非制造业PMI连续两月回落 经济放缓考验紧缩政策走向

　　上半年宏观经济数据披露已拉开帷幕，官方6月制造业采购经理指数(PMI)、非制造业PMI以及汇丰版中国制造业PMI的悉数回落，让国内经济放缓的猜测等到了统计数据上的支撑。专家表示，相关数据的连续回落表明前期紧缩政策正持续发力，经济处于平稳回落阶段，未来政策将保持观望态度，随着紧缩政策幅度和力度的可能放松，下半年经济将呈现以稳促升态势。

　　昨日，中国物流与采购联合会(以下简称“CFLP”)发布中国非制造业商务活动指数为57%，自4月以来连续第二个月保持下降趋势。据CFLP统计，6月中国非制造业PMI各单项指数均呈现不同程度的回落。CFLP分析认为，制造业PMI增速放缓和进入消费淡季是导致非制造业增速回调的两个直接原因。

　　根据本月1日CFLP公布的全国制造业PMI数据，50.9%的结果表明我国制造业经济增速持续放缓，接近50%的行业景气分界点。同日汇丰公布的制造业PMI终录值为50.1%，更是逼近枯荣线。

　　中国国际经济交流中心研究部副部长王军认为，制造业PMI指数回落是前期政策调控的结果，符合市场预期，由于非制造业同制造业的相关性，制造业PMI指数今年以来的持续回落，带动了非制造业中生产性服务业的回调。

　　除了上述因素，消费淡季也是导致行业需求回落进而促使非制造业中消费性服务业活动增速放缓的主要因素。

　　值得一提的是，从行业分类来看，由于保障房建设的提速，在楼市调控的当下，建筑业出现逆市上升。

　　交通银行(601328)金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，由于以服务业为代表的非制造业同宏观经济的相关度较高，非制造业PMI也越来越受到人们的关注。随着保障房的逐步开工建设，建筑业表现较为活跃，拉动了非制造业PMI的增长，三季度保障房建设进入高峰期之后，预期建筑业PMI指数将会有进一步的提升。

　　未来经济和政策走势如何，王军表示持乐观态度，“随着通胀趋势得到缓和，未来政策调控应当继续保持观望态度，适当放松紧缩政策的幅度和力度，预期三、四季度制造业PMI以及工业增加值都将有所稳步回升。未来半年经济也将呈现以稳促升态势”。

　　唐建伟则认为，目前制造业PMI中购进价格指数以及非制造业PMI中间投入价格指数的回落均表明通胀趋势得到初步控制，“因此，随着物价上涨压力的释放，为防止对实体经济造成进一步影响，下半年货币紧缩政策的力度和频率都将比上半年有所减少”。

　　CPI持续高企，经济增速却有所放缓，逐渐引发了人们对于中国经济出现滞胀的担忧。中国人民大学经济研究所等机构联合发布的《2011年中期中国宏观经济分析与预测报告》(以下简称《报告》)称，今年中国经济增长速度不会实质性放缓，不会出现滞胀。

　　《报告》预测，今年全年国内GDP增速将达到9.63%，与去年相比下降了0.67%。人民大学经济学院院长助理王晋斌解释道，今年国内投资将继续保持高位增长，全年不会出现明显下滑。

　　同时，中国人民大学经济研究所预计，今年全年的CPI涨幅达4.7%，全年通胀将呈现“前高后不低”态势。