开山股份(300257):总量宽松和电价调整均利于公司产品销售,上调评级至买入!

　　事件一:央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;事件二:发改委上调销售电价全国平均每千瓦时3分钱。

　　存准率超预期下调利于改善资金环境,空气压缩机销量增速有望筑底回升。

　　此次下调存准率的时间点早于我们预期,且后续仍有下调空间,预示着整体资金环境有望持续好转。通过对历史数据的分析,我们发现我国M1同比增速在拐点时领先空气压缩机销量增速1-3个月不等,因此我们预计资金面的持续缓解有利于空气压缩机销量增速筑底回升。

　　销售电价上调体现管理层转型决心,有利于节能型产品的市场拓展。前期市场预期上网电价有望上调,此次销售电价上调、且上调幅度超过上网电价上调幅度,体现了管理层希望借助价格手段推动工业节能发展的意图,将有利于节能型产品的市场拓展。

　　开山股份将明显受益。开山股份作为我国最大的螺杆式空压机企业,按销量测算的市场占有率超过20%,将明显受益于整体宽松带来的气体压缩机行业增速回升。公司近期陆续推出了两大类节能型新产品(低压系列和两级压缩系列),其节能效果比传统产品和竞争对手产品高出20%以上,将显著受益于销售电价上调带来的节能产品销售高潮。

　　上调盈利预测,上调评级至买入。鉴于对公司节能型产品的良好预期,我们上调了2012、2013年公司节能型产品的销量预测。我们维持公司2011年EPS2.25元的预测,小幅上调2012、2013年EPS至3.46元、4.77元。给予2012年目标PE25倍,对应6个月目标价87元,与现价相比有35%的上涨空间,上调公司评级至“买入”,建议投资者积极配置。