“类公募化”阳光私募遭遇挑战 一批产品大幅亏损

　　很多公募出身的基金经理身上还带着公募基金从业时候留下的追求规模扩张的理念。相对于业绩本身，更加看重规模。今年以来，这些“类公募化”的阳光私募基金遭遇“滑铁卢”，未尝不是件好事。

　　今年以来，阳光私募基金整体跑输指数，产品之间的表现继续分化。一批私募基金表现不佳，出现了较大幅度的亏损。

　　对此，有研究机构认为，私募基金表现不佳与市场风格转换有关。今年的市场风格出现明显转向，去年表现强势、为诸多私募带来较好收益的中小市值股票表现低迷，尤其是一季度报告中，中小板和创业板上市公司业绩增速普遍放缓，引发了中小市值股票的大幅下挫。对于私募基金来说，显然不是一个有利的环境。

　　我们注意到，在这些表现不佳的私募基金中，有相当一部分是公募转投私募的基金经理，且资产管理规模已经比较大。其中，以吕俊的从容投资、石波的尚雅投资为代表。

　　朝阳永续的数据显示，今年以来业绩排名靠后的10只阳光私募基金产品中，从容投资占据3席，分别是北国投-从容医疗2期、中信信托-从容成长5期、平安信托-投资精英之从容。尚雅投资占据1席，是中信信托-尚雅9期，亏损幅度都超过了20%。同时，两家公司还有不少产品排名在后50名之列。

　　除了从容和尚雅外，罗伟广的新价值、程义全的理成资产旗下产品表现亦不理想。

　　究其原因，吕俊偏爱的医药股、石波偏爱的新兴产业类股票在今年以来出现了较大幅度的调整应当是两家公司产品出现亏损的主要原因。而罗伟广，在资产管理规模已经偏大的时候，在不恰当的市场环境中采取“类庄股”运作一些小盘股的模式，遭遇净值下滑也在意料之中。

　　此外，规模的快速扩张正在成为阳光私募基金的业绩杀手。相对于公募基金而言，阳光私募以规模小、投资灵活的风格见长。而伴随着规模的增长，阳光私募基金的投研体系建设往往难以在短时期内跟上，导致在管理大资金后业绩逐步平庸化。这种现象不仅在公募转投私募的基金经理中出现，包括罗伟广、常士杉这些草根阳光私募基金经理也出现了类似的问题。

　　对于一些公募出身的基金经理来说，身上还带着公募基金从业时候留下的追求规模扩张的理念。相对于业绩本身，很多资产管理人更加看重规模。而今年以来，这些“类公募化”的阳光私募基金遭遇“滑铁卢”，未尝不是件好事。追求绝对回报的私募基金只有把业绩放在首位，才能够赢得投资者的信任与尊重。(作者为《股市动态分析》杂志副总编辑)

　　今年以来阳光私募基金收益率后10名(截至2011年5月18日)

　　产品名称 今年以来收益率(%) 更新日期

　　华润信托-时策1期 -34.58 2011-05-05

　　中融信托-中财明利价值 -31.88 2011-05-13

　　北国投-从容医疗2期 -25.73 2011-05-13

　　中融信托-天星2号 -23.79 2011-05-13

　　山东信托-首信英选1号 -22.18 2011-05-13

　　中信信托-从容成长5期 -21.80 2011-05-13

　　平安信托-投资精英之从容 -21.80 2011-05-13

　　中信信托-尚雅9期 -20.91 2011-05-13

　　中融信托-嘉禾1号 -20.32 2011-05-13

　　西安信托-加贝利1期 -20.21 2011-05-13