汉得信息（300170）：中国企业IT运营总顾问 新的埃森哲

　　投资逻辑

　　企业信息化是中国软件产业中最具差异性竞争的领域之一，掌握行业特点、倾听客户心声、迅速响应需求的企业，将在竞争中获得优势地位。利用资本市场、迅速扩张客户基数、做大做强的公司，将是中国IT 服务产业的希望。IT 咨询及实施位于IT 服务领域的最高端，该领域有空间，也有机会诞生出来跟用友、金蝶同样体量的公司。

　　汉得信息常年耕耘中，积累了中外近500 家优质的大中型企业客户。把其优秀的管理思想、丰富的最佳实践升华为Quick-hand 方法论，为客户提供从IT 咨询、ERP 实施、运维支持等完整的行业信息化解决方案，成为广受企业欢迎的公司运营总顾问和IT 总参谋，一朝使用，永久相伴。

　　从中长期来看中国ERP 行业进入到一个快速增长周期，SAP、Oracle、用友、金蝶等友商都有超过50%的增长;短期来看公司将通过股激励、组织结构调整、控制三项费用等持续的管理改进，在降低总成本的同时维持业务的高速发展。预计未来三年复合增幅在40%左右。公司将借助产业经营和资本经营的良性互动，获得跨越式发展。完成从ERP 实施服务向综合解决方案提供商的转型，成为中国的埃森哲。

　　投资与估值

　　公司11-13 年摊薄EPS 为0.59、0.79 和1.05 元，我们给予公司未来8-12个月24 元目标价位，相当40 x 11PE，30 x 12PE。首次给予买入评级。

　　风险提示

　　受宏观经济周期波动影响。人员规模增加后，一旦出现较高的闲置率，会降低当期公司的业绩。