天山股份(000877):西北水泥龙头的崛起之路

　　投资要点:

　　需求:新疆“十二五”规划纲要中指出全社会固定资产投资年均增长25%以上,5年累计完成3.6万亿元。

　　预计基建项目“十二五”期间年拉动新疆地区水泥需求量约在2.9-3亿吨,年均需求约5800-6000万吨左右。

　　供给:新疆2012年新增水泥产能约在2320万吨,预计2012年底至2013年初地区新增水泥产能将达到顶峰。

　　换句话说,2012年新疆总水泥设计产能将达到5300万吨左右,而到2013年,新建水泥设计产能将到达6500万吨,基本与固定资产投资所拉动的需求相当。

　　新增生产线全面提升局部地区产能:预计天山股份募投项目完成后,实现新增水泥熟料产能1030万吨,全面提升以上地区水泥产能,增强公司市场议价能力。

　　高标号水泥需求稳定,低端水泥价格受拖累:基建项目受宏观调控政策以及国内外经济形势影响相对较小,天山股份产品结构以42.5级以上及特种水泥为主,目标客户为铁路,水利、能源等特定对象,对水泥质量要求较高,高标号水泥及特种水泥需求具备一定刚性,间接对公司水泥需求起到一定支撑作用。

　　盈利预测: 我们初步预计,2011、2012和2013年公司或实现水泥销量1850、2560和3200万吨,公司2012,2013年实现营业收入104、120亿元。预计全面摊薄后2011-2013年EPS分别为2.30、2.71和2.93元。鉴于公司稳定的盈利情况及卓越的区域龙头地位,给予天山股份2012年8-9倍PE,基于估值修复的水泥股行情依然存在,维持“买入”评级,公司依然为长期投资的理想标的。

　　绿线以上，代表上山，量能充沛;绿线以下代表下山，量能不足;

　　马到成功提示中长线机会;黄线是能量线，站稳绿线上方为多方强，黄线跌破绿线为空头强。

　　在周线和月线下，对于大盘的信号提示看，目前马到成功，提示后，成功率前无古人后无来者。中线提示后1-4周内，月线长线提示后1-4月内，大盘都是多头强劲的获利机会阶段。