基金组合兼顾周期和成长

    流动性和业绩增长双引擎引领市场
　　
　　突如其来的风格转换使得绝大部分基金措手不及。10月份，沪深300指数上涨14.53%，同期主动投资的股票型开放式基金仅5只基金战胜指数，平均净值增长率不到7%。
　　透过刚刚披露的基金三季度季报看到，截止三季度末基金保持较高的股票仓位，且同时对于机械设备仪表、医药、信息技术、食品饮料、批发零售等行业配置比例处于或接近过去五年的高位，均处于大幅超配状态，而对于金融保险等低估值的大盘股、采掘业等周期行业处于严重低配状态。
　　在此背景下，尽管过去一个月周期股、大盘股的快速上升以及成长股、消费服务类弱周期股票的调整，市场估值分化得到较大程度修正，但投资者尤其是机构投资者持仓结构的继续调整仍将对成长股形成一定的制约。因此，国金证券建议在11月份的基金组合风格上适度均衡，兼顾周期和成长。
　　尽管快速上涨后短期压力需要消化，但随着经济增长企稳，市场中期将由流动性推动向流动性与业绩增长双引擎推动转变，股指整体估值水平合理，且具备进一步提升空间，国金证券表示可适度提升基金组合风险水平。
　　国金证券表示，对于相对具备周期类风格（尤其是侧重资源类股票）基金，可重点关注在产品设计上侧重资源类板块或者前瞻性进行战略配置、“坐享”而不是顺应市场结构调整的基金产品。结合基金三季度季报，在此类风格相对突出基金产品中建议关注博时策略、华夏优势增长、华夏平稳增长、大摩资源优选、广发内需增长、海富通中小盘、景顺长城能源基建等。
　　而在成长风格基金方面，作为长期的配置选择，应该把选股能力作为构建基金组合的重要依据，继续建议侧重“策略选股能力突出”管理人所管理的基金产品。
　　国金证券通过对基金公司旗下基金过去三年半历史表现出的整体选股能力以及基金经理过去两年半历史投资操作表现出的选股能力进行定量分析比较，并参考投资操作换手率、对管理人操作偏好的定性了解等角度，选出的基金公司包括兴业全球、华夏、嘉实、富国、中银、信诚、易方达、上投摩根、华商等，这些公司整体上策略选股能力表现出一定的优势；王亚伟、傅鹏博、邹唯、宋小龙、俞岱曦、潘峰、谈建强、邵健、钱睿南、黄鑫、孙建波、张锋等基金经理策略选股能力表现出一定的竞争力。
　　东莞证券基金分析师陈桂柳认为11月份的基金配置，可适度提高偏股型基金的配置比例，具体品种可关注易方达深证100ETF、南方中证500、华夏沪深300等指数型基金；银华领先策略、嘉实优质企业、景顺长城能源基建和信诚盛世蓝筹等股票型基金；银华和谐主题、东吴进取策略、嘉实增长、兴业可转债等混合型基金。