华英农业(002321):新一轮成长进程已经上路

　　报告背景

　　日前,对华英农业公司实地调研访谈,现就调研情况予以归纳及评述,并重估业绩预测及首次评级。

　　主要观点

　　禽类行情相对平稳,饲料价格回调,令主业综合毛利率趋升。

　　与生猪价格持续暴跌行情形成对比的是,肉鸭、肉鸡等禽类价格波动较小,而且下游的冻鸭、冻鸡及熟食等产品还在择机提价。

　　积极应对环保问题,变害为利有作为。

　　通过将养殖场所优化布局,并严格执行统一的“富民计划”配套设施验收,可初步控制环保问题。近期还启动了推广“鸭粪沼气发电技术设备”的应用。一系列举措可能反而令其变被动为主动。

　　欧盟市场大门行将打开,新一轮成长进程已上路。

　　不久前现场接受欧盟注册检验顺利,并赢得口头认可,料获正式注册指日可待。“鸭王”应有的产品高品质将得到印证。借此东风,公司熟食及冻品销售有望持续放量。

　　未来净利润年复合增长率可达53%,消费品新蓝筹雏型已现。

　　预计后三年归属于母公司股东的净利润依次增长67%、50%、44%;

　　每股收益为0.64元、0.97元、1.39元,就此跻身绩优高成长行列。

　　估值与建议

　　于未来六个月内,对该股给予“跑赢大市”的评级。

　　当前股票的估值优势明显,近期亦未见股价超涨,可酌情逢低买入。