红卫星有限公司上半年净利润规模达6636万元,较上年同期数增长18% ,航天恒星科技(002132)公司上半年净利润规模达2623万元,较上年同期增长16%;东方红信息公司上半年亏损500多万,与上年同期相比改善不大。

　　2010年上半年公司综合毛利率为15.50%,与上年相比略降0.5个百分点。由于中期收入因结构不同会有差异,目前的毛利率水平不一定代表全年的情况,我们判断全年毛利率水平与上年基本持平。

　　我们注意到董事会决议提到公司将与烟台蓝天投资控股有限公司共同出资设立东方蓝天钛金科技有限公司,公司将占60%股比,开展商用飞机钛合金紧固件项目,之后,5院下属山东电子研究所将以增资或受让方式加入钛金公司,山东所是国产卫星、飞船等高精密航天器钛合金标准紧固件产品的合格供应商。后续山东所加入的具体方式及规模尚不明晰。但这将是公司股价的一个催化剂。我们维持公司2010-2012年EPS为0.34、0.40、0.45元的盈利预测,EPS复合增长率约为15%。

　　哈飞股份(600038):重组带来外延发展机遇

　　公司主营航空产品直升机,隶属中航工业集团。从现阶段来看,中航工业集团旗下的资产整合与整体上市正逐渐铺开,预计未来一年将进入高潮。建议投资者关注公司由于资产重组所引发的外延式扩张机会。

　　中原证券分析师指出,公司产品处于新老交替阶段,新一轮快速增长寄希望于新机型。公司现在主要产品直9,是我国陆军航空兵的主力机型,已装备多年,销售占公司收入的80%左右,该产品订单在未来两年内将保持稳定。总体看来,公司目前正处于产品的新老交替阶段,预计新产品进入和批产前,公司将维持平稳发展的态势,不会有爆发式的增长。未来新一轮的高速发展还要看哈飞集团正在研制的直15等新一批机型的定型和量产。据了解,哈飞集团与法方合作研制的EC175-Z15的首架直升机日前成功首飞,已接到来自北美、亚洲、欧洲及中国15家公司的150家启动订单,而且填补了我国直升机谱系中6~7吨级的空白,"十一五"后有望成为我国军方直9机型的替代产品,市场前景广阔。我们预计直15定型后,批量生产的任务还是由股份公司来承担,将取代直9成为公司新的主要利润源。我们估算公司2010年可实现每股收益0.28元。

　　中兵光电(600435):资产收购大幅提升业绩

　　盈利预测和投资评级。公司2010年上半年毛利率和净利润率均处于上升通道,我们认为随着公司收入结构的改善以及军品利润的提升,未来三年毛利率水平有望维持在目前的高位。在这一假设前提下,我们调整公司2010年、2011年、2012年EPS为0.34元、0.42元和0.49元,最新股价对应动态PE分别为41倍、33倍、28倍。考虑到大股东中兵导航控制集团目前尚有部分资产未注入上市公司,市场对公司未来仍有资产整合预期,维持"增持"评级,6个月目标价15.00元。(海通证券方维)

　　中航精机(002013):中期业绩稳步增长资产注入预期犹存

　　公司业绩受汽车市场的影响大:公司主要产品是汽车座椅调角器、座椅滑轨、变速箱拨叉。2010年上半年中国汽车市场持续繁荣,公司实现营业收入2.78亿元,同比上升45%。下半年汽车市场增速或将下降,预计公司的收入增速也将低于上半年。公司希望通过积极开发新产品和新的市场领域抵消传统市场下滑带来的不利影响。我们预计全年收入增速可以维持在40%左右。

　　利润增速低于收入增速的主要原因是期间费用率上升:公司利润总额和净利润同比分别增长28.08%和20.74%,低于公司营业总收入的增长,主要是今年销售费用和财务费用同比分别增长147.54%、875.44%,销售费用增长主要是因为运费大幅增长所致;财务费用增长主要是去年同期发生汇兑收益200万元,而今年上半年由于澳元持续贬值,产生汇兑损失85.65万元。

　　中航机电公司成立明确了公司资本平台地位:2010年上半年中航系统公司被分为中航航电系统公司和中航机电系统公司。中航机电系统公司旗下的主要资产包括:南京金城集团,河南新乡集团,陕西庆安公司,襄樊航宇公司。

　　主要业务涉及飞机机载电源传动和机电综合控制系统、飞机环境控制系统、飞机第二动力系统、飞机液压操纵系统、飞机燃油系统等。目前,中航工业旗下的绝大部分机电系统资产还没有注入上市公司。公司作为中航机电系统公司的资本平台地位逐步明确。

　　风险提示:汽车市场增速放缓、汇率变化导致汇兑损益、资产注入低于预期。

　　维持"审慎推荐-A"的投资评级。公司是中航系统为数不多尚未实施资产注入的上市公司,并且中航机电系统公司的成立和成飞集成的案例增强了公司资产注入的预期,应该享受一定的估值溢价。我们预测2010、2011、2012年EPS分别为0.24元、0.30元、0.39元。按航天军工板块的平均估值水平测算,未来6个月目标价为16-18元。维持"审慎推荐-A"的投资评级。(招商证券王轶铭)

　　成发科技(600391):拨云见日定位或许再现曙光

　　公司增发方案区别于市场,导致公司股价大幅波动。公司增发方案没有市场预期的成发科能这块资产,股价从峰值跌至"冰点",随着市场逐渐回归理性,市场重新评估募投的项目,同时公司定位逐渐清晰,公司股价从低点攀升5成。

　　公司被定位为发动机传动资产整合平台。作为中航工业发动机板块的三大平台之一,公司被赋予作为发动机转动装臵的整合平台,原属于"二航"的东安集团有望率先于成发集团联姻,东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商,盈利能力不容小视。

　　成发集团仍将关注发动机领域。处于国家安全的考量,集团仍将在发动机研发领域进行探索,同时,支撑自身燃气轮机的发展。美国发动机发展史说明中国的发动机仍然需要保持百花齐放的局面。

　　公司业绩探底回升,逐步回暖,给予公司增持评级。预计公司在2010年至2011年营业收入18.14亿元、15.96亿元、18.35亿元,呈现一个V型走势,摊薄后0.494元、0.587元、0.723元。考虑到公司增发后产业发展的巨大空间,给予公司增持评级。(宏源证券荀剑)

　　贵航股份(600523):厚积薄发呼之欲出

　　汽车市场企稳回升,二季度呈现稳步增长态势,近期汽车板块整体走势强于大盘,二级市场上,贵航股份午后震荡走高,受到市场资金的热捧。

　　投资亮点:

　　1、公司是我国西南地区规模最大的汽车零部件生产企业,同时也是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业。

　　2、贵航集团是中国航空行业中综合配套能力最大、最全的集团公司,拥有飞机、航空发动机、机载设备等专业化产品,飞机自配率73%以上,在"十一五"期间,贵航集团将建成国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地,对贵航股份重组的第一步是在一年内选择包括军品中的机载设备、资产等优良产业和优质资产注入贵航股份;第二步则是根据贵航股份发展需要,进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统,最终争取实现贵航集团的整体上市。

　　3、公司是由国有军工企业改制设立,延续、传承了军工企业的技术、管理、人才、文化等优秀素质,在汽车零部件行业已有近20年的研发生产历史,积累了丰富的经验。公司的这一历史背景,使公司在基础管理、技术、生产组织和质量控制等方面具有一定的优势。

　　风险提示:

　　1、公司是以汽车零部件为主要产品的生产企业,产品主要用于轿车、微型车,目前汽车消费市场竞争非常激烈,随着竞争的加剧,产品价格处于向下波动状况,将给公司的经济效益带来影响。