发行认沽权证或重启800多家企业IPO闸门

　　为了做出漂亮的业绩图，IPO企业上市前一年冲业绩是公认的“潜规则”。但令公司和中介措手不及的是，今年糟糕的经济环境和突然叫停的IPO，打乱了发行节奏。

　　因此而被积压的800多家IPO企业心急如焚。不少IPO企业2011年的漂亮业绩，反而加剧了今年同比下滑幅度，沦为上市新壁垒。有媒体报道，上交所正在研究办法解决这些问题。

　　为冲业绩 企业鼓大包材料不得不撤销

　　“好多企业在2011年鼓了个大包，不得不撤销材料了。”在日前召开的本年度第四次保荐代表人培训会议上，证监会有关人士透露。面对即将到来的年关，许多在审IPO企业不得不面对补充年报后，眼睁睁看着业绩图形从“耐克型”变成“李宁型”。

　　“耐克型可以;李宁型不行”，某发审委委员曾在一次MBA培训课程上谈及对IPO企业的审核态度时，用上述两个标志生动地阐述了发审委态度。

　　该发审委员进一步解释，在审核IPO企业，特别是创业板IPO企业前三年经营业绩图形时，一般情况下，发审委可以接受“高-低-高”的形态，而不接受“低-高-低”走势。

　　IPO暂缓 被积压的IPO企业心急如焚

　　随着IPO暂缓发行，被积压的800多家IPO企业心急如焚。“眼看年关要到了，年后很多企业要补充2012年年报，到时一大批企业业绩将不合格。”深圳某大型券商保代人士称。即使成功上市的公司，由于此前业绩包装惊人，业绩变脸的幅度也同样惊人。“去年为了上市，业绩冲得太好了，导致今年的业绩同比起来很难看。”某上市券商总裁坦言。

　　这一情况也引起了证监会的警惕。“目前中小企业经营压力大，在审企业注水、造假冲动大，保荐代表人更要勤勉尽责，包括核查其他中介机构的意见，否则即使撤材料也可能追究责任，不能碰的坚决不碰。”证监会创业板发行监管部主任周贵华强调。

　　解决之道

　　上交所拟推发行认沽权证

　　针对IPO在审企业逾800家的问题，业内人士表示，应以创新思维来考虑新股发行问题，“关闸”暂停融资的做法已不能应对新的市场情况。

　　近日有媒体报道上交所有关部门正研究创新新股发行方式。例如，在新股发行时发行认沽权证，投资者可在三年后行权，以此保证投资者的利益，投资者可将该权证理解为固定收益产品。同时，上市公司因为增加或有负债，对自身的发展要求更高，对IPO发行定价将更为理性，首发价格不会虚高。此外，考虑以多种融资方式解决融资难问题。如拟上市公司可以发行则可转债融资。