温总理表态油价 逢低布局三类受益股

　　温家宝：中国会放开油价控制 理解民众担忧

　　凤凰卫视《时事直通车》节目播出"温家宝：国内成品油价必须市场化"，以下为文字实录：

　　吴小莉：中国国务院总理温家宝今天会见到访的全球商界的高层，他表示由于一些国家实施的宽松货币政策，使得大宗商品的价格上涨，对当前的油价表示了吃惊，温家宝说，中国对油价的价格控制会开放，油价和国际油价市场接轨，他也对商业腐败影响国际投资作出了抨击。

　　解说：温家宝对于当前油价突破100美元一桶表示吃惊，他说中国必须要和国际油价接轨，不过他也表示理解民众的担忧，也就是国际油价降，发改委的价格不一定降，但是国际油价涨，发改委的价格一定涨，温家宝承认目前石油、天然气是中国能源的软肋，不过成品油价格必须要市场化。

　　温家宝(国务院总理)：我们已经迈出了关键一步，就是国内油价与国际油价接轨，但是这一步还走得不完全，也就是说现在我们形成定价的标准，要以20天石油的价格计算，我们还没有达到随时来根据市场变动价格。

　　解说：而针对外国企业界人士对于商业领域腐败问题的担忧，温家宝表示，腐败是当前最大的威胁，反腐败是中国政府极为严重的任务，如果腐败丛生，就不会有好的投资，对自身也不会实现可持续发展，温家宝就说，净化自身腐败的土壤是完善制度。

　　温家宝：我们要坚决在工业、商业领域，包括对于合作领域，持续依法的打击腐败现象，但是根除腐败的土壤，还在于建立和完善制度。

　　解说：另外温家宝还再次强调，希望美国放宽对中国高科技产品的出口限制，并开放市场，并表示对美国欧洲经济走出困境比较乐观。

　　2月末我国原油库存环比降2% 柴油环比大增28%

　　新华社"新华08系统"21日发布的2011年2月份中国石油库存数据显示：2月末中国原油库存(不含储备库存)环比下降2%。2月末成品油(汽柴煤)库存环比增加15%，其中，汽油库存环比增加1.2%;柴油库存环比增加28%;煤油库存环比增加1.2%。

　　新华社经济分析师认为，2份我国原油产量、净进口量、加工量同比均有较大幅度增加，但受春节及2月天数少等因素的影响，环比均有下降。原油加工量继续维持高水平，预计超过3600万吨，日均加工量环比有所增加。统计范围内库存小幅下降。

　　成品油方面，2月份主营炼厂继续超负荷生产，产量初步统计接近2000万吨，同比增幅超过11%，环比则小幅下降。成品油消费比1月份有所放缓，成品油净进口量有所上升，多因素导致统计范围内成品油库存明显增加。特别是柴油库存，在1月份上升25%之后，2月份增加幅度更是高达28%，库存绝对数和变化数均创发布以来新高。汽油库存和煤油库存变化不大。

　　成品油调价今"开窗" 部分地区已现控销停售

　　进入3月以来，伴随着中东及北非紧张局势的加剧，欧美原油双双冲上100美元/桶，从而带动三地原油变化率一路冲高。

　　根据国内现行成品油定价机制，今日本轮计价周期即将期满，这预示着发改委调整国内成品油价格的窗口将打开。

　　受此影响，市场出现疯狂抢油，天津中海油昨日上午柴油出货2000多吨后，下午停出;天津中油也于中午起出现控销局面。

　　利比亚局势推高国际油价

　　近日来，全世界的目光多集中在日本强震、海啸和核泄漏威胁等问题上。作为世界上第三大石油消费国、石油进口国，日本问题似乎暂时掩盖了中东地区的变乱，使纽约商品交易所原油价格跌至每桶97美元。但能源专家林伯强告诉 《每日经济新闻》记者，目前国际原油市场对中东地区局势非常敏感，日本地震也挡不住国际油价继续走高。

　　3月17日，联合国安理会通过决议在利比亚设禁飞区，国际油价收盘后在电子交易系统继续暴涨。然而，随着3月18日利比亚官方宣布停火，国际油价急速回跌。3月19日，西方多国对利比亚进行空中打击，加剧了北非紧张局势。昨日，亚洲交易时段国际油价电子盘大幅反弹，截至昨日下午3时，纽约轻油4月期货电子盘每桶103.4美元，较前一交易日收盘涨2.33美元。

　　接受记者采访的分析师认为，如果利比亚石油减产时间延长，油价将出现大幅上涨。据国际能源署数据显示，2010年利比亚石油产量约占经济合作与发展组织原油及天然气进口量的5.1%，合每日120万桶。

　　恰逢此重要关口，利比亚局势或为我国的成品油价格带来 "蝴蝶效应"。按照我国现行成品油定价机制，当国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化超过4%时，可相应调整国内油价。

　　我国上次成品油调价时点为2月20日。据息旺能源测算，截至3月18日，三地原油加权均价变化率已达11.18%，远超4%的调价红线。而至22日，调价的另一条件"22个工作日"也可满足，调价窗口随之开启。

　　国内成品油调价预期强烈

　　我国现行油价机制被广泛诟病之一为"太透明"。基于上述预期，近两日，各地成品油市场看涨气氛浓厚。

　　卓创咨询油品分析师刘锋告诉《每日经济新闻》记者，昨日市场看涨心理几乎高涨至顶点，虽官方仍未有任何调价消息传出，但京津市场有较多传言称"最近两天国家发改委将上调成品油价格"，受此影响，市场出现疯狂抢油，天津中海油昨日上午柴油出货2000多吨后，下午停出;天津中油也于中午起出现控销局面。

　　刘锋表示，华北成品油市场整体报价挂稳，京津冀等地的中海油将0#柴油价格推至零售到位价8085元/吨，并取消优惠;北京中油将汽油价格推至批发到位价，另外，河南中石油部分销售公司柴油成交价格也略涨。

　　汽柴油批发价已基本上涨到与零售价一致，反映在北京零售市场上，京城7元以下的93#汽油已基本"无迹"，以往以低价促销吸引客源的民营加油站已取消或缩小了优惠幅度。统计显示，7元/升以下售价的加油站数量缩减至33家。

　　按照以往国家发改委调价时间点把握分析，调价条件的满足不等于实施调价，鉴于当前CPI仍处于较高位置，无法完全排除延后实施调价的可能。但卓创油品分析师预计，本次调价窗口准时开启的可能性较大。其主要原因是，国内汽柴市场持续批零倒挂已一段时间，社会加油站基本处于亏损状态;因目前终端需求尚未完全恢复，贸易商出货也比较缓慢，市场急需通过上调价格来解决这种状态。

　　鉴于三四月份国内将迎来农业用油高峰，上调油价会增加农民成本，分析普遍预计，本次汽柴油出厂价格每吨上调幅度应为350元左右，与上次调价幅度相当。

　　成品油调价窗口再开 高油价或延长调价"滞后期"

　　国内新一轮成品油调价窗口将于今日零时起开启。根据我国成品油定价机制，当国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化超过4%时，国家发改委将对国内成品油价进行相应调整。

　　统计数据显示，目前三地原油变化率涨幅已达11.34%，市场预计届时汽柴油上调幅度为300~400元/吨。但由于原油价格高企，调价通常具备的"惯性滞后"或延长。

　　成品油仍呈上涨趋势

　　截至昨日记者发稿，被国家发改委作为调价基准的包括布伦特、迪拜和辛塔原油价格在内的三地油价涨幅已达11.34%，完全符合成品油调价的要求。据金银岛预测，鉴于调价惯性滞后，预计届时汽柴油价格上调幅度将达300~400元/吨。

　　但中石油销售公司相关人士在接受记者采访时认为，由于通胀高企及国际原油价格不断上涨，近期内调价的可能性较小。

　　金银岛分析师也表示，一般国家发改委调整成品油价格都会有一个滞后期，滞后期的长短视情况而定，例如上一次春节期间的调价，在1月份时已到调价窗口，但一直到2月中旬才真正调价。

　　中国石油大学中国能源战略研究中心专家马宏向表示，目前国际原油价格受日本地震及利比亚地缘政治问题影响不断上涨，尽管不会长期保持现在的高位，但短期内很难降到100美元/桶以下，因此国内成品油还是呈上涨趋势。

　　高油价或延长"滞后期"

　　另有市场人士指出，由于当前国际原油价格超过100美元/桶，滞后期或将因此延长。

　　据金银岛分析师介绍，当国际原油价格超过100美元/桶时，炼厂的成本直线上升，同时下游和终端企业也会面临炼厂转移的压力。因此发改委会统筹考虑两者的利益，不会改变调价的变化率与时间，但会考虑到对炼厂利润的缩减效应，会通过缩小炼厂原油成本与成品油售价之间的利润，使下游和终端企业更容易接受。

　　同时，浙商证券研究报告指出，原油价格的大幅上升造成输入性通胀并导致目前国内CPI高企。如果提高成品油价格，会增加中游的航空运输、公路运输、水路运输和铁路运输行业的成本，同时通过石油化工产业链，向下游传导，且导致化工、化纤、化肥、农药等行业以及更下游行业相关产品价格的上涨。

　　金银岛分析师表示，如果届时政府要进行较大规模的补贴，才能抵消上调成品油价格所造成的压力，政府也会慎重考虑是否急于调价。

　　同时，中投顾问能源行业研究员周修杰也告诉本报，从控制CPI的角度来看应当少调或不调油价。但国际油价超过100美元/桶，石油企业成本大增，如果不调价会造成价格倒挂，石油企业亏损。

　　炼厂及下游企业盼调价

　　据了解，目前国内成品油库存保持中等水平，供应并不紧张。但3月份检修的炼厂会比较多，同时山东地炼目前的原料成本压力较大，不排除减产降低成本的可能。据悉，山东地炼全年成品油加工能力超过2000万吨，其客户群遍布全国各省份，并长期为中石油、中石化加油站的外采供油，为两大公司所控股。

　　处于中间环节的经销商也普遍表示希望上调油价。河北三河市鸿安石油销售公司的王总告诉本报，即使上调300元/吨，炼厂也赚不到钱。经销商目前压力也很大，"如果不调价，我们就一点利润也没有了。"他说。

　　北京燕郊东开发区一位加油站站长也向记者表示："我们现在根本囤不住油，希望快点调价。"

　　上述中石油销售公司人士也表示，调价对加油站只有正面影响，部分加油站目前正在减少前期的优惠幅度，"有调价预期，人们担忧商家囤油及其他不确定因素，市场销售情况反而会更好，如果调价真的落实也就平静了。"他最后说。

　　多地成品油批发价涨至最高限价

　　受多国联军轰炸利比亚事件影响，北京时间3月21日8点36分，纽约原油期货5月份合约报104.16美元，涨幅2.27%。据易贸资讯的数据显示，目前国际油价三地变化率已超过10%，在与上次调价间隔22个工作日后，今日国内成品油价格调整窗口也正式打开。受涨价预期影响，昨日多地成品油批发价已持续涨至最高零售限价，地方炼油厂批发价也大幅上调，包括北京在内的部分民营加油站"提前调价"，降低优惠幅度。

　　清明节后或调价

　　此前受日本地震影响，因投资者担心国际原油需求下降，国际油价有两个交易日均重挫4%。但分析人士认为，日本对于国际油价的影响是短期的，未来影响的重心仍将是中东和北非的局势。周一受利比亚局势突变影响，国际油价的重心由日本转移到北非，21日盘中纽约油价大幅上涨。

　　"目前国际油价三地变化率已经超过了10%，按照上次调整日前计算，22日成品油调价窗口期将再度打开。"易贸资讯分析师廖凯舜对记者表示。但他认为，鉴于此前政府调价周期，此外清明假期临近，公众出行增加，预计此次调价会延迟至清明节后。

　　成品油批发价上涨

　　廖凯舜表示，自2月20日国内油价上调之后，随着国际油价的攀升，国内多地两大石油公司的成品油批发价一直在上涨。

　　截至昨日，大部分地区的成品油批发价已涨至最高零售限价，已经没有了上涨空间。截至目前以93#汽油为例，全国批发价均价累计上涨了723元每吨。而此前涨幅不高的地方炼油厂，昨日批发价也开始大幅上涨，陕西地炼汽油批发价涨幅约为100元每吨，山东地炼汽油批发价涨幅为30元-50元每吨。

　　民营加油站"涨价"

　　因零售商利润空间缩小，包括北京在内全国各地的民营加油站也开始调低此前的优惠幅度。

　　位于北京丰台区的丰盾加油站，近日连续两次上调93#汽油售价，共上调了0.15元每升，93#汽油的零售价涨至7元/升。

　　环岛加油站的工作人员则告诉记者，虽然目前93#汽油并未上调价格，仍为6.95元每升，"但是这样的降幅我们已经快承受不了了，因为进价一直在上涨。"对于近期是否会降低优惠幅度，该工作人员介绍，目前还没有调整计划，但只要发改委上调油价，我们肯定会跟着调。"

　　记者询问腾远、瑞洁、珊瑚路等多家民营加油站了解到，目前上述加油站售价仍维持原有降幅，并未变动，93#汽油每升的优惠幅度一般在0.5元-0.6元每升。

　　另外，据当地媒体报道，杭州、南京等地部分民营加油站直接取消了汽油原本0.2元每升的优惠。

　　分析

　　北京零售商利润空间高于全国

　　易贸资讯分析师廖凯舜昨日告诉记者，由于北京使用的是国IV标准的成品油，零售价本身就高于全国，因此零售商的利润空间也高于全国。

　　以93#汽油为例，目前北京的最高零售价是9837元每吨，但是一些社会经销商可提供的汽油批发价为9025元每吨，批零差距约800元每吨。两大石油公司93#汽油的批发价也是9400-9500元每吨，批零差价为300-400元每吨。除北京之外，其他地区93#汽油的最高零售价大约在9300-9400元每吨的水平。

　　北京民营油站采购的多是社会经销商的油品，因此利润空间相比于全国更大一些。但他表示，随着调价窗口期打开，若地方炼油厂批发价持续上调，而政府没上调油价，民营油站调低降幅的情况会陆续增加。

　　石油化工：成品油消费税先征后返 荐4股

　　日前,财政部、国家税务总局联合印发《关于对油(气)田企业生产自用成品油先征后返消费税的通知》,对油(气)田企业生产自用成品油消费税先征后返。2009年1月1日起,对油(气)田企业在开采原油过程中耗用的内购成品油,暂按实际缴纳成品油消费税的税额,全额返还所含消费税。

　　关注点1:本次消费税先征后返是一种财政补贴的方式,有利于提高石化企业的上游勘探生产的积极性,增产以缓解“高油价”与防止再次出现“柴油荒”。由于石化加工企业一体化的特点,应税消费品的数量越来越少,部分应税消费品与石化中间产品界限较难划分,预计每年应缴消费税的自用油数量不会太多。

　　关注点2:考虑到之前在2010年11月两部委发布《关于对成品油生产企业生产自用油免征消费税的通知》,本次针对的上游勘探生产企业的自用油的使用量更少,且返还政策较为苛刻,只能采购自集团公司(总厂)内部,只能作为燃料、动力耗用的部分返还而运输用油不可免征。

　　关注点3:本次消费税免征对石油上市公司业绩影响还有待考察。注意到已缴消费税的退还时点追溯到2009年1月,本次税收返还的力度还是较大的。

　　关注点4:中国石油受益最大,中国石化弹性最高。国内具有石油勘探开采资质与配套炼化的企业为中国石油、中国石化、中国海油、延长集团。2010年油气当量产量分别为:1.66亿吨、5333万吨、5000万吨、1200万吨。中国石油油气产量国内最大,消费税免征额最高。我们测算每减免1%的自用油消费税,中石化业绩提升0.02元(二年合计),其他企业在0.01元左右。

　　关注点5:近期油价相关改革政策不断,下一步调整的政策预期将是:1.消费税由“价内税”转为“价外税”;2.将汽柴油消费税从“生产”单一环节转变为“生产、批发”双环节征收。利于降低油企税赋,缓解企业的流动资金压力。消费税价外征收的影响大于成品油生产企业自用油免征大于油气田企业生产自用成品油消费税先征后返。按13%的增值税计算,如果因价内征收的增值税全由油企承担的话,价外征收对油企的EPS贡献在0.02-0.13元。

　　投资建议:我们认为本次消费税调整对于上市油企的具体贡献还有待确定。其中中石油受益最大,中石化弹性大。预期消费税政策与成品油调价机制将做进一步的改革。对于成品油生产企业是长期利好。建议关注具有资源优势的中国石油与受益成品油价格改革的中国石化。

　　石油石化业：指明行业发展四大方向 荐3股

　　再次重申我们2011年策略观点。我们认为“十二五”期间,我国石化行业投资主要由两条主线支撑,即海上油气开发+下游低碳环保石化产品生产。建议关注受益油价上涨、海上油气开发大发展,“十二五”期间仍有较大成长空间的中海油服、海油工程、杰瑞股份、海默科技等,及符合低碳环保趋势、“十二五”将受政策鼓励的节能环保产品供应商双良节能、宝莫股份、齐翔腾达。

　　航空机场：需求持续良好增长 荐4股

　　行业近况:春节效应拉动一月份需求快速增长。1 月份旅客周转量同比增幅为18.3%,基本上接近了2010 年全年19.8%的增速,高于世博后11 月和12 月的增速。分航线看,在全球经济持续回暖的带动下,国际市场的表现甚至要好于受春运带动的国内市场。统计数据显示,1 月份国际旅客运输量同比增幅高达25.5%,好于国内市场9.4 个百分点。

　　二月运输量增速如期回落,票价水平增幅收窄。根据我们的了解,二月份前半月由于春节因素的影响,吞吐量增速明显放缓,票价水平也出现该轮行业景气周期以来的首次同比下滑。但下半月春节过后,航空需求开始逐步恢复,票价水平也相应上涨。综合来看,我们预期二月份行业需求将会有一个单位数的增长,票价水平同比则小幅提升。

　　油价上调加重航空公司成本压力。受中东局势的影响,国际原油价格二月份呈现快速上扬的趋势。春节过后,国内成品油价格于2 月20 日上调350 元/吨,航空公司国内燃油附加费也相应上调,800 公里以下航线上调10 元而800 公里以上航线上调20 元,结合2010 年12 月22 号的调整,该次燃油附加费的上调可以覆盖最近两次航油成本上涨的58%~61%。从上次上调油价后,国际原油价格的涨幅已经超过4%,而发改委近期也表示会继续维持成品油定价机制,我们预期两会后油价有再次上调的可能性,航空公司的成本压力将进一步加大。

　　南航是春运最大赢家。综合一、二月份来看,我们预期东航和国航在收入提升的前提下,经营利润与去年同期变化不大,显示出油价对于航空公司盈利水平的影响正在逐步体现出来。南航表现相对突出,我们预期在春运的拉动下,南航前两个月的经营利润会有较好的提升(南航一贯是春运市场的最大受益者)。此外,截至二月底,人民币已经升值0.53%,航空公司均录得较好的汇兑收益。综合来看,我们预期三大航前两个月的利润总额分别是南航13 亿,国航16亿,东航6 亿元,南航表现超出预期,国航、东航基本符合预期。

　　机场吞吐量维持良性发展。受到航空需求向好的带动,国内5 大枢纽机场1 月份的旅客吞吐量增速达到14.8%,维持了去年以来积极的增长势头。得益于外围经济的复苏和上海航空枢纽建设的推进,上海两场的表现尤为抢眼,吞吐量增速达到23.5%,延续了较高的增长速度。而深圳机场则由于设施瓶颈,客流量的增加受到一定限制,增速明显低于平均水平。

　　估值与建议:航空:A 股航空板块在经过前期的下跌后,目前板块的市净率为2.8x,低于历史平均水平4.0x,估值风险不大。近期油价的持续走强并没有使得板块进一步下挫,也说明了板块在当前资金面相对充裕和政策面相对偏暖的市场氛围下,下跌空间不大。而如果行业近期出现催化剂,如油价回落等,板块有望有一波反弹的机会,但幅度不会很大,并且持续时间不会太长,不适合长期资金参与。而油价的不确定性和今年下半年即将开通的高铁对于航空板块投资氛围的压力依然存在,因此我们维持对于板块中性的投资评级。对于希望把握交易机会的投资者,我们的排序依次是南航,东航,国航。H 股经过前期下跌后,南航目前的市净率仅为1x 倍,我们维持对南航推荐的投资评级。

　　机场:我们维持对机场板块的中性评级但重点推荐上海机场和H 股首都机场。经过2008~2009 年,这两家公司已经逐步消化了2008 年资本开支带来的新增成本的负面影响,步入业绩上升周期,未来的业绩增长值得期待。上海机场目前18.8x 的估值水平处于历史相对低位。首都机场目前市盈率为16.9x,市净率仅为1.1x 倍,安全边际很大。

　　航空运输：估值较低风险可控 荐3股

　　行业观点

　　我们认为目前航空板块存在交易性的投资机会,主要基于2011年行业供需结构依然良好,目前估值水平位于历史低位,主要风险因素尚可控制。

　　京沪高铁分流影响较小,预计将分流国内航空旅客2%左右。2011年全年航空客运量能实现12%左右的增长,而预计可用座位数增长10%,行业供需结构依然良好,支撑客座率和票价高位上行。

　　油价风险中性。2月份国内燃油附加费与油价联动上涨,根据测算航空公司国内燃油附加费收入的增加基本完全覆盖用油成本的增长。而且从国际成熟航空公司的盈利水平与经济波动的关系看,经济复苏阶段航空公司主营毛利率呈上升趋势。也表明,只要供需结构良好,温和通胀中油价成本易于转嫁。

　　行业主要看点

　　1、1月份盈利创新高

　　2、收入效应驱动航空消费大众化;

　　3、欧美经济复苏、人民币升值刺激国际航线需求;

　　4、两舱呈现亮点;

　　5、货运整合提速。

　　投资建议

　　今年全年行业供需结构依然良好,目前行业风险可控,估值水平处于历史低位,建议把握交易性的投资机会。建议重点关注中国国航、南方航空和海南航空。

　　新能源：我国暂停核电审批 光伏最大受益者 荐5股

　　多国暂停核电项目，核电发展或将放缓——日本引发的核泄漏危机弥漫之际，各国核电发展纷纷放慢脚步，德国可能2022年就停止所有核电站运行，捷克、瑞士等国也宣布暂停核电站的更新计划，美国政府已要求全面检查本国核能设施，我国也将暂停审批核电站项目包括开展前期工作的项目。我们认为很多政府行为都是迫于舆论压力以及安全的考虑，而不是真正放弃核电资源，相反，这将有可能促进安全性更高的三代和四代核电技术的发展。

　　核电安全问题将被重新提上日程，第三代核电技术将更受青睐———核电发展曾在80年代出现停滞不前的情况，主要是由于两次泄漏事件。本次日本核电站事故，将使核电安全问题被再次提上日程。我们认为核电板块在经历短期下挫之后，市场将会有所分化，看好拥有第三代核电技术的公司，比如具备AP1000调节阀技术的自仪股份(13.18,-0.27,-2.01%)、承制全球首台AP1000国产化主设备的上海电气(8.05,-0.08,-0.98%)。

　　光伏行业将最受益——在新能源各领域中，核电是目前发电成本最接近火力发电的上网电价的一种新能源发电类型，如果核电发展放缓，可替代的清洁能源中，光伏将最受益。首先，且各发达国家风电开发基本完毕，而光伏仍有很大潜力。其次，随着光伏发电成本的不断降低，未来有望实现平价上网，加上其资源丰富，稳定等因素，光伏发电最有望成为替代核电的新能源。

　　在两会落幕及日本核泄漏事件双重作用下，本周上证综指震荡下行，新能源板块出现分化。核能板块大幅跳水，可替代能源风能和光伏板块则大幅上涨。短期不建议核电板块相关个股，并注意光伏和风电的短期调整风险，我们建议均衡配置以下组合：

　　风电——湘电股份(600416)、金风科技(002202)

　　光伏——天龙光电(300029)、特变电工(600089)

　　正泰电器(601877)。

　　太阳能：光伏逆变器 分享千亿规模的新市场 荐3股

　　投资建议：

　　逆变器产业规模将超1000亿，将诞生数个超百亿的大型企业：逆变器是光伏产业中最后一个规模巨大且没有被充分挖掘的富矿，五年之内市场将超千亿，这当中将会诞生数个百亿销售规模的大型企业，我们的目的就是寻找这几个公司;

　　根据我们的测算，逆变器目前市场规模为430亿元左右，主要被SMA等欧美大厂把持;

　　到2015年，即使考虑售价下降，市场规模也将超过1000亿元，是光伏零部件中不多的能够超千亿的细分子行业，竞争的胜出者有望成为超百亿的大型公司。

　　这几个百亿收入规模的企业中肯定有中国企业。

　　技术基础：逆变器从本质上看是电力电子产品，而国内企业在电力电子领域的的生产经验和技术水平都是具备很强竞争力的;

　　成本优势：只考虑人力成本的降低产逆变器的价格仅为进口产品成本的70%;如果考虑到配套材料和机柜等成本的下降，国产逆变器成本有望达到进口的40%;

　　配套优势：中国已经是全球最大的太阳能电池生产国，这对于逆变器企业而言是先天的有利条件。

　　我们分析了逆变器产业的竞争格局、技术要点，并比较了目前逆变器产业的龙头企业SMA的具体情况，我们认为，中国企业进入这一领域是有优势的，尤其是制造和成本优势;

　　我们认为逆变器产业的最大亮点在于潜在市场规模巨大，千亿级的市场足以诞生几个令人振奋的数百亿规模的大企业，而目前的参与者销售额都在十几亿元，甚至几亿元，一旦这当中有人能够成为行业的龙头企业，这将意味着十几倍的规模扩张，这当中的投资机会不容错过;

　　公司方面，建议买入科士达、荣信股份、科华恒盛。