广汇股份(600256):立足新疆,走向中亚的高成长,综合性能源企业

　　广汇拥有精准而长远的战略眼光,将成为中国能源困局的开拓者之一。经过7年时间的战略布局,广汇不断通过探索和进取,全方位进入能源产业,并高位退出房地产业:控制上游资源以及深加工(煤炭、煤化工、中亚国家的石油天然气、),开展中游物流通道建设(公路、铁路、能源综合物流基地),大力开发下游市场(推广LNG 汽车、加注站、优化LNG 销售半径等),基本形成以煤炭石油天然气为基础的多元化能源产业格局。从国家能源战略的角度定位,未来广汇完全有可能成长为世界级的能源企业。

　　广汇的发展离不开新疆的崛起,在中央大力支持新疆发展的背景下,广汇面临重大发展机遇。如果说一个企业的成功需要“天时、地利、人和”,则广汇现在所面临的有利发展条件是:天时——中央大力支持新疆发展;地利——广汇已经拥有充足的、低成本、高质量的资源储备;人和——“认真、用心、激情”,广汇拥有较强执行力的优秀管理团队。新疆最大的优势在于资源,广汇所处的能源产业竞争格局远没有其他行业(如电子通信行业)那么激烈,管理团队的执行力则是发挥和利用其优势的最重要因素。

　　根据我们对公司核心业务的分析与预测,广汇可能将进入高速的、可持续的发展阶段,以目前公司拥有的资源储备和开发进度,这个时间可能会持续5~10年甚至更长,而2012年是广汇能源崛起、验证转型的元年,以目前的发展思路和进取精神,我们暂时无法确定公司发展的顶点。但是我们可以较为确定的是公司石油、煤炭、煤化工、LNG 产业链四大产业并举的战略正在不断实施,看到了能源产业的地基已初步形成,一个伟大的企业正渐行渐近。因此,公司的发展模式值得我们持续跟踪和研究。

　　我们预测公司2011~2013年净利润分别为:10.95亿元、26.11亿元、43.89亿元。折合EPS 分别为0.56元、1.34元、2.25元。我们认为广汇是一个具备较好的投资价值,值得长期投资的成长性企业。给予公司“买入”评级,6~12个月目标价格区间33.52~35.78元。

　　风险提示:政策风险及地缘政治风险;新项目建设进度低于预期风险;宏观经济波动风险。