周小川讲话暗示 注意两大重要信号

　　今日消息面有：受中东局势动乱影响，全球市场依旧维持在跌声一片的走势之中，其中A股同样也未能幸免，就今日来看，虽然央行释放维稳信号，这的确对两市形成了一定的支撑作用，但是在外围市场以及场内资金面打压的情况之下，两市今日或难以转强，建议投资者继续保持谨慎的态度。

　　国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，研究部署加快推进现代农作物种业发展。会议讨论通过《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。此会议中有提到："将分散转变为集中将是未来我们农业发展的重点"，此举无疑表明管理层有意加快农业板块整体的兼并及重组，这为板块也将形成利好支撑，然而其中最为受益的必然将是行业龙头品种，相信他们在后市中能出现相关强势的表现，就后市考虑，我国作为农业大国，我们相信农业板块在后市中仍然将是管理层关注的重点，此外农业板块也直接与物价挂钩，想必相关后续政策仍将继续出现。

　　沪指低开后延续震荡，盘面上看，种业股高开后涨幅有所回落;黄金概念涨势强劲，涨幅居首，整体涨逾4%，大部分板块飘红，农林牧渔、水泥、石油等板块跌幅居前。

　　在近期多空交织的作用下，市场震荡或将加大，两会前政策面紧缩局面已经被市场充分反映，预计短暂调整后还会反弹。

　　市场人士分析，今日消息面总体平静。受中东局势恶化影响昨晚美股复牌后也大跌，今日早盘延续昨日跌势直接低开，但由于超跌马上拉起，维持震荡格局，个股经昨日大跌后有所反弹，目前红盘股票占60%左右。今日有两个信号要重点关注：1. 要重点注意今日反弹时的力度和量能，如果能强势带量上攻则属正常，可逢底背离低吸;如果是反弹无力，放量回调则继续观望;2.注意大盘反弹时银行、地产等蓝筹股的表现，如率先企稳可择股低吸;如表现疲软就继续观望。

　　周小川讲话暗示加息 时间窗或在2月底前后

　　据报道，中国人民银行行长周小川在出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示，存款准备金率只是对抗通胀的一个工具，但并非唯一的工具，抗通胀要运用所有政策工具，包括利率和汇率。这有可能是继续加息的暗示。预计两会前不排除加息可能，最有可能的时间点是2月底前后。

　　近期到期的央票数量巨大而发行有限，央行的资金呈正投放。2月15日，一年期央票在节前连续暂停两周后重启发行，发行量仍维持10亿元"地量"，发行利率则上行27个基点至2.9972%。2月15日，央行还进行了200亿元正回购操作，期限28天，中标利率2.35%。不过，当日公开市场有1060亿元央票到期，10亿元央票和200亿元正回购远不足以回笼释放的流动性。此前，公开市场已连续13周净投放，总额达9210亿元，上周净投放1030亿元。由于今年公开市场3万亿的到期量有2万亿都在前四个月，央行收回流动性的需求还是非常巨大，央行提高准备金的可能性极大。春节后，央行面临的流动性回收压力明显上升。分析央行资产负债表后，假设2月份外汇占款增加额有所减少(+3000亿元)，央行逆回购到期(约4000亿元)，财政存款较为稳定，公开市场操作到期(约为4100亿元)，以及通货季节性回流(预计总体回流规模大于4000亿元)等因素，央行操作在数量上仍需回收约6000亿元资金。

　　而18日的准备金上调幅度有限，只能回收3000多亿的流动性。这样的考虑是为了银行有资金在此后放贷，以获取较好收益。银行是需要加息的，而息差加大意味着银行利润的增加。而且每年两会后都是政策性贷款高峰，此时加息对于银行利润影响巨大。

　　15日公布的CPI指数低于预期很多，但2月CPI增长肯定还要受统计方式变化的影响，尤其是在20日成品油价格上调幅度明显高于预期。成品油是经济的血液，它对于CPI和PPI的影响非常大，这样的变化使得3月份的披露统计数据未必乐观。

　　存款准备金率上调以后，银行间拆放利率短期涨幅巨大，一周的拆放利率达到6.0942%，上涨329.93个基点，两周的拆放利率达到6.9858%，上涨290.83个基点，而长期的拆放利率已经连续多日每天几个基点的小幅上涨。这样强势趋势非常罕见。目前一年期的银行间拆放利率已经达到4.4897%，远高于一年期的存款利率，加息压力巨大。而在调整准备金之后利率高涨时加息，本身也符合市场利率变化的预期走势。

　　准备金由于刚刚调整，继续上调的可能性降低，笔者预测加息可能性更大。现在货币政策有小步快跑的趋势，政策出台幅度小但动作频繁，这最大限度避免了流动性的不均衡。央行这段时间出台政策的时间间隔与以往有很大不同，这应当是央行根据新变化所做出的调整。