新股发行体制酝酿第四轮改革

　　目前，新股发行已经停滞多日，而新股发行体制的第四轮改革再度成为了市场的热点。据了解，目前上交所已经形成两项新股发行改革措施建议，准备近期上报证监会。

　　或将发行认沽权证

　　据悉，第四轮新股发行体制改革正在酝酿中。其中，上交所已形成两项新股发行改革措施建议，准备近期上报证监会。一是在新股发行时向投资者赠送略高于发行价的认沽权证，三年后行权;二是放开拟上市公司发行可转债，先满足企业融资需求，择机自然转股实现上市。

　　“如果发行新股的时候赠送认沽权证，那么将有效限制上市公司造假动力;因为造假不能获得收益，短期的造假上市使股价一时虚高，但最终会出现不断的回归，对投资者而言，认沽权证将弥补损失，损失将由上市公司承担。这样一来，相信新股的质量将大大提升。”有私募对新股发行认沽权证表示赞同。

　　“拟上市公司发行可转债不失为一种过渡之举，有利于解决企业的融资需求，对二级市场的冲击也较小。”湘财证券市场总监徐广福表示。

　　新股发行四年三改

　　这将是新股发行制度的第四轮改革，从2009年至今，4年的时间里，证监会已经推行过三轮新股发行制度改革。

　　2009年5月，第一轮新股发行改革启动。此前半年由于市场极度低迷，新股发行被暂停。当时改革的主要措施是完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制;优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开;对网上单个申购账户设定上限。在2009年6月，IPO重新启动。

　　2010年11月，证监会力推第二轮发行改革，进一步完善报价申购和配售约束机制，网下可摇号配售;扩大询价对象范围;增强定价信息透明度;完善回拨机制和引入中止发行机制。

　　今年4月，第三轮新股发行改革启动。这轮改革方案是在前两次IPO改革的基础上拟定的，并未出现之前市场预期的“颠覆性”改革。这次改革扩大了询价对象范围，提高网下配售比例，并允许IPO发行存量老股，增加流动性，并解除网下配售三个月的锁定期。