煤炭工业十二五规划征求意见 大力发展蒙煤(附股)

　　记者近期获悉，国家能源局主导的煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿5月刚刚出炉，根据规划，“十二五”期间我国煤矿建设将控制东部，稳定中部，大力发展西部，特别是内蒙古新开工规模将占全国的26%，规划还表示优先建设大型露天矿。同时，对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。在运煤通道上，负责蒙煤外运的集通线将大扩容，同时蒙冀线也将建成，如此将极大释放内蒙煤炭产能。

　　经分析师分析，新增产能重点照顾蒙煤、优先建设露天矿、蒙煤外运通道大扩容等规划内容，有望使露天煤业、平庄能源两家上市公司受益;潞安环能将受益于焦煤和无烟煤保护性开发和运煤通道扩容两方面。中国神华将受益于陕西煤炭资源整合及运煤通道大扩容规划。

　　大力发展蒙煤优先建设大型露天矿

　　根据规划，到2015年，煤炭产量达到37.9亿吨，比2010年增长5.5亿吨，而2010年全国煤炭产量为32.4亿吨，比2005年增加8.9亿吨。换言之，“十二五”期间煤炭产量的增量比“十一五”的增量大幅减少。

　　在产量大幅减少的情况下，重点照顾的则是西部地区特别是内蒙古的煤炭生产。因为按照规划的总体布局原则，将控制东部、稳定中部和发展西部。在东部地区，勘查深度将控制在1200米以浅，新井建设控制在1000米以浅。对中部的重点矿区，也将限制1000米以深深井的建设。

　　而对于西部地区，将大力推进神东、陕北、黄陇和宁东等大型煤炭基地资源整合以及已规划矿区的勘探工作。值得注意的是，将对蒙东褐煤资源围绕重点项目开展勘探，对蒙东褐煤矿区重点实施煤电项目一体化开发，优先建设大型露天矿，重点供应中国东北。

　　规划特别强调，新井建设以大型现代化煤矿为主，优先建设大型露天矿、特大型矿井和煤电一体化项目。

　　值得注意的是，从新开工产能指标看，规划确定：“十二五”新开工规模为5亿吨/年，加上“十一五”结转建设规模，最终建成投产规模为5.5亿吨/年，而内蒙古获得的产能指标高达1.3亿吨/年，占总量的26%，可谓重点照顾对象。其次，则分别为陕西和山西。

　　蒙煤外运通道大扩容

　　内蒙古能源局煤炭处的一位负责人日前告诉记者，“2010年底，内蒙煤炭产量达到7.86亿吨，居全国第一位。‘十二五’末，到达十亿吨不成问题，关键问题是怎么就地转化和外送。”

　　因此，煤炭外运成为煤炭“十二五”规划的重点内容之一。根据规划，内蒙煤炭外运的通道也将大扩容，以提升蒙煤外运能力，从而释放当地产能。到2015年，从内蒙古乌兰察布到通辽的集通线运力将从2010年的1500万吨提升到3500万吨，而“十二五”将建成蒙冀线，将贡献运力4000万吨。

　　同时，神华的朔黄铁路运力也将从2010年的1.6亿吨提升到2.5亿吨，从山西长治到河北邯郸的邯长线运力也将从1500万吨提升到6200万吨。而长治恰是潞安环能所在地。

　　与此同时，记者还获悉，“十二五”综合交通运输体系发展规划也将煤炭运输通道建设作为重点之一。该规划规定，“建设蒙西地区至京唐港曹妃甸港区，晋中南地区至山东沿海港口的西煤东运通道。规划建设蒙西等能源基地至湖北、湖南、江西等中部地区的北煤南运新通道。优化完善煤炭运输系统，煤运通道能力达到约30亿吨。”可见，内蒙煤炭外运和山西煤炭外运是其主要内容。

　　齐鲁证券分析师龚云华认为，未来内蒙古地区煤炭企业业绩将直接与铁路等交通设施的完善程度挂钩，应积极关注未来新建铁路运力的释放对上市煤炭企业的影响。

　　对焦煤和无烟煤保护性开发

　　值得关注的是，煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿还规定，在三晋地区，将对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。“十二五”期间，将主要加大发电用煤和化工原料煤的生产，适度控制优质炼焦用煤的生产。

　　在焦煤价格暴涨的背景下，对优质稀缺煤种进行保护性开发，寓意非常明显。保护性开发品种将主要包括用于炼制焦炭的优质焦煤以及用于化工产品的优质无烟煤。目前优质炼焦煤作为特殊和稀缺煤种在澳大利亚、美国、加拿大等国家都得到了战略性保护，成为战略性原料品种。

　　焦煤是未来全球争夺的战略性资源。齐鲁证券认为，未来中国、印度焦煤进口量将快速增长，并取代日韩成为最大的进口国，各国抢夺焦煤资源的程度将会逐步加剧。因此，这也决定了焦煤价格的中长期向上趋势。国家对稀缺资源的控制力度在加大，大型焦煤和无烟煤集团将受益于资源整合。

　　鼓励兼并重组大幅提升产业集中度

　　在企业发展方面，坚持培育大型煤炭集团，鼓励兼并重组，成为煤炭工业“十二五”规划的关键内容。规划的目标是，形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，煤炭产量占全国的60%以上。

　　规划确定，山西、内蒙古、河南、陕西等重点产煤省份，要以大型煤炭企业为主体，进一步提升产业集中度，促进煤炭资源连片开发。对已设置矿业权的矿区，鼓励优势企业整合分散的矿业权，提高勘查开发规模化和集约化。

　　规划强调，支持大型企业集团发展，优先安排大型煤炭企业集团项目建设，支持具有资金、技术和管理优势的大型企业矿区、跨行业和跨所有制兼并重组，支持大型企业到国外投资办矿，培育一批具有国际竞争力的大型企业集团。同时，以大型煤炭企业集团为开发主体，稳步推进神东、陕北、黄陇等十四个大型煤炭基地建设。

　　电荒促煤价上涨 3只煤炭股或再起“飞”

　　受电荒现象加剧的影响，包括内蒙、辽宁等地在内的动力煤价格持续上涨。业内人士表示，今年南方部分地区较干旱，水电出力不足，动力煤需求旺盛，供求偏紧。随着夏季用煤高峰到来，各地电厂储煤需求将进一步增加，电煤价格可能继续走强，煤炭股机会或再度起“飞”。

　　电荒加剧煤价上涨预期

　　受电荒加剧的影响，包括内蒙、辽宁等地在内的动力煤价格持续出现上涨。环渤海动力煤价格指数及秦皇岛煤炭部分品种价格继续小幅上涨。从以往煤价季节性运行规律来看，秦皇岛港市场煤价攀升势头将延续至6月中旬至7月份。

　　中国煤炭资源网显示，华东沿海电厂煤价连涨两月，以石洞口一厂5500大卡动力煤为例，价格已从3月21日的750元/吨上升至5月20日的820元/吨。5月23日，秦皇岛港大同优混煤(6000大卡)价格为875元/吨，与上期价格上涨5元/吨，创年内新高。

　　而为刺激煤电企业多发电缓解电荒，4月份起，国家发改委价格司陆续上调了部分亏损严重火电企业上网电价，16个省平均上调上网电价约1.2分/度，相当于2.5%左右的涨幅，而期间秦皇岛6000大卡、5500大卡动力煤的涨幅分别为5.39%和7.50%。

　　电价的上调打开煤价上涨的想象空间。国泰君安分析师杨立宏表示，上调电价对煤炭企业的积极意义在于：拉大的港口现货价格与重点合同价格之间的价差，为合同价格的上调留出空间。

　　有关统计显示，4 月，水电发电量增速明显放缓，全国规模以上电厂水电发电量仅同比增长8.3%，火电发电量连续4 个月超过3000 亿千瓦时，远超过2010 年夏季高峰期间各月火电发电量，给电煤保障造成很大的压力。1-4 月，火电设备利用小时1734小时，比上年同期提高20小时。

　　第一创业证券分析师练伟表示，从今年前几个月整体经济形势，以及下游行业对煤炭的需求来看，经济形势可用“在怀疑中坚定增长”来形容，而煤炭需求则继续保持增长，预计未来煤炭整体需求还将继续。而到6月份高峰以后，电力行业对煤炭的需求将更加突出。

　　大同证券于宏表示，由于煤炭旺季即将来临，电荒加剧可能导致煤炭价格出现再此上涨，这将刺激动力煤个股股价。

　　板块具较高安全边际

　　在未来相当长时间内，煤炭仍是我国能源消费结构中最主要的品种，煤炭需求也将稳步增长。

　　海通证券研究员韩振国表示，今年是“十二五”开局之年，各下游行业对煤炭的需求仍然较大，节能减排政策力度预计会有所放松。未来煤炭产量增加受到运输的瓶颈制约，供给略紧。此外，煤炭净进口补充国内供给有限，煤炭价格上涨预期增强。煤炭市场基本面向好将确保上市公司业绩增长。

　　“目前不少煤炭股的动态市盈率只有15倍甚至更低，意味着煤炭股的估值数据已降至2005年以来的低位区域。或者说目前2870多点对应的煤炭股估值，相当于2005年998点的估值，因而，煤炭板块目前具有较高的投资安全边际。”有业内人士在接受记者的采访时指出。

　　中信证券表示，经历了去年下半年的节能减排，煤炭下游行业需求企稳，用电量增速回升，近几个季度煤炭需求维持环比稳定增长。加之南方地区前期降雨偏少，导致水电供应下降，火电需求增多，造成动力煤价“淡季不淡”。全年来看，2011年用电增速有望达14%，超出市场预期。电煤需求的集中释放加深了供需矛盾，导致出现结构性“电荒”。中信预计全年煤炭需求增速将维持8%左右，动力煤、焦煤需求增速预计达到8-10%并有望超预期;无烟煤将维持稳定，增速在5-8%之间。

　　此外，中信证还指出，固定资产投资集中释放、保障房建设启动以及节能减排政策放松三大因素将有望助推短期焦煤二次提价，预计焦煤全年均价有望上涨17%;动力煤全年走势将有望维持高位。市场煤价在旺季或继续上涨，预计涨幅在5%-8%之间;预计无烟煤价格全年将保持稳步上升态势，全年均价涨幅预计在10%左右。煤炭股前几周调整过后，估值优势初现。

　　机构看好板块后市表现

　　国家能源局近日要求各地抓紧制定“加快推进煤矿企业兼并重组”的规划和编制工作方案，最迟于今年上半年上报。对此，有机构指出，煤炭行业整合有利于提高煤炭业整体资源利用效率，有利于发挥规模效应，整合期间短期会影响煤炭供给，长期对行业有支撑作用。

　　太平洋证券分析师表示，在通胀下，我国煤炭价格也将步入一个长期上升的通道，煤炭资源价值持续提升。

　　“近期市场对经济增长放缓及通胀压力等因素预期充分，煤炭股的下跌正是风险释放的过程。在2011 年煤炭局部供不应求的大前提下，建议投资者在下跌中逐步买入而非卖出煤炭股。煤炭股足够便宜的估值，以及稳健的盈利预期将重新吸引投资者关注。”申银万国分析师詹凌燕表示。

　　银河证券煤炭行业研究员指出，目前行业2011年动态市盈率为15倍左右，低于历史平均水平20倍。而动态市盈率15倍以下是具备较高安全边际的投资价值区间，目前估值有提升空间。看好煤炭股二季度的走势。

　　“从整个亚太地区的供需格局来看，今年煤炭行业的基本面，很可能出现超预期的增长，特别是煤炭价格，下半年，很可能大幅上涨。目前煤炭股的业绩表现也非常的亮丽，看好煤炭股整体性机会。”齐鲁证券分析师说道。个股方面，建议选择业绩弹性较好的国阳新能(600348)、兖州煤业(600188)、西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、盘江股份(600395)、山煤国际(600546)及业绩成长性较好的冀中能源(000937)、昊华能源(601101).

　　重点煤炭股

　　国阳新能(600348)

　　公司所在阳泉地区，是我国最主要的无烟煤矿区之一，自上市以来，公司积极争取收购集团的新景矿及五矿，以减少关联交易对业绩的影响。在完成对新景矿收购后，市场对五矿注入的预期也逐渐增强。

　　5月20日，2010年度股东大会审议通过将公司名称变更为“阳泉煤业(集团)股份有限公司”。对此，银河证券分析师王国平表示，公司作为阳煤集团唯一煤炭资产运营平台的目标不会改变，集团煤炭资产注入只是时间问题。集团目前尚有成熟煤炭产能约2000万吨，规划在建产能逾2000万吨，整合产能约3000万吨，“十二五”集团规划亿吨级产能，若全部注入公司，公司产能增厚2.8倍。

　　公司董事长白英表示，今年作为“十二五”的开局之年，国家各项工程也将相继开工，将大大提高煤炭的需求量，预计煤炭价格稳中有升。公司将继续围绕做大做强煤炭主业，巩固提高行业地位，以安全生产为基础，以技术改造为手段，稳步提高煤炭产量;同时依靠国家政策，加快推进煤炭资源整合工作，加速企业跨越式发展。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出193万元。最近三个交易日录得资金流入5426万元，五个交易录得主力资金流入1540万元。

　　昊华能源(601101)

　　公司是我国最大的无烟煤出口企业。今年国际煤价显著高于国内煤价，凭借长协合同，公司成功锁定高额利润。今年一季度实现营业收入14.16亿元，同比增长65%;归属上市公司股东的净利润3.39亿元，同比增长94.47%，每股收益0.75元。

　　公司管理层指出，2011 年国内外煤炭市场将继续保持供求基本平衡、需求略大于供给的局面，国际市场煤炭供应紧张局面更加突出，因此煤炭价格在今后一段时间内仍将保持高位运行。随着募集资金项目的全面建成投产和新项目的不断推进，公司面临着新的发展机遇和更广阔的发展空间。

　　分析人士认为，公司本部优质无烟煤去年提价11次，今年在需求持续恢复的基础上，仍具备持续提价能力。由于公司股本小，提价带来的业绩弹性大。此外，公司收入20%来源于新日铁，未来将受益日本灾后重建。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出595万元。最近三个交易日录得资金流出590万元，五个交易录得主力资金流出1619万元。

　　冀中能源(000937)

　　5月4日，公司发行带有回售选择权的期限不超过5年的公司债，融资金额不超过40亿元。公司拟将本次募集资金的20%用于偿还借款，优化公司负债结构;80%用于补充流动资金：增加煤炭资源储量、持续提高盈利能力，扩大生产规模、提高市场地位。

　　对此，高盛高华证券分析师表示，公司积极利用各种金融资源，实现了业绩快速增长，并有望延续这种发展势头。此外，集团公司2010冀中能源集团的原煤产量7300万吨，相当于上市公司的2.35倍。而且，集团公司率先与信达公司达成换股协议，扫清了向上市公司注入资产的主要障碍。公司业绩弹性大，是煤价看涨预期下是首选投资品种。

　　公司一季度实现营业收入101.53亿元，同比增长31.9%，环比增长78.4%，业绩超预期。申银万国分析师詹凌燕认为，公司发行债券及内蒙成立投资公司表明公司资源扩张的态度，且公司体外煤炭产能为公司产能2倍之多持续资产注入预期强烈。持续的资源整合及母公司资产收购将保证公司未来优异成长性。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出1068万元。最近三个交易日录得资金流入20122万元，五个交易录得主力资金流出2796万元。