新筑股份(002480):"新"部署按步进行,"筑"多元化发展模式

　　行业内地位显著,市场占有率有进一步提升空间

　　公司是我国桥梁功能部件行业中拥有中铁铁路产品验证(CRCC)认证产品品种最齐全、产品链最完整的企业之一,所生产的公路桥梁支座和铁路桥梁支座,在各自细分行业内市场占有率排在第四位与第二位,分别为3.5%和12.1%。随着,我国陆路交通运输网络投资力度逐步向公司所在地西部地区倾斜,受益于运输成本较低和售后服务更加快捷等优势,公司在各细分领域内市场占有比例仍有进一步提升的空间。

　　研发抗震桥梁功能部件顺应下游需求

　　我国以占世界7%的国土面积,承受着全球33%的大陆强震,是大陆强震最多的国家,主要特点为西部地震频率高,东部地震影响大。因此,随着交运网络密度的逐步增加,对于抗震功能部件的需求也在加大。

　　公司在建募投项目包括‘桥梁建筑抗震型功能部件技术改造项目’、‘桥梁功能部件精密配件技改项目’和‘研发试验检验中心技改项目’。预计募投项目达产后将进一步丰富公司中高端跳梁支座产品类型,增强公司产品在大跨度、大吨位以及抗震桥梁支座市场的竞争能力。

　　围绕交运网络建设,开展多元化业务

　　公司2011年内先后收购了混凝土特种车辆公司,并借助与中国北车旗下长客股份在成都合资建厂的机会,顺利进入动车组、城轨地铁车辆生产及检修领域。成渝经济区作为“十二五”期间高速铁路建设的核心区域之一,对于铁路车辆的需求即将爆发。公司提前布局,占据先发优势,在未来4年中将成为直接受益者。

　　风险提示

　　1、受资金压力影响,对于西部地区交运网络的建设投入不达预期2、下游主要客户拖欠货款

　　盈利预期

　　我们预计公司2011-2013年每股盈利分别为0.57、0.69和0.90元,对应动态PE分别为24.2、19.8和15.2倍,给与公司“增持”评级。

　　六脉神剑是新三剑和三箭齐发的合成系统。信号提示效果看，月线级别高于周线，周线提示级别高于日线。