恢复新股发行的前提是彻底改革

　　沪深股市本周反弹，在促进反弹的诸多因素中，暂停新股发行是其中一个重要因素。本周反弹能否延续?市场顾忌的因素中，主要是新股发行随意恢复。为维护市场稳定，为保持股市反弹势头，管理层要恢复新股发行，必须满足两个基本条件。第一，大盘指数反弹到一定的高度，市场人气基本恢复，成交量沪深两地连续超过2000亿区间;第二，对新股发行制度进行大的本质改革。

　　不少专家建议新股发行要市场化改革，到目前为止，大多数投资者对市场化发新股并不认可。这里，我们必须弄清楚为什么美国等西方国家，市场化发新股没有产生排队高价发现象。因为这些国家法律诉讼制度完善。企业上市虽然不需要排队审批，但是对于财务造假，对于不能兑现的业绩承诺，对于业绩上市后下滑的现状，必须承担相应的法律后果。在中国，这套完善的法律诉讼制度并不完善。大批企业上市后业绩下滑或上市前包装，事发后不论是投行，还是企业高管人员，不要说受法律追究，就是受公开谴责也极少见。由此，企业造假、违背承诺的成本代价太小，而上市获利的诱惑太大。这种现状决定了许多企业要排队等上市，这也就决定了在目前环境下，沪深股市市场发新股，完全脱离实际，完全不负责任。在法制环境不完善的情况下，坚持要在沪深股市市场化发新股，结果会出现800家排队，甚至更多企业排队现象。

　　由此可见，在目前法制环境下，证监会还必须用行政手段，坚决抑制新股高价发行，坚决制止熊市中发新股。只有等相应的法律追究制度健全后，许多企业知难而退时，才能考虑市场化发新股。沪深股市熊市数年，刚刚停1个月新股，就有媒体猜测春节后发新股。对于媒体的这种猜测，证监会应当坚决表明态度，坚决反对在目前指数位发新股，坚决反对改革不到位时发新股。否则的话，沪深股市必定陷入恶性循环，最终引发大崩溃、大崩盘。因为市场大多数投资者不再认可目前的一级市场圈钱、二级市场捐钱的格局。如果不彻底改革，贸然恢复新股发行，沪深股市后果不堪设想。

　　发展股票市场，出台任何政策措施，都必须从国情出发，否则，外国的东西再好，不顾环境体制的差异，简单搬进来，效果肯定不好。市场化发新股确实在国外能行，在中国目前还不行，中国首先要完善相应的法律环境。