券商解读油价上调 发改委称调幅“打了折扣”

　　国内成品油价今起上调

　　幅度为新机制实施以来第二大

　　在国际油价连续推涨的压力催逼下，国内成品油市场终于无法再继续沉默。昨天，国家发改委宣布从4月7日零时起上调成品油最高零售价，其中，汽油价格涨500元/吨，折合0.37元/升;柴油涨400元/吨，折合0.34元/升，调幅为新成品油定价机制实施以来第二大。

　　此次调价后，全国90号汽油和0号柴油零售均价将为9380元/吨和8530元/吨，涨幅分别在5.63%和4.9%。

　　资料显示，新机制实施以来幅度最大的一次调价出现在2009年6月30日，当时汽柴油价格涨幅均为600元/吨。

　　至于此次调价对全社会及各大产业的影响，一些业内人士认为，由于此次调幅较大，预计对交通运输等行业形成较大利空，其对CPI的影响将表现为国内运输成本上升带动产品、服务价格上涨。而炼油行业则受益明显，各种替代能源、新能源产业也将间接受益。

　　国际油价6日再创新高 刷新两年半以来收盘高点

　　尽管美国上周商业原油库存上涨，但在中东动荡局势和美元走弱推动下，国际市场油价6日刷新两年半以来收盘高点。

　　当天，中东动荡局势持续。巴林和也门等国家的矛盾冲突继续，这都让投资者无法放松警惕。另外，由于市场普遍预期欧洲中央银行7日将在金融危机爆发后首次加息，该预期推高欧元，使美元指数下跌，弱势美元使油价获得上涨动力。

　　原油供应方面，石油输出国组织(欧佩克)成员国当天在巴黎召开会议时表示，目前市场原油供应充足，油价上涨是投资者对未来的担忧所致，因此欧佩克不准备提高产出。

　　但当天早些时候，美国能源情报署公布的报告显示，美国上周原油库存增加200万桶，是过去10周内第九次上涨，本国原油供应增加让纽约油价一度承压。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨49美分，收于每桶108.83美元，为2008年9月以来的收盘最高价。伦敦市场5月交货的北海布伦特原油期货价格微涨8美分，收于每桶122.30美元，创下2008年8月以来的收盘新高。

　　黄金原油齐创新高 通胀阴影笼罩世界经济

　　在石油和黄金的引领下，大宗商品市场又开始“蠢蠢欲动”。受到西亚北非地区局势动荡以及美元走低等因素影响，国际油价近日持续刷新两年半高点，最高突破108美元。另一方面，地缘政治风险和欧债危机等风险触发的避险买盘，则推动国际金价在本周站上1460美元的高点，再创历史新高。

　　分析人士指出，以原油为首的大宗商品价格的持续高涨，可能进一步增大全球通胀压力，危及世界经济复苏。为了应对通胀威胁，欧洲央行等货币当局已在积极考虑收紧货币政策。

　　三位数油价或成为常态

　　截至北京时间6日20时，纽约5月原油期货基本持平，报108.3美元，接近本月1日创下的两年半高点。而对中东局势更敏感的伦敦布伦特原油合约则上涨0.7%，至121.8美元附近，盘中一度达到122.22美元，再创两年半新高。

　　分析人士认为，近期油价连续走强，很大程度上与中东局势不稳有关。欧佩克成员国、非洲第三大产油国利比亚的炮火仍在持续，也门和巴林等国的动荡局面也无改观。对油价带来支撑的还有经济基本面，尽管不确定性因素不断，但美国等发达经济体仍保持了复苏态势。

　　科威特石油集团首席执行官法赞基认为，近期国际油价高涨，有20%的涨幅要归功于西亚北非局势不稳，特别是利比亚因局势动荡而暂停原油出口。

　　一些分析师认为，随着中东局势动荡持续，加上生产成本上升和经济复苏，油价的底部区间可能上升至100美元。法国兴业银行的报告指出，欧佩克最大成员沙特似乎已接受90到105美元的油价新区间，只要该组织认为新兴经济体仍将引领世界经济持续复苏。

　　黄金或将挑战1500美元

　　和原油同步走强的还有黄金。由于地缘政治风险频发，加上欧债危机死灰复燃，而通胀预期又持续升温，黄金成为投资人追捧的避风港。国际金价过去几天连续刷新历史高点，现货银近日则屡创31年新高。

　　截至北京时间6日20时，纽约黄金期货涨0.5%，至1458.6美元，此前一度达到1461.1美元，再创历史新高。本月以来，金价已涨了近2%。

　　业内人士表示，金价的再度走强，与多方面因素有关。首先是利比亚的局势，地区局势的不稳带来了更大的黄金避险需求。同时，近期葡萄牙等国频频遭到评级机构降级，勾起了投资人对欧债危机可能恶化的担忧。另外，油价高涨引发的全球通胀忧虑，也对金价构成支撑。而作为大宗商品计价货币的美元的连续下跌，也推高了黄金和原油价格。

　　一些分析师认为，考虑到支持金价的很多因素短期内可能难以改观，后市黄金价格依旧看好。瑞银财富管理的商品研究主管多米尼克表示，金价今年可能达到1500美元。巴黎银行百富勤的金属分析师特雷姆利也持类似观点，他预计，今年全年金价平均可能达到1500美元，高点可能在1600美元左右。特雷姆利认为，低利率、高通胀预期等因素都对黄金构成强力支持。

　　西方加息周期开启在即

　　美国全球投资人公司的CEO霍尔姆斯认为，未来5年，原油和黄金价格可能翻倍，因为货币供应大幅增加，同时经济在持续增长。

　　原油和黄金的上涨，也带动大宗商品价格整体出现上扬。大宗商品价格3月初曾出现回落，但之后再度走高，过去几周以来，国际大宗商品价格指数累计上涨近7%。

　　分析人士注意到，原油等大宗商品价格的大涨，正在给世界经济带来通胀的威胁。在很多新兴经济体甚至是英国、欧元区等发达经济体，通胀率连续突破了官方设定的警戒线。

　　经合组织本周发布的中期经济评估报告指出，除受地震冲击的日本外，该组织成员的经济增长势头都更趋强劲。但其同时警告称，大宗商品价格的上涨可能推升通货膨胀预期。报告特别指出，中东局势的不稳定以及由此可能引发的油价进一步上涨，是最可能对经济活动构成拖累的因素。

　　国际能源署总干事田中伸男本周表示，如果油价维持在当前水平，对全球经济的影响令人担心。而太平洋投资管理公司CEO埃尔埃利安则认为，油价上涨将增加全球的生产成本，并起到像对消费者征税一样的作用。

　　各国央行已开始考虑通过收紧货币政策来应对通胀的威胁。欧洲央行今天将召开议息会议，且很可能宣布金融危机以来的首次加息。有分析认为，这可能是西方新一轮加息周期的开始。

　　商品后市或“外强内弱” 国内通胀压力仍可控

　　清明节期间，外盘商品出现井喷行情，原油、黄金、白银持续攀高，相继刷新纪录。在外盘强劲的带动下，节后首个交易日国内商品市场也出现整体上扬。专家表示，商品后市将处于外强内弱、高位震荡的格局。在国家有效的宏观调控下，国内物价将保持平稳，通胀压力仍在可控范围之内。

　　黄金原油走强带动商品上扬

　　国内清明休市期间，外盘期市走牛，原油、黄金、白银等商品相继创出新高。4月4日，纽约原油以108.78美元/桶的价格创下30个月新高。经记者统计，自2010年9月以来，原油步入上涨通道，迄今累计涨幅约51.8%。

　　不独原油，国际贵金属的表现也极为亮丽。从4月4日开始，纽约白银节节攀高，连续三日刷新纪录。4月5日，纽约黄金以1458.6美元/盎司的价格再度创下历史新高。

　　“最近两日外盘的强势主要是受利比亚紧张局势继续，以及欧债危机抬头的刺激。另外，欧洲央行可能在近期启动加息，这对美元走势造成压力，进一步促进贵金属的涨势。”时富金融商品研究经理邵涛表示。

　　南华期货何炜分析称，北非和中东的动荡局势继续推高油价，从而提升市场的通胀预期，黄金和白银的保值需求上升，因而价格持续攀升。另外，上周葡萄牙等国公布的数据显示情况并不乐观，市场对欧债危机卷土重来的担忧加重。葡萄牙2010年赤字占GDP的比例高达8.6%，远远高于既定目标。与此同时，各大评级机构也纷纷出手下调葡萄牙等国的评级。市场恐慌情绪再度上升，黄金和白银的避险需求也相应增加。

　　此外，疲软的美元也在一定程度上支撑商品价格。“市场普遍预期欧洲央行将于本周四的议息会议上决定加息25个基点，这将利好欧元，导致资金大量流入欧洲，美元则继续承压。”东亚期货分析师贾铮表示。

　　在外盘强势的带动下，国内商品在节后开市首日整体上扬。周三，金属全线上扬，沪铅、螺纹钢的涨幅较为明显;上海天胶领涨能源化工品种;农产品期货亦多数收涨。

　　业内人士认为，节后国内大宗商品整体走强，走势受外盘影响较为明显。特别是贵金属，其价格完全与国际接轨。另外，加息靴子落地也令市场担忧情绪有所缓解。

　　上海中期分析师方俊锋表示，对于通胀的担忧使得央行加快了流动性收紧步伐，4月5日晚间，中国央行宣布再度上调基准利率0.25个百分点。但正所谓“利空出尽是利多”，在央行加息靴子落地后，商品市场经过短暂的下挫后重归强势。

　　国内通胀压力仍可控

　　业内人士认为，目前大宗商品市场依然受到通胀预期的支撑，整体牛市基础并未改变;随着全球商品价格的高企，通胀压力亦需寻求释放方式。但在国家有力的宏观调控下，国内物价将保持平稳，通胀压力仍在可控范围内。

　　“3月CPI数据即将公布，市场普遍预计CPI将维持高位。由于当前中国的CPI已经远高于2%的国际公认警戒线，控制通胀的压力的确较大。”方俊锋表示。

　　邵涛告诉记者，商品价格后市或将维持稳中有涨的走势。大宗商品价格如果持续高企自然会加剧通胀压力，但相信在国家宏观调控措施下，CPI的走势将保持基本平稳。

　　贾铮认为，商品后市将处于外强内弱、高位震荡的格局。由于中国央行再度加息，显示其紧缩态度不变，市场资金依然偏紧。资金面的紧张令企业难以大量备货，需求难以大幅回升。整体来看，国内商品将稳步上行，难以出现暴涨行情。

　　专家预测，为了应对通胀，中国央行或将在本月再度上调存款准备金率。兴业银行资深经济学家鲁政委向记者表示，“剔除本次加息后，未来还有2-3次加息;以四大国有银行计算的法定存款准备金率将提高至23%左右。其中，4月份仍将出现一次准备金率的上调。”

　　成品油调价有助缓解汽柴油紧张局面

　　昨天，国家发改委宣布从4月7日零时起上调成品油最高零售价。业内认为，此次调价幅度虽大，却还不足以对冲国际油价近期的涨幅。

　　自上轮成品油调价(2月20日)以来，国际油价已累计上涨超过20%。其中，4月4日当天，北海布伦特原油期货价格大涨1.16美元，收于每桶122.22美元，再创2008年9月以来的收盘新高。

　　卓创资讯数据显示，截至4月5日，国内成品油参考的三地原油移动变化率已高达14.38%，远超定价机制所规定的4%调价“红线”。

　　在观察人士看来，正是由于国际油价持续“高烧”突破了价格主管部门为控制通胀而推迟调价的“心理底线”，才最终促使后者在清明节后第一天就宣布了调价决定。

　　事实上，早在3月22日，“22个工作日+4%”的调价条件满足之时，调价窗口就已开启。此后，市场上的调价预期不断增强，炒作之风也愈演愈烈。以有着全国汽柴油价格风向标之称的山东地炼为例，其在短短一个月时间内就将93号汽油批发价推涨了600多元。

　　“此次调价可说在意料之外，情理之中。选择在清明节后的第一个工作日调价，而且是在央行刚宣布加息之后，可以看出有关部门在调价时点的选择上煞费苦心。”生意社分析师赵京敏表示，一方面，清明节出行高峰已过，此时调价可以减少油价上调对百姓出行的影响;另一方面，先加息也可令成品油价上调对通胀的影响得到一定缓冲。

　　在他看来，加息之后紧跟着调价彰显了政府控制通胀的决心和信心。同时，调价也有利于稳定市场心态，及时释放资源并缓解汽柴油紧张局面。

　　卓创资讯分析师李倩则认为，央行此次上调存贷款基准利率，旨在通过收紧社会流通货币，从而提前消化由此次调价所带来的通胀压力，抑制由油价上调所带来的各行业成本的连锁上升。

　　“当前的成品油定价机制相对透明，在近期国际油价单方向上涨的情况下容易导致成品油供应商利用时间和政策套利，由此造成国内成品油市场供应人为紧张，调幅也会被提前炒作的市场所消化。央行加息在一定程度上收紧了成品油市场炒作资金，有利于进一步理顺国内成品油供需结构，完善国内成品油市场机制。”李倩说。

　　“从长期来看，调价尘埃落定后市场投机情绪将减弱，需求也会受到一定抑制，这也有助于国际油价的回落。”吕斌说。

　　值得注意的是，由于本次调价仍不足以对冲国际油价近期的涨幅，这使得炼厂利润仍只能维持在非常低的水平。

　　易贸资讯副总裁、首席分析师钟健告诉本报记者，以往国内每次调价时都是从平衡国内炼油盈利状况与国民经济状况之间的关系来确定调价幅度。但由于最近几次调价幅度的压缩，炼油盈利已被压减至相当少的境地，因此，在未来国际油价继续高涨的前提下，如仍以炼油盈利作为调节油品经营者积极性的参考指标，则缓调、少调国内油价的余地将非常有限。

　　“据估计，此次调价后国内炼油企业毛利基本为零，但以销售企业计算销售毛利却有900余元。对产销一体化的大型石油集团来说，产销企业之间的盈利分配完全可采用内部提高出厂价的办法来减少或消除炼油亏损，而不必再以炼油盈利状况作为定价参考。”钟健说。

　　在他看来，上轮调价时国家发改委关于“国家要求中石油、中石化充分发挥石油企业内部上下游利益调节机制作用，平衡内部各板块利益关系”的表态也暗示了这一趋势。

　　油价调幅加码 发改委称“打了折扣”

　　业内分析人士称，过去一个月以来，国际油价大幅上涨。如不控制提价幅度，按现行成品油价格形成机制，我国汽油每升应再增加约0.4元。

　　加息尚未消化，成品油上调的消息袭来。4月6日晚间，国家发改委宣布，自7日零时起，将汽柴油出厂价格每吨分别上调500元和400元，全国90#汽油和0#柴油平均每升分别提高0.37元和0.34元。航空煤油同期每吨上调500元。这至少是一年来上调幅度最大的一次。

　　央行两次加息预示国内通胀压力依然巨大，但成品油上调无疑会有再度推高通胀的风险，国家发改委有关负责人昨日回应称，此次适当推迟了调价时间，也压缩了调整的幅度。

　　厦门大学能源经济研究中心主任林伯强表示，受国际油价持续上涨影响，国内油价还将继续上涨。卓越资讯认为，后期国内93#汽油突破8元/升为时不远，并或将很快进入10元/升的时代。

　　调价延迟 幅度打折扣

　　这次上调油价相当于将汽油和柴油的平均零售最高基准价分别上调了5.63%和4.9%，全国90#汽油和0#柴油零售均价将为9380元/吨和8530元/吨，调价幅度相较上次略大，成品油价格创下历史新高。

　　“此次调价幅度较大，尤其是汽油方面，也表现出国家竭力解决汽油资源紧张的举措，国内批零一价(甚至局部批零倒挂)的局面，预计在调价后将得到缓解。”息旺能源分析师廖凯舜说道。

　　卓创资讯分析师李兵认为，此次发改委调价完全符合定价机制和市场规律，三地原油移动变化率已达到14.38%，距离上次调价也已经有32个工作日。另受通货膨胀压力影响，成品油调价亦表现得相对谨慎，选在清明假期结束后，也是为了尽可能的避免调价带来过多影响。

　　“为最大程度地缓解对价格总水平的影响，减轻用油行业成本增支压力，国家进一步压缩成品油价格调整幅度，加大了企业自行消化的比例，并适当推迟了调价时间。”发改委给出这样的解释。

　　航空煤油方面，记者从航空公司有关人士处获悉，2011年2月20日，国内炼厂航空煤油出厂价有过一次调整，上调幅度为350元/吨，至6370元/吨;而从4月1日开始，航煤综合采购成本较2月20日相比，下跌20元/吨，至6350元/吨。

　　成品油定价机制再遭诟病

　　为何在CPI高企之际上调油价，发改委指出，由于今后一段时间国际市场油价将继续呈现高位运行态势，2010年我国石油消费对外依存度已超过55%，适时调价有利鼓励企业满足国内正常合理的市场需求。

　　更为重要的是如果国内成品油价格长期背离国际市场走势和国内市场供求，必然导致成品油市场供应严重短缺，限供、排队现象屡屡发生。

　　随着国际原油价格持续上涨，国内炼化企业已经进入全面亏损状态，一季度中石油和中石化的炼化板块亏损了100亿。

　　李兵说，上次调价已经压缩了涨价幅度，随着国际原油价格的持续飙高，目前国内企业的炼油成本已经高企，特别是地炼利润已经处在亏损边缘，两大石油公司控销、停批现象严重，上下游均在等待调价，调价已经迫在眉睫。

　　业内分析人士称，过去一个月以来，国际油价大幅上涨。如不控制提价幅度，按现行成品油价格形成机制，我国汽油每升应再增加约0.4元。

　　虽然此次发改委一再延后调价时间，但大部分供应企业均已提前抬高了销售价格，期间下游用户方面也囤积有部分资源，成品油市场投机性依然较强。

　　“这也充分体现出了目前的成品油定价机制还存在很大诟病。”李兵认为，与国际原油价格接轨后，国内成品油销售价格仍以发改委行政指导价为准;根据国际油价走势，国内销售者很容易判断国内油价的基本走势，即上调还是下调，在做出价格预期后，就能选择合适的时机进行囤积，而近期两大石油公司停批、限售，人为操作的迹象也比较明显。

　　值得一提的是，两次上调油价都是紧跟加息之后。“这可能是为了适当化解油价上涨后带来的通货膨胀预期。”廖凯舜说道。

　　卓创资讯分析师刘峰认为，加息旨在通过收紧社会流通货币，从而提前消化由此次调价所带来的通胀压力，抑制由油价上调所带来的各行业的物价上涨。

　　“加息在一定程度上收紧了成品油市场炒作资金，有利于进一步理顺国内成品油供需结构，完善国内成品油市场机制。”刘峰说道。

　　国航南航上调港澳航线燃油附加费

　　本报记者 朱宇

　　中国证券报记者4月6日从携程旅行网了解到，国内多家航空公司近期上调了港澳航线燃油附加费。自2011年4月1日(以出票日期为准)起，国航调整了香港航线燃油附加费征收标准。中国内地至香港之间航线燃油附加费每航段每位旅客由140元人民币上调至164元

　　人民币。

　　南航也于同日调整了内地与港澳航线燃油附加标准。自2011年4月1日起，香港、澳门销售的中国内地与香港、澳门航线的燃油附加，由每航段165元港币，调整至194元港币;香港、澳门以外销售的，由每航段140元人民币，调整至164元人民币。

　　这是继港龙、国泰、深航等在本月上调港澳航线燃油附加费后，国内航空公司对此航段燃油费的又一次调整。携程旅行网机票业务部总监卲季红表示，油价持续推高，是此次多家航空公司同时调高燃油附加费的直接原因。

　　高铁“挤兑”高油价考验 航空公司业绩增速将放缓

　　在经济回暖、运力扩张、人民币升值等利好因素带动下，航空公司在2010年的业绩表现抢眼。不过，进入2011年，高铁将相继开通，而国际油价又大幅攀升，这些因素将对航空业造成负面影响。业内人士认为，航空业整体向好的势头不会立即扭转，但业绩增速在经历去年高点后将逐步放缓。

　　高铁“挤占”航空市场

　　“今年，航空业将开始遭遇高铁的挤压。”业内人士指出。

　　3月27日起，南京往返武汉的航班全部停飞。4月1日，武汉往返南昌的航班宣告停飞。这是继去年5月武汉到宜昌、襄阳航线停飞后，动车组逼停的又两条同线航班。

　　“高铁的大规模兴建确实会在很大程度上挤占航空业的市场，这也将促使航空业转型以寻求新发展空间的动力。”中国航空运输协会市场研究部部长朱庆宇对中国证券报记者表示。航空公司为了应对这种变化，应当将眼光放得更长远，开拓一些新的线路，比如国际航线。

　　国泰君安证券分析报告指出，2011年，全国航空客运量增长将放缓至12.5%，在2014年前，预计高铁每年将分流航空1.3%-5.3%的客运量。

　　此外，高油价成为考验航空业绩的另外一个因素，中信建投分析师魏凤春预计，“今年国际局势不稳定可能造成油价大幅上涨。”民生证券分析师郝大明表示，“油价最近上涨势头很猛，将会对航空企业利润造成一定程度挤压。”

　　业内人士指出，整体来说，2010年航空业盈利较高，其中供给增长率在8%-10%，需求增长率在14%。预计今年开始，供需增速都将有所放缓。

　　业绩有望“维稳”

　　朱庆宇指出，高铁会对航空行业营业额造成一定程度的冲击，油价对航空业成本产生一定程度的推动，但是整体来说，今年航空业向好的势头不会改变。“航空公司业绩有望保持稳定。”

　　郝大明认为，目前航空供需存在缺口，宏观经济走势向好，存在很多运输方面的需求，需求将会支撑航空业今年维持较好的业绩。

　　南方航空年报指出，2011年来看，国际经济持续复苏和中国经济快速增长为航空业未来的发展提供了良好基础，中国经济增长方式的加快转变和消费市场的不断升级也将继续推动航空市场的快速发展，航空业供需缺口的持续改善和人民币不断升值将会带来航空公司经营业绩的不断提升。

　　南航2011年工作目标包括，完成运输总周转量145亿吨公里、旅客运输量8119万人次，在册飞机平均日利用率9.65小时;与2010年相比，增速约10%。而去年南方航空共完成运输总周转量131.04亿吨公里，同比增长30.2%。

　　2010年，多家航空公司的业绩十分靓丽。以中国国航为例，2010年该公司实现营业收入809.63亿元，同比增长58.45%。其中主营业务收入为790.09亿元，同比增长58.15%;其他业务收入为19.53亿元，同比增长71.62%。(中国证券报)

　　成品油今年二次提价 或增通胀压力

　　汽柴油每升分别上涨0.37元、0.34元

　　清明刚过，成品油价应声而动。

　　国家发改委在今日正式对汽柴油价分别调高500元/吨、400元/吨。其中，航用3号喷气燃料价格上调500元/吨至6840元/吨。这也是我国今年以来的第二轮提价，高于今年2月20日(第一轮提价的)350元/吨涨幅。

　　业内人士对《第一财经日报》表示，此次油价上调主要受到国际油价飙升的影响，但上调幅度低于国际油价上涨幅度，考虑到了企业与居民成本。预计此次提价对CPI会造成一定的影响，但不会很大。

　　国际油价飙升

　　截至昨晚23：30，纽约商业交易所(NYMEX)轻质原油期货主力合约价格最高报109.15美元/桶，再次创下本轮反弹新高。自上次国内成品油调价(2月20日)以来，国际油价已经累计上涨接近20%。

　　这是导致此次成品油提价的直接原因。据多家能源资讯机构测算，全国90#汽油和0#柴油零售均价将为9380元/吨和8530元/吨，涨幅分别在5.63%和4.9%。

　　“从时间点说，早就该调了。” 中国石油(601857,股吧)大学工商管理学院副院长董秀成表示。

　　在3月22日之后，由于“22个工作日+4%”的调价条件得到满足，调价窗口开启。但由于考虑到清明出行高峰，加上国内的通胀压力，成品油价格上调再次滞后。

　　从统计数据可以看到，自2009年3月25日国家第一次开始使用该成品油定价机制进行价格调整以来，共上调汽柴油价格9次，调价平均滞后天数为8天。

　　而随着国内通胀的严峻性加剧，2010年国家出台各种调控政策表明控制通胀的决心之后，上调汽柴油零售价格的滞后性更是明显增加。

　　最近两次(2010年12月22日及2011年2月20日)均达到了20个工作日的滞后期，同时，最近一次国家对汽柴油价格的调涨幅度也明显低于理论调幅，可见国家出于对宏观经济因素的考虑，对国内油价的调整表现出越来越谨慎的态度。

　　影响CPI

　　“成品油价主要会对交运行业产生较大压力。比如说，现在蔬菜从生产、批发再到零售环节的运输成本，就可能在蔬菜售价中占比较高。”

　　国泰君安策略分析师时伟祥告诉记者，据测算，如果成品油价调整10%，那么对CPI的直接、间接影响约不到0.1%。

　　此外，一旦成品油调价，也可能会对天然气、煤炭、水等其他产品价格的提升产生影响。但他同时指出，据测算，煤炭、电力的调价对于CPI的影响或更大。

　　去年4月中旬，国内提高汽柴油价320元/吨，当时发改委曾指出，成品油价的上调将推动4月中国消费者价格指数(CPI)环比上升0.07个百分点。

　　时伟祥表示，尽管目前国内各方都担心通胀进一步加剧，但每次发改委调整汽柴油价的时刻，也同时会实行对农业、出租车、渔业等补贴的一揽子政策。

　　而对于未来的油价走势，华创证券方面则预计，今年油价会维持在110~120美元/桶的高位，主要是因为一方面美国的经济在复苏，对石油的需求在增加;另一方面，日本灾后重建对石油需求也会补涨。此外，全球范围内对核电利用减弱的话，也会增加对石油能源的需求。而如果沙特、伊朗等国家之后也出现动荡(这是小概率事件)，那么油价很可能会冲破150美元/桶。

　　燃油附加费或上涨

　　此次调价或许带来国内航线燃油附加费的上涨。

　　按照此次提价通知，航空公司主要用的3号喷气燃料价格上调500元/吨至6840元/吨。目前，航空公司采购航油的价格构成由国产航油出厂价、中航油综合采购成本差价和到各机场的进销差价三部分构成。航油目前是航空公司最大的成本消耗。

　　几年前，国航、东航等曾通过燃油套保等方式对冲高油价，但这一方式在2008年因为出现巨亏而被叫停。据记者了解，目前南航和东航都在考虑是否重启燃油套保，不过尚需国资委等方面审批后才能操作。而国航和东航还有一些未到期的套保合约在执行。

　　而除了燃油套保，航空公司还可以通过征收燃油附加费来抵消部分燃油上涨的成本。昨天，国内航线燃油附加费暂时还没有变动，不过，记者按照新的油价再根据发改委4月1日公布的最新国内航线旅客运输燃油附加计算公式计算发现，燃油附加费也很可能将相应上涨，不过最终还是要由各航空公司根据公式自主确定具体收取和执行时间。(第一财经日报)

　　发改委答记者问：物价上涨压力大 为何还调油价

　　国家发改委有关负责人就成品油价格调整问题答记者问

　　近日，国家发展改革委发出通知，决定自4月7日零时起将汽、柴价格每吨分别提高500元和400元，全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.37元和0.34元。就此，记者采访了国家发展改革委有关负责同志。

　　问：在当前国内价格总水平上涨压力较大的情况下，国家为什么还要调整成品油价格?

　　答：当前国内通胀压力依然较大，在这种情况下，之所以调整成品油价格，主要基于以下考虑：

　　首先，近一段时间以来，受中东、北非特别是利比亚局势动荡影响，国际市场油价继续大幅攀升。3月初，美国西德克萨斯原油和英国北海布伦特原油期货价格分别达到每桶105美元和116美元，为2008年9月底以来的最高点，之后持续在每桶100美元和110美元以上的高位运行。多数机构预测，利比亚政局动荡对石油市场的影响短期内不会消除，加之日本灾后重建和替代核电对石油的需求可能明显增加，今后一段时间国际市场油价将继续呈现高位运行态势。

　　其次，石油是关系国计民生的重要战略资源，2010年我国石油消费对外依存度已超过55%，石油安全面临的形势日益严峻。适时调整国内成品油价格，充分发挥价格杠杆的调节和引导作用，有利于鼓励企业充分利用国际国内两个市场、两种资源，满足国内正常合理的市场需求，有利于抑制石油消费过快增长，促进经济发展方式转变和资源节约。

　　第三，多年来的实践表明，国内成品油价格长期背离国际市场走势、背离国内市场供求，必然导致成品油市场供应严重短缺，限供、排队现象屡屡发生，降低经济运行效率，反过来推动整个经济社会运行成本的提高，甚至影响到正常的社会秩序。所以在坚持接轨机制的前提下，综合考虑经济运行和价格形势，适当调整国内成品油价格，有利于国民经济的稳定运行和可持续发展。

　　问：请问国家在这次提价幅度安排上是怎么考虑的?

　　答：随着国内成品油调价“窗口”的开启，国内许多机构对调价做出预测。如果按当前国际市场价格和现行成品油价格机制调整国内成品油价格，提价幅度要大大超过这次安排的水平。为最大程度地缓解对价格总水平的影响，减轻用油行业成本增支压力，国家进一步压缩成品油价格调整幅度，加大了企业自行消化的比例，并适当推迟了调价时间。

　　问：成品油价格提高后，政府将采取哪些措施缓解对困难群体和公益性行业的影响?

　　答：这次成品油调价后，国家将按照2006年石油价格综合配套改革时建立的对种粮农民等部分困难群体和公益性行业补贴机制，继续对种粮农民、渔业(含远洋渔业)、林业、城市公交、农村道路客运(含岛际和农村水路客运)给予补贴，对出租车行业给予临时补贴。

　　需要强调的是，3月初发展改革委、民政部、财政部、人力资源社会保障部、统计局联合发出通知，要求各地建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制，确保低收入群体生活不因物价上涨而降低，并逐步得到改善。同时，完善正常调整机制，逐步实现各项社会救助和保障标准提高幅度与经济发展速度、居民收入增长水平基本同步的目标。也就是说，成品油价格上调对低收入群体产生的直接或间接影响，各地要按照相关制度规定统筹解决。

　　问：成品油价格调整后，政府将采取哪些措施来保障市场供应，维护市场价格秩序?

　　答：国家已明确要求中石油、中石化两公司充分发挥石油企业内部上下游利益调节机制作用，采取多种措施，平衡好内部利益关系，调动炼油企业生产积极性，并做好成品油生产和调运的衔接，优化产品结构，确保成品油市场特别是春耕柴油市场供应。要严格执行国家价格政策，不得突破国家规定的最高价格上限，损害消费者利益。同时，各级价格主管部门将加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家规定价格政策，以及囤积居奇、造谣惑众、合谋涨价、搭车涨价等违法行为，维护正常的市场秩序。

　　附：2009年以来国际国内油价走势比较

　　



　　(中国广播网)

　　油价上调“迟到”意在为物价减压

　　发改委昨天宣布，自4月7日零时起将汽、柴价格每吨分别提高500元和400元，全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.37元和0.34元，涨幅分别约为5.6%和4.9%。这是今年以来国家第二次上调成品油价格。

　　发改委有关负责人表示，在当前通胀压力较大情况下，此次上调油价主要有三方面考虑：首先，近一段时间以来，受中东、北非特别是利比亚局势动荡影响，国际市场油价继续大幅攀升。多数机构预测，利比亚政局动荡对石油市场的影响短期内不会消除，加之日本灾后重建和替代核电对石油的需求可能明显增加，今后一段时间国际市场油价将继续呈现高位运行态势。

　　其次，石油是关系国计民生的重要战略资源。适时调整国内成品油价格，充分发挥价格杠杆的调节和引导作用，有利于鼓励企业充分利用国际国内两个市场、两种资源，满足国内正常合理的市场需求，有利于抑制石油消费过快增长，促进经济发展方式转变和资源节约。

　　第三，多年来的实践表明，国内成品油价格长期背离国际市场走势、背离国内市场供求，必然导致成品油市场供应严重短缺，限供、排队现象屡屡发生，降低经济运行效率，反过来推动整个经济社会运行成本的提高，甚至影响到正常的社会秩序。所以在坚持接轨机制的前提下，综合考虑经济运行和价格形势，适当调整国内成品油价格，有利于国民经济的稳定运行和可持续发展。

　　值得注意的是，发改委推迟了此次油价上调的时间和幅度。因为根据目前规定，当三地国际油价22个工作日均价移动变化率超过4%时，国内成品油价进行相应调整。但随着近期国际油价不断走高，三地原油加权均价变化率早已大幅飙升，截至4月5日，已经达到14%左右。

　　发改委称，这主要是为最大程度地缓解对价格总水平的影响，减轻用油行业成本增支压力，为此，国家进一步压缩成品油价格调整幅度，加大了企业自行消化的比例，并适当推迟了调价时间。

　　这样的情况与今年第一次上调油价的情形基本一致。这意味着在高油价背景下，自2009年5月份实施的新的成品油定价机制越来越面临考验。因为出于遏制通胀的考虑，发改委无法完全按照新的机制决定中国的成品油价，这种机制在实质上已经难以生效。调还是不调，最终还是由发改委说了算。

　　不出意外，即使未来国际油价继续上涨，但发改委仍会如同此次一样，推迟油价上涨的幅度和时间，而且随着国际油价上涨的幅度加大，这种人为干涉的成分将会加大。这也意味着是时候对现行的成品油定价机制进行改革了。(证券时报)

　　三大油企2010年利润超2600亿元

　　新近发布的国内石油企业年报再次放大了现行的成品油价格形成机制弊端。尽管上缴的特别收益金已经超过850亿元，但国内三大石油企业依然凭借高油价获得了2600多亿元的利润，而其主要利润来源则是上游的勘探开采领域。

　　对此，有业内人士认为，在国内油价已经完全与国际接轨的情况下，尽管已经通过征收特别收益金等措施来约束国内石油企业的高额利润，但现在看来，仍远远不够。因此，在上游的利益机制没有理顺的情况下，一些本来属于全民所有的油气资源现在正成为少数企业获得暴利的主要工具。

　　中国石化发布的2010年年报显示，其在上游的勘探及开采事业部实现营业利润467亿元，毛利率高达39.9%，该板块贡献了其全年近7成的利润。

　　与之相比，占有较多资源的中石油在上游所获更为丰厚。数据显示，2010年中石油在上游勘探领域共实现利润1537.03亿元，这要比其全年整个公司1400亿元的净利还多增加137亿元，毛利率也高达36.1%。

　　数据还显示，中石油2010年的原油产量为857.7百万桶，其中海外业务实现油气当量产量102.3为百万桶。从中可以推算，其近九成的原油产量都来自于中国国内，这也意味着其绝大的利润是依靠国内资源实现的。

　　中石化方面，其年报披露，2010年该公司的勘探与开采事业部共销售原油4388万吨。另据年报数据，其在中国境内自产原油为3513万吨，这表明该公司在上游80%的利润来自于中国境内。

　　尽管对于上游的业务而言，需要面临资源税以及特别收益金等成本，但在高油价而带来的高收益的作用下，所需要付出的成本仍显低廉。

　　年报显示，2010年中石油共上缴资源税约98亿元，石油特别收益金522亿元，两者合计仅约占其上游所获利润的45%，这表明其在国内所获得的资源成本较为低廉。另一组数据也在佐证这一事实，2010年中石油在上游勘探领域的毛利率达到36.1%，而中石化的毛利率更是高达39.9%，这足以说明上游利润的丰厚。

　　对此，有业内人士认为，在国内油价已经完全与国际接轨的情况下，应该通过加大特别收益金的征收力度以及资源税等手段，进一步理顺上下游的利益链条，以免在油价步步高涨的大形势下，本应该属于全民共享的油气资源成为了少数企业和个人获得暴利的工具。

　　在资源税方面，由从量征收改为从价征收的试点地区正在扩大。根据中石油的年报透露，财政部、国家税务总局此前已经下发通知，决定自2010年12月1日起，在重庆、四川、内蒙古、广西和湖北等西部省市实施原油、天然气资源税改革。原油、天然气资源税实行从价计征，税率为5%。此前，该方案已经率先在新疆实施。

　　特别收益金方面，从三大油企的盈利水平来看，仍有很大的提升空间。不过，在征收方式方面，仍然存在一定漏洞。根据现行规定，其起征点为40美元，即当国际原油价格超过该价格时将对国内石油开采企业销售国产原油所获得的超额收入按比例征收收益金。这对于上下游一体化的石油企业而言，仍可以通过人为的压低原油销售价格从而达到少缴收益金的目的。

　　比如，通过对比中石油及中石化的年报来看，二者之间的原油的平均销售价格有近200元的价差，仅此一项，其所少获的销售收入就将达近百亿元。由于销售收入减少，其所缴纳的特别石油收益金的数额也必定下降。

　　而根据其年报的描述，该公司的勘探及开采事业部生产的大部分原油用于本公司炼油、化工业务，只有少部分原油外销给其他客户，这意味着即使销售价格有所降低，但仍然是在其整个公司内部不同部门之间流转，也是肥水不留外人田。(证券日报)

　　2010年三大航净赚231.9亿元 航油成本高达利润三倍

　　截至今年一季度末，中国国航、南方航空、东方航空2010年年报悉数出尽，三大国有航空公司2010年盈利齐创历史新高，与以往不同的是，三大航主要依靠航空主业盈利，而不再是汇兑收益或者政府补贴。

　　但受原油价格上涨因素影响，航油成本也都出现了大幅上涨。根据年报显示，国航、南航、东航的航油成本总计691.94亿元。2010年人民币升值为航空公司带来的汇兑收益也十分可观，三大航合计汇兑收益高达46.71亿元。

　　航空业史上最好成绩

　　未来增速可能放缓

　　年报显示，三大航空公司业绩大幅增长，成为航空公司史上业绩最好的一年。

　　中国国航2010年净利润首次破百亿元，其利润占到三大航空公司利润总额的一半左右。年报显示，国航收入824.9亿元，同比2009年的513.9亿元增长了60.5%;全年净利120.05亿元，较2009年的48.54亿元大幅增长了147%。

　　南方航空2010年业绩增长幅度最大，净利润增长高达14倍。年报显示，南航完成营业收入777.88亿元，同比增长38.8%，全年实现归属上市公司股东净利润58.05亿元，比去年同期增加1423.62%。营业利润扭亏为盈，从2009年亏损18.49亿到2010年盈利68.69亿元。

　　东方航空年报显示，东航2010年实现归属于上市公司股东的净利润53.8亿元，同比增长656.01%。

　　自从2008年航空公司巨亏之后，2009年业绩开始大幅增长，2010年更是成为历史上业绩最好的一年，未来航空公司能否延续如此幅度的高速增长?

　　中信建投分析师李磊告诉记者，“业绩持续到明年有一定的难度，大幅度增长可能性较小，小幅增长可能性较大，整体盈利水平相对乐观。”他认为，“去年市场环境是多种利好因素共同推动，今年部分因素会发生变动，比如油价还会继续上涨，未来高铁分流，整个宏观经济增速相对下降，所以今年虽然能保持比较好盈利水平，但增速可能放缓。”

　　航油成本合计691.94亿元

　　燃油套保或将重启

　　去年以来，油价飙升，对于航油占总成本三到四成的航空公司来说，高航油成本必将成为其沉重负担。国航、南航、东航的航油成本总计691.94亿元。

　　南方航空2010年主营业务成本为人民币620.37亿元，其中航油成本为人民币234.92亿元，占主营业务成本的37.9%，较2009年增加43.3%。

　　东方航空2010年的航油支出为216.06亿元，同比增长76.3%。航油支出约占公司营业成本的35.58%。

　　中国国航2010年航空油料成本升66.57%至240.96亿元，占经营费用33.67%，而2009年则占31.52%。航空油料成本大幅上升的主要原因是合并深圳航空、飞行小时增加引起的耗油量增长，以及油价上涨。

　　李磊认为，未来油价有继续上涨的压力，航空公司应对主要是三个方面，“一个航油套保，一个提高燃油附加费，另外提高公司机型燃油性能比。”

　　3月底，背景下，燃油附加费率的下调理论上对航空公司会有不利影响。李磊认为，“本次燃油附加费费率小幅下调不改变航空业盈利水平。”

　　业内人士指出，仅靠提高燃油费等手段抵消部分成本会对航空公司销售产生负面影响，因此启动航油套保业务成为航企降低成本的必然选择。曾经在燃油套保上栽跟头的国航，如今由于油价回升，也在燃油套保上获得了浮盈。国航年报显示，油料衍生合同公允价值变动产生的收益达到19.54亿元，而东航这一变动收益约8亿元，南航则没有此项收益。

　　近日，东航董秘罗祝平也表示，东航财务部门已就重启航油套保业务进行研究。两会期间，国航董事长孔栋也确定地表示，国航仍将启用航油套保。

　　汇兑收益合计46.71亿元

　　国际线路竞争激烈

　　2010年人民币升值为航空公司带来的汇兑收益也十分可观。三大航汇兑收益合计46.71亿元。

　　东航年报显示，航空套保冲回和汇兑收益分别为2010年业绩贡献了8.4和10.8亿税前利润。国航2010年录得汇兑净收益18.91亿元，同比增加17.82亿元，增幅为1632.31%。南航财务费用为-4.6亿元，其中净汇兑收益贡献约17亿元。

　　面对高铁的步步紧逼，发展国际航线成为各大航空公司的当务之急。目前，国内各大航空公司在国际航线上的开拓可谓不遗余力。根据2010年报显示，南航国际业务的营业收入比上年增68.45%至123.49亿元。东航2010年中报也显示，其国际业务的营业收入增幅高达99.27%，几近翻倍。

　　但是，国际线路发展也遭遇“拦路虎”，欧盟2012年1月1日起面向全球航空公司收取碳排放费。据测算，若国内航空公司所有飞欧盟的航班均被纳入欧盟温室气体排放交易体系，多家航空公司高管认为，碳排放费的收取虽然会增加费用，但是幅度不会太大，会控制在1亿以内。李磊告诉记者，“航空公司而言主要看需求，如果需求好，可以通过票价水平上调对冲掉。但是，今年航空公司国际航线客座率稍微下降。国际线去年恢复的很好，各大航空公司也加大投入，所以竞争比较激烈。”(证券日报)

　　张斌：应缩短成品油调价时间

　　■卓创资讯成品油分析师 张斌

　　我国成品油定价形成机制是一个不断改革、发展和完善的过程。尽管国际许多成功的案例对我们有较大的启示,但由于我国的经济体制并不完善,因此我们要坚持走我们自己的具有中国特色的改革之路。

　　而我国石油定价制度完善,是一个庞大的系统工程,不是单纯的用简单的定价公式所能实现的。

　　其改革的核心是在完善现有石油定价制度的基础上,逐步形成石油价格的市场化。因此,除了对定价本身的科学性进行调整外,针对我国石油定价制度中存在的问题,以及在高油价及节能减排大背景下应该多多方面、多角度去进行改革。

　　所以抛开量化的定价机制外,我们还应该从以下几个方面去辩证的看待国内的成品油定价形成机制。

　　增强我国在国际油价制定过程中的话语权。中国作为世界上第二大石油消费市场,却一直游离于世界能源价格定价体系的外围,在国际定价机制中却连0.1%的权重都没有,因此在交易中处处受制于人,在当前中国原油对外依存度已经超过54%的前提下,中国理应树立自己在定价体系中的地位。

　　适当放开原油进口权,藏油于民。当前原油进口权完全由国家掌控,而大量民资无法介入,但这一状况或将有所改变。温家宝总理在今年两会期间表示,国家正在着手制定新36条细则,以鼓励民营资本的投资。而我们也期待今年的新“36条”能从政策面上为民营企业操作原油进口打开一条希望的通道。

　　引入竞争机制,实现有序的垄断竞争格局。近两年国家一直在努力增加市场的竞争,包括中国化工、中国兵器集团、中海油也在逐步进入成品油炼制、销售的领域,若后期随着他们的壮大,尤其是中海油的壮大,或许市场的竞争格局将真正开启,那时国内的成品油市场也将步入一个新的阶段。

　　妥善利用财税手段,改善市场结果。国家应合理利用财政补贴、税收减免、开征能源税等一系列的手段来调控国内的成品油市场,而不一定要死板的利用简单的公式去界定油价的涨跌。2011年在节能减排大背景下,新的替代能源或将得到长足的发展,甲醇汽油、生物柴油等政策性税收优惠,也是对成品油市场的一种变相补贴。

　　加强监管立法,提升价格监管的法律层次。针对垄断行业地位特殊、影响巨大、关系复杂,以及相应的监管立法比较滞后的现实情况,必须切实加强价格监管立法,为监管工作提供有力的法律依据和执法保障。完善价格法律体系,要高度重视价格法制建设,把立法当作加强价格监管的重要工作。

　　建立、完善合理的石油安全储备体系。石油储备应包括两方面内容:一方面是石油的战略储备,另一方面为石油期货储备。近两年北京、大连、上海石油交易所相继成立;而二期国家战略储备正在进行,后续三期规划也将有所发布。相信一系列的措施将对国家的能源完全起到很好的保障。

　　淘汰落后产能、提高石油利用效率。我国的石油利用效率仍然非常低下,因此有必要采取措施促使人们大力节约用油。来自国家发改委的消息,到2011年我国将淘汰100万吨及以下低效低质落后炼油装置,积极引导100万吨～200万吨炼油装置关停并转。这些措施将使得我国企业生产规模化,提高石油利用的效率。

　　积极开发新能源及替代能源。努力寻求并开发替代能源。2011年在节能减排大背景下,新的替代能源或将得到长足的发展,例如近期关于新能源、替代能源的相关政策密集出台,有政策的支撑,甲醇汽油、生物柴油等新的替代型能源将逐步进入市场的流通领域。

　　上述八大方面对成品油定价将从根本上起到改善的作用,但这些都是长期以来国家一直在努力的方面,要在短时间内有所改善难度较大。而现行成品油定价机制已经运行近两年的,相应的弊端也进一步显示,因此短期内最直接有效的手段仍是对定价机制做适当的调整。

　　我认为可以从以下几个方面做适度的改变。

　　第一,缩短调价时间,但要改变油价只跟涨不跟跌的局面。对于“22+4%”的调价基准,做适当调整,22个工作日可缩短为10或14个工作日,这样有助于杜绝国内囤油待涨的投机操作;而对于调价幅度可以设定一个区间,涨价按高的标准,而跌价则按低的标准执行。

　　第二,原油参考区间也要适度调整。由于当前国际原油在110美元/桶以上高位运行,因此80-130美元/桶的参考区间就显的有些问题,因此在当前情况下,就算成品油调价窗口打开,调整幅度也会有适当缩减,而调整不到位,对市场仍有一定的反而作用。

　　第三,调价与否要考虑即时国内成品油的市场需求状况。成品油定价机制不应该成为市场投机者牟取暴利的工具。因此当国际油价走势与国内供需出现矛盾时,应通过调节储备将成品油价格保持在一个相对稳定、合理的水平。

　　第四,适当引入国内原油参考机制。尽管当前我国原油的对外依存度已经高达54%,但还有近46%的自产原油供应国内,因此在制定国内成品油价格时,要综合考虑企业的成本,不能一味盯住国际原油价格的变化。毕竟国内炼油的成本并不是完全参考布伦特、辛塔、迪拜三地的原油价格。

　　随着2011年国际原油价格再次站稳100美元/桶的大关,这也可能预示着低油价时代真的已经远去,而真正的高油价时代已经来临。因此运行近两年的成品油现行定价机制似乎也即将完成了它的使命,高油价时代的来临将进一步加速我国成品油市场化改革的步伐,而在“十二五”节能减排大背景下,我们期待国家能够为我们出台新的定价机制,以理顺目前已经处于“畸态”的国内成品油市场。

　　对于成品油的市场化之路,我认为仍将是具有中国特色的市场化改革。因为在稀缺的石油资源逐步消耗的当代,我国的成品油仍将会延续以政府监管为主导,以市场自主调整为目标的方面艰难前行

　　成品油价调整影响板块及个股一览

　　石油板块个股

　　股票名称

　　中国石化(600028)

　　中国石油(601857)

　　中海油服(601808)

　　泰山石油(000554)

　　准油股份(002207)

　　大元股份(600146)

　　天利高新(600339)

　　天科股份(600378)

　　S上石化(600688)

　　丹化科技(600844)

　　航空航运板块一览

　　股票名称

　　中信海直(000099)

　　南方航空(600029)

　　哈飞股份(600038)

　　ST东航(600115)

　　长航油运(600087)

　　中海发展(600026)

　　中国远洋(601919)

　　海南航空(600221)

　　外运发展(600270)

　　*ST上航(600591)

　　厦门空港(600897)

　　中国国航(601111)

　　新能源板块个股

　　(1)太阳能

　　天威保变(600550)

　　小天鹅A(000418)

　　岷江水电(600131

　　生益科技(600183)

　　维科精华(600152)

　　安泰科技(000969)

　　长城电工(600192)

　　乐山电力(600644)

　　华东科技(000727)

　　春兰股份(600854)

　　威远生化(600803)

　　力诺太阳(600885)

　　新华光(600184)

　　特变电工(600089)

　　航天机电(600151)

　　南玻A(000012)

　　交大南洋(600661)

　　杉杉股份(600884)

　　王府井(600859)

　　风帆股份(600482)

　　(2)风能

　　金山股份(600396)、 湘电股份(600416)、 粤电力A(000539)

　　(3)风力发电

　　特变电工(600089)、京能热电(600578)、 东方电气(600875)

　　(4)风电设备制造

　　中核科技(000777)、 中成股份(000151)、 申能股份(600642)

　　(5)地热

　　京能热(600578)

　　(6)乙醇汽油

　　丰原生化(000930)、 航空动力(600893)、*ST甘化(000576)、 华资实业(600191)、荣华实业(600311)、万向德农(600371)

　　(7)氢能

　　同济科技(600846)、 中炬高新(600872)、 *ST春兰(600854)、力元新材、包钢稀土(600111)、 澳柯玛(600336)、 杉杉股份(600884)、 *STTCL(000100)、维科精华(600152)

　　历次成品油价调整一览表

　　2011年2月19日汽柴油销售价每顿提高350元

　　2010年12月22日汽油、柴油每吨分别上调310元和300元

　　2010年10月26日汽油、柴油每吨分别上调230元和220元

　　2010年6月1日汽油、柴油每吨分别下调230元和220元

　　2010年4月14日成品油价格(破解油价困境)每吨均上调320元

　　2009年11月9日汽、柴油价格每吨均上调480元

　　2009年9月30日汽、柴油价格每吨均下调190元

　　2009年9月2日成品油价每吨上调300元

　　2009年7月29日成品油价每吨下调200元

　　2009年6月30日成品油价每吨上调600元

　　2009年6月1日汽、柴油价格均上调400元/吨

　　2009年3月25日汽油价格每吨上涨290元;柴油价格每吨上涨180元;

　　2009年1月15日汽油价格每吨降低140元;柴油价格每吨降低160元;

　　2008年10月7日北京93号汽油最高零售价上涨0.17元

　　2008年6月20日上调汽油、柴油价1000元/吨; 上调航空煤油价1500元/吨;

　　海通证券：油价上调有助于石化公司在高油价水平下实现稳定盈利

　　本次调价幅度为新成品油定价机制以来的第二大调整幅度，仅次于2009年6月30日600元/吨的上调幅度。

　　对于炼油毛利的预测。我们预计，今年第一季度国内炼油行业有望获得1.10美元/桶的盈利;而在本次提价后，4月份炼油业务也有望获得1美元/桶以上的正常盈利。

　　在原油价格达到120美元/桶的情况下，国内成品油价格仍实现大幅上调，保证了炼油行业的稳定盈利，有助于抵消市场对高油价下炼油业务亏损的担心，从而推动石化行业估值水平的提升。

　　全球石化行业正进入超级周期。2009-2014年全球乙烯需求增长率将保持在5.6%的水平;而全球2011-2014年乙烯供给增速将在2.3%。在乙烯装置开工率方面，全球乙烯开工率将从目前的85%提高到2014年的92%。在石化行业景气度提升的大背景下，我们预计中国石化、中国石油未来几年盈利将稳步增长。

　　在原油价格上涨、化工业务盈利超预期、炼油保持稳定盈利的推动下，我们预计中国石化、中国石油第一季度EPS都有望达到0.20元以上。

　　此次大幅上调成品油价格，有助于石化公司在高油价水平下实现稳定盈利，从而提升估值水平。我们继续维持对中国石化、中国石油“增持”的投资评级。

　　国金证券：调价显决心，应大幅提升消费税

　　事件

　　发改委通知，国内汽、柴油最高限价分别上调500、400 元/吨，折合每升0.36、0.33 元。

　　评论

　　成品油调价时间晚于预期、调价幅度略低于预期：时间整整延后一个月。根据

　　我们的数据计算，3 月2 日，三地原油22 日移动均价已经触发了4%这一“临

　　界点”，目前超过了13%。考虑到国内CPI 调控需要，发改委按兵不动，加之

　　部分经济学家预测美元反弹，按理大宗原材料应该跌价，但非洲、中东等地的

　　政局动荡，显然助涨了石油价格的上涨。而国内政府为了避免走过去“越来越

　　被动”的老路，尽管CPI 较高，也上调成品油价，同时前一天宣布加息，说明

　　政府执行定价机制的决心。本轮调价后，炼油公司毛利有所恢复，但调价幅度

　　低于我们600 元/吨预期(近两次调价都低于预期)。

　　炼油盈利一季度低于去年四季度：2011 年1-4 月(提价前)，国内炼油利润分别为7.49、6.65、5.01、0.41 美元/桶，本次提价后，4 月炼油利润为5.6 美元/桶，相当于提升了5.19 美元/桶，总体比去年四季度平均9 美元/桶的水平降低不少。而目前原油价格已经稳上100 美元/桶，5 月份炼油利润可能进一步下滑。

　　政府应当大幅提升消费税：目前国内消费税水平按汽油1、柴油按0.8 元/升征收，远低于欧盟、香港、日本等国家或地区。同时，国内城市交通日益拥堵，而购车税费也饱受指责。显然，政府应当下定决心，去除大多购置税费，直接让购车成本下降，同时大幅提升成品油消费税，并把消费税返还当地政府改善公共交通。“买得起，关键时候用”应当成为大众的用车观念。按2010年国内汽油产量7675 万吨、柴油1.59 亿吨计算，如果每升汽柴油增加3 元的消费税，假设汽柴油消费受到高油价抑制，产量下降20%，但消费税仍增加6646 亿元。而自2000-2010 年5 月，中国城市道路与公共交通投资才2 万亿元。如果每升汽柴油增加5 元的消费税，假设汽柴油消费受到高油价抑制，即使极端产量下降50%，但消费税仍增加6165 亿元。实际上，发达国家的经验表明，大幅增加消费税，一方面可以抑制盲目消费导致的能源浪费，另一方面，可以通过税收改善当地的交通情况。

　　对公司影响：本次调价，也显示了政府正在兑现过去的承诺，积极理顺价格定价机制。只要发改委积极调整成品油价，炼油企业利润就有所保证。从经营上看，由于今年一季度三烯、芳烃等价格都处高位，环比涨幅也比原油大，石油公司利润仍能维持较高水平。

　　投资建议

　　中国石化处于估值历史底部，在温和通胀的情况下，业绩仍有望达到10%以上的增长，维持其“买入”评级。

　　国信证券：航油上调或抑制需求2-3个百分点

　　评论：

　　航空煤油出厂价格上调500元至6850元/吨

　　4月6日发改委发布关于提高航空煤油出厂价格的通知，其中上调民用航空业使用的3号喷气燃料500元/吨至6850元/吨，自4月7日零时起执行。

　　根据发改委相关解释解释，本次成品油提价幅度较为温和，且适当推迟了提价时间，以缓解CPI上涨压力。

　　通过加大石油开采和冶炼企业消化比例来减轻用油企业的成本压力，是上轮油价牛市中的政策延续。目前新加坡航空煤油离岸价格约为7100元/吨，和国内航空煤油出厂价格尚有250元/吨的缺口。

　　该通知同时允许航空公司征收燃油附加费

　　航空煤油出厂价格调整后，各航空公司可按现行联动机制规定，确定民航国内航线旅客运输燃油附加收取标准。

　　根据国家发展改革委和民航局3月24日公布的最新国内航线旅客运输燃油附加单位收取率计算，相应燃油附加费(800公里以下/以上)将调整为60元和110元。

　　本次油价调整大约抑制运量2-3%

　　鉴于国内航线供给紧张，我们预计本次燃油附加费上调不会改变航空票价折扣率同比提升的趋势，但运量增速或下滑2-3个百分点。预计二季度国内运送人次将呈现单位数增长。

　　维持航空公司 “推荐”评级。

　　我们之前上调全年航空用油均价为7000元/吨，本次航空煤油价格上调不需调整航空公司的盈利预测，维持对航空业的“推荐”评级。