3月份PMI为53.4% 连续三个月回落后再度上行

　　3月份中国制造业采购经理指数为53.4%

　　2011年3月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。本月PMI指数回升，具有一定的季节性特征。与往年同期比较，回升幅度较为平缓。显示出当前我国经济在向宏观调控的预期方向发展，但目前这种经济平稳增长的趋势仍需要进一步巩固。

　　从各分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2个百分点;其余各指数有所上升，其中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，超过4个百分点。

　　本月20个行业中，木材加工及家具制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业4个行业低于50%，其余16个行业均在50%以上，其中电气机械及器材制造业最高，达到60%以上。从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%;中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。

　　针对3月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“PMI指数在连续3个月回调以后，本月出现回升，与目前经济增长逐步趋稳态势一致。但1-2月份投资增长高位稳定，出口与消费增长均现回落，总需求增长水平降低。如果库存在未来再出现调整，经济增长仍有趋降的可能性。新出口订单指数提高、购进价格指数降低，对企业经营具有积极意义，但还需继续观察。”

　　新订单指数有所回升。本月新订单指数为55.2%，比上月回升0.9个百分点。分行业来看，木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业等行业低于50%，电气机械及器材制造业、通用设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业等行业高于50%。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%;中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。其中生产用制成品类企业最高，达到60%以上。

　　生产指数上升。本月生产指数为55.7%，比上月回升1.9个百分点。分行业来看，木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业等行业低于50%;电气机械及器材制造业、有色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业等行业高于50%。分区域来看，东、中、西部均高于50%。其中西部最高，达到58%以上。分产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%;中间品、生活消费品和生产用制成品高于50%。

　　进口指数下降，新出口订单指数上升。本月进口指数为52.0%，比上月下降1.9个百分点。分行业来看，通用设备制造业、电气机械及器材制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业高于50%;医药制造业、化学原料及化学制品制造业、金属制品业、石油加工及炼焦业、化纤制造及橡胶(35225，415.00，1.19%)塑料(11680，-25.00，-0.21%)制品业等行业低于50%。

　　本月新出口订单指数为52.5%，比上月回升1.6个百分点。分行业看，通用设备制造业、烟草制品业、电气机械及器材制造业等行业高于50%;饮料制造业、非金属矿物制品业、医药制造业等行业低于50%。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%;中间品、生活消费品和生产用制成品企业高于50%。

　　从业人员指数回升明显。本月从业人员指数为51.8%，比上月上升2.9个百分点。分行业看，金属制品业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、电气机械及器材制造业等行业高于50%;黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、纺织业等行业低于50%。从企业产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%;中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。

　　购进价格指数有所回落。本月购进价格指数为68.3%，比上月回落1.8个百分点。分行业来看，20个行业中，全部高于50%，其中以金属制品业、石油加工及炼焦业为首的10个行业达到70%以上，为首的行业高于80%。分产品类型来看，生产用制成品类企业最高，达到70%以上;原材料与能源、中间品和生活消费品类企业稍低，但也高于60%。

　　中国制造业采购经理指数(PMI)说明

　　制造业采购经理调查从全国制造业企业中抽取820家样本企业，对企业采购经理进行月度问卷调查。

　　调查范围涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)中制造业的28个行业大类，每个行业按其规模比重分配样本企业。

　　调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

　　PMI是一个综合指数，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%;生产量指数，权数为25%;从业人员指数，权数为20%;供应商配送时间指数，权数为15%;原材料库存指数，权数为10%。

　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张;低于50%，则反映制造业经济衰退。

　　解读：PMI显示经济在向预期方向发展 控物价压力仍大

　　2011年3月份中国物流与采购联合会(CFLP)发布

　　中国制造业采购经理指数为53.4%

　　我国经济在向宏观调控预期方向发展

　　——从3月份PMI看经济发展

　　中国物流信息中心

　　2011年3月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。本月PMI指数回升，具有一定的季节性特征。与往年同期比较，回升幅度较为平缓。显示出当前我国经济在向宏观调控的预期方向发展，但目前这种经济平稳增长的趋势仍需要进一步巩固。

　　从11个分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2个百分点;其余各指数有所上升，其中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，超过4个百分点。

　　本月PMI体系结构变化，反映市场呈现如下特点：

　　一是国内需求有所回升。本月新订单指数为55.2%，比上月回升0.9个百分点，国内市场整体需求温和回升。从结构上看，有升有降：机电设备制造业需求上升。设备制造业、电气机械及器材制造业、计算机及通讯器材制造业新订单指数一直保持高位，本月又现强力回升;能源及基础性原材料制造业需求不升反降。总的来看，由于目前我国正处在加快结构调整过程中，传统市场需求热点受到一定程度抑制，新兴需求热点正在孕育形成过程之中。

　　二是生产增速加快。本月生产指数为55.7%，比上月上升1.9个百分点。受需求拉动，机电设备制造业、有色金属制造业生产增势强劲，其生产指数保持在60%以上;前期受棉花(28695，240.00，0.84%)价格强劲上涨所困扰的纺织业出现明显回升势头;西部地区由于承接产业转移过程不断加快，生产出现明显提速。目前生产指数与新订单指数较为接近，反映出当前产需衔接较好。这种态势如能发展下去，有利于国内市场较为平稳运行、避免价格剧烈波动。

　　三是市场价格上涨势头呈减缓迹象。本月购进价格指数为68.3%，比上月回落1.8个百分点。购进价格指数回落，主要受生活消费品价格指数回落带动，目前生活消费品价格指数回落到略高于60%，虽然仍然维持高位，但与其他产品购进价格指数多保持在70%以上相比，回落趋势比较明显。

　　从目前来看，控制物价上涨的压力依然较大。一些企业反映：当前油品和煤炭等能源类产品以及以玉米为主的粮食价格上涨势头明显;受日本地震和核电站泄露事件影响，一些电子元器件，诸如集成电路、晶元、半导体进口困难，货紧价扬，由此可能带来国内机电产品价格上涨。对这些可能出现的新涨价因素，要引起密切关注。

　　四是就业有所上升。本月从业人员指数为51.8%，比上月上升2.9个百分点。这是该指数经历4个月持续下降后明显回升，反映“用工荒”现象有所缓解。但从企业反馈的情况来看，一些行业“招工难”的现象仍然较为突出。

　　从PMI调查来看，当前企业发展环境趋紧，压力增加，值得关注。

　　压力主要来自两个方面：一个方面是上游产品价格持续上涨以及人力资源成本上升;另一个方面是流动资金紧张。从调查企业反馈的情况来看，当前出现“一多两升”现象，即企业间账目结算过程中拖欠现象增多，应收账款增加;由于需方不能及时付款，供方不及时发货，出现产成品库存和积压订单双双上升的奇怪现象。本月积压订单指数、产成品库存指数均出现明显上升，升幅逾4个百分点，均上到50%以上。这两个方面的压力，使得目前企业发展环境收紧，一些中小企业发展困难增加，生产经营活动下滑，其PMI指数回落到50%边缘甚至以下。

　　CPI或再破五加息预期增强

　　中国3月制造业采购经理人指数(PMI)数据公布在即，通胀忧虑再次升温，市场预期3月份CPI或将再次破“五”。

　　PMI数据将于4月1日发布，市场普遍预计，3月将扭转连续三个月下滑的势头，出现回升。稍早汇丰发布的数据也显示，中国3月PMI升至52.5%，产出指数大幅回升3.2%至55.1%。

　　分析人士指出，作为经济领先指标，PMI回升缓解了市场对经济大幅下滑的担忧，但这也增加了通胀的压力。

　　事实上，从目前情况看，我国通胀形势仍较为严峻。券商普遍预期，3月CPI将再次突破5%，并且可能超过去年11月份的5.1%的当年新高。

　　交通银行(601328)金融研究中心发布报告称，受翘尾因素回升及输入性通胀压力的增加，3月份的CPI或将突破5%。申银万国昨日预计，3月份CPI将上涨5.3%，创2009年以来新高。食品价格以及翘尾因素仍然是推高CPI的主要原因，预计3月份食品价格上涨12.3%，比上月提高1.3个百分点，而翘尾因素则为CPI贡献3.4个百分点。

　　在CPI高涨的背景下，以稳物价为第一要务的央行必然出手。

　　因此，研究机构普遍预期，在未来的一两个月内加息利剑将高悬，而4月或是加息的敏感期。

　　“3月CPI数据可能再度创出新高，这将是非常可能的加息时点。”东方证券分析师对记者说。

　　兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委认为，对全国性银行实施新差别存款准备金率，可能在四月份被首次启用。而较大的通胀压力将构成加息触发因素，预计时间会在四月后半月。

　　据某国银行信贷部的人士透露，目前企业的贷款需求强烈，反映出市场扩大投资的冲动依旧存在，这会进一步加大通胀的压力。在这种情况下，必须通过加息的手段全面地提高融资成本，抑制企业投资需求。

　　另一方面，目前我国一年期存款基准利率为3%，明显低于通胀水平，这种“负利率”的格局决定了我国仍有加息空间。市场有声音担忧，在海外低利率的背景下，国内继续加息会带来更多“热钱”的流入。但是如果通胀一路高攀，带动资产价格大幅上涨，其对热钱的吸引力会远远大于有限的利差空间。从这个角度说，通过加息抑制通胀，会更有利于防热钱。

　　3月PMI望持续攀高CPI或达5%峰值 最快清明加息

　　3月PMI望持续攀高CPI或达5%峰值

　　作为中国经济数据的先行指数，3月中国采购经理人指数(PMI)即将在本周五揭开面纱。然而，目前多家机构都认为3月份PMI将持续攀高，在通胀压力仍然高涨的情况下，加息已是箭在弦上。业内分析师认为，最近一个加息时间点很可能在清明假期前后。

　　PMI回升

　　目前多家机构一致预测，4月1日即将公布的PMI指数较2月份将出现回升。汇丰PMI初值数据是以每月PMI调查总样本量的85%-90%为依据，虽然对市场影响较小，但可以预见4月1日公布的PMI终值回升的概率很大。

　　中金公司在最新报告中指出，PMI指数具有较明显的季节性因素，从2005年公布以来的6年中，PMI指数每年3月都会出现大幅攀升的情况。加上汇丰控股公布的PMI初值回升，中金公司预计PMI终值将会从2月份的52.2上升至3月份的55.4。

　　“作为众多宏观经济数据的先行指数，PMI的回升很可能传导至PPI和CPI，这也意味着通胀压力仍然较大，市场也将再度面临加息敏感期。”上海一位券商分析师在接受《国际金融报》记者采访时指出，“从3月29日的市场表现已经可以看出，市场对加息到来的预期已是愈来愈强烈了。”

　　CPI或创新高

　　尽管管理层不断动用调控手段抑制食品价格上涨，从最近不断上演的“涨价潮”来看，粮食价格似乎一直呈现稳步上涨的态势。国金证券(600109)财富管理中心投资顾问陶英杰指出，“引起本次通胀主要原因的人力成本难以下降，这也为通胀压力消减带来了难度。”

　　第一创业证券研究所分析师李怀军也指出，与国际市场不断创出历史新高的粮食价格相比，国内市场粮价刚接近前些年的历史高点，处于起涨阶段，还有一定的上涨空间。由于粮食在食品中的基础性作用，以及其对CPI走势所起的关键性作用，CPI上涨压力仍较大。

　　中金公司首席宏观分析师彭文生预测，3月CPI通胀同比上升5.0%，环比下降0.5%，其中非食品价格环比贡献0.1个百分点，食品价格环比贡献0.4个百分点。

　　最快清明加息

　　“如果CPI超过5%，并创出去年11月以来的新高，国家会动用加息手段。”东兴证券投资策略分析师侯毅指出，“如果不出意外，央行最快会在清明加息。”

　　“汇丰PMI初值回升意味着3月份以来中国的经济活跃度有所回升，这又重新增加了对通胀的压力。”东方证券分析师指出，“未来一个季度通胀的压力仍然较大，即使热钱对加息的决策有些影响，政策紧缩的主基调不会放松，上调存准率以及限制信贷额度仍将持续。4月初公布的CPI数据可能再度创出新高，这短时期也很可能成为加息时点。”

　　事实上，昨日市场已经弥漫着加息将至的谨慎气氛。由于市场分歧较大，资金做多意愿不强，3月29日市场表现疲软。截至收盘，上证综指报2958.08点，下跌25.93点;深证成指报12677.61点，下跌197.91点。