日本称中国已恢复稀土出口 投资机会解读

　　澳稀土矿山与日本签下长单 有利释放供应压力

　　澳大利亚稀土公司莱纳（Lynas Corporation Limited）昨日公告，称已与日本双日株式会社（Sojitz Corporation）签订战略联盟协议，将为日本市场提供长期稳定的稀土供应。

　　这是在目前稀土矿资源全球性稀缺的背景下，澳大利亚矿山正式开始抢占份额的行动。但我国稀土业内多位人士表示，由于我国稀土矿开采及冶炼分离技术处于全球成本曲线最低端，不用担心澳矿会威胁国内企业利润；且更多稀土矿资源供应的出现，有利于缓解目前我国的供应压力。

　　莱纳在公告中称，双日株式会社与莱纳签订协议内容包括承购、分销以及融资等方面，契约涉及2011年莱纳在西澳的二期项目矿产产出，及在马来西亚的进口材料加工厂产能。莱纳一期项目计划于2011年第三季度投产，初期产能为11000吨/年稀土氧化物。二期工程有望在2012年达产，使产能再度扩大至22000吨。

　　我国2009年的稀土氧化物年产量接近13万吨 ，今年的氧化物出口配额则为30000吨。莱纳生产及销售目标若得以实现，的确将占据一部分国际稀土市场份额。但受访的多家稀土开采及深加工企业人士均对此消息表现轻松，认为所谓的市场压力实际上可以忽略。

　　业内认为，首先，我国的稀土开采及冶炼分离技术一直处于全球成本曲线的最低端，即我国牢牢掌握稀土产品定价权。只有当稀土价格上涨到一定高度使得利润空间大大增厚，国外矿山才有复产动力。而处于成本曲线上方的外矿一旦复产，为了保证利润，将成为未来全球稀土产品价格的保障。

　　其次，莱纳所产的稀土矿主要为轻稀土，与包钢稀土产品种类相近。而轻稀土本来是储量相对丰富的稀土品种，不会因为澳矿的扩产而严重影响供需格局。至于分布于我国南方的、储量更为稀有的重稀土，莱纳的产品结构无法替代。

　　日本称中国已恢复稀土出口

　　中国已经恢复了向日本出口稀土，两艘载有稀土的货船已经启程前往日本。日本媒体24日报道称，日本经济产业大臣大畠章宏在内阁会议后的记者会上透露了上述消息。

　　“我们已经证实，两艘货轮已于本月22日和23日离开中国，前往日本。”大畠章宏说，希望其他稀土出口在完成检查后能尽快成行。

　　今年9月，大畠章宏曾指责中国暂停对日出口稀土金属的新合约和发货，并称中国商务部已不接受新的出口许可申请。此说随后遭到中方的一再否认，但仍引发了日美欧的不安。

　　可查资料显示，稀土被认为对高科技和军事应用有重要价值。目前，中国的稀土储量占全球的30%，但贸易量占全球贸易量的90%。其中日本和美国是中国稀土的最大买家，占到中国稀土70%的出口量。

　　在从中国获得稀土的难度加大后，日本开始转向越南、澳大利亚等地寻求新的稀土资源。澳大利亚矿业公司Lynas昨日称，正在与日本就稀土项目扩展展开“高级别”会谈，“旨在向日本市场提供稳定长期的稀土供应”。

　　“所有这些忙乱和不安对于一个年产值仅有大约20亿美元的行业来说真的值得吗？”华尔街日报如是提问。（东方早报）

　　稀土疯涨半年“初露疲态” 部分品种每吨最高降万元

　　稀土需求依旧旺盛，价格疯狂走高的势头却被打破。

　　昨日（11月24日），江西赣州一家稀土贸易企业人士告诉 《每日经济新闻》记者，“最近部分稀土品种的价格出现了下滑，像镨钕氧化物、氧化铽、金属镧等都出现不同程度下跌，跌幅最大的品种每吨价格下降了1万多块钱。”

　　记者了解到，11月上旬有个别稀土品种价格出现下滑，但较大幅度下滑出现于本周。

　　此前，受稀土政策收紧的影响，稀土价格齐刷刷地呈现一路飙升之势。数据显示，4月20日至10月19日的半年时间里，氧化铈价格从每千克4.7美元大涨至每千克36美元，而用于制造磁铁的钕则由每千克41美元飙升至92美元。

　　不过，当市场炒作的热潮逐步降温，原本肆意疯狂的稀土市场同样也渐趋冷静。上述企业人士表示，稀土价格最近一直比较稳定，“其实前段时间稀土市场价格就已经比较稳定了，只是股市上还在炒作。”

　　记者进一步采访获悉，本周以来，稀土价格整体上涨的幅度微小，一些品种价格甚至未发生变动。“有几种产品价格是上涨的，但是从整个稀土产品来看，还是比较稳定的。”生意社稀有金属分析师宋志超表示。

　　昨日，生意社监测数据显示，在稀土价格整体企稳的同时，部分产品价格下跌明显。11月24日，镨钕氧化物平均市场价格在20.5万元/吨～21.5万元/吨左右，此前价格则为21.5万元/吨～22万元/吨；氧化铽价格目前为2800元/千克～2850元/千克，此前价格维持在2850元/千克～2950元/千克；此前氧化镝价格是1350元/千克～1400元/千克，目前在1300元/千克～1350元/千克左右徘徊；而长期维持在5.4万元/吨～5.7万元/吨的金属镧，目前价格下滑到5.1万元/吨～5.3万元/吨。

　　行业分析人士称，近期稀土整体市场成交较少，市场观望气氛浓厚。“由于钕铁硼磁性材料买家持观望态度，导致镨钕混合金属成交较少，主流价格均出现了下滑。氧化钕虽然近期价格稳定，但总体成交相对平淡，因为整体的稀土市场走势不明朗，消费商和贸易商采购谨慎，近期不愿补仓。”

　　同日，北京一家稀土出口贸易企业人士向记者表示，“因为出口有限制，我们这边已经不敢向一些外国客商报价了，如果签了合同不能如期出货，违约风险就太大了。”她透露称，现在氧化镧（99％～99.9%）的出口几乎停滞，国内库存量却越来越多，在需求持续低迷的情况下，近期氧化镧市场很难出现好转。

　　宋志超认为，“稀土出口配额大幅下降后，很多外贸企业的手中资源会转向国内一些，市场的供应可能会更充足，这也使得价格出现一些波动，甚至下降。”（每日经济新闻）

　　两部委指导稀土产业发展 包钢稀土提前“布局” 广晟有色紧急“解读”

　　11月17日，在商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人姚坚表示，明年出口的具体配额还仍在商讨过程中，出口政策基本不变。

　　时隔一天，国土资源部11月18日，出台了《关于开展稀土等矿产开发秩序专项整治工作检查验收的通知》（下简称《通知》），要求全国稀土等矿产开发秩序专项整治工作在2010年11月底前全面完成。

　　对于国土资源部发出的信号，各稀土资源类上市公司均开始进行探讨工作和解读。广晟有色证券部的工作人员，11月22日向《证券日报》记者表示，相关公告会在随后公布，公司正在积极准备着手下一步工作。

　　另据，来自包钢稀土的消息，内蒙古包头市稀土整治工作取得了阶段性成果。包头市专项整治主要任务区在白云矿区、达茂旗、固阳县。目前，白云矿区三角河地区22家选矿企业设备、厂房及部门临时工棚已全部拆除。稀土资源整治工作已经逐步开始。

　　“其实，国土资源部在18日发布的《通知》，是对商务部关于稀土出口政策不变这一观点的支持。由于，我国现在稀土开采工作比较混乱，盗采等现象时常发生，所以，在出口政策出台之前，应该先将国内的稀土开采工作治理好。”有行业人士向记者表示。

　　稀土下游产品类公司股价回调

　　11月22日周一开盘后，稀土永磁板块延续了18、19日以来的两日上涨，据大智慧软件数据归纳的稀土永磁板块指数显示，22日指数上涨2.04%。从个股表现看，上游资源类公司继续维持上涨，包钢稀土、厦门钨业、广晟有色分别上涨6.69%、4.5%、3.4%；而中、下游稀土产品类公司中个别公司出现了跌幅，如中国铝业、中科三环、太原刚玉等。

　　对于稀土永磁板块的表现，有分析师表示，市场中出现的中、下游稀土应用公司出现的股价下跌，或是因为7月份以来稀土概念被爆炒，不断攀高后的震荡回调。

　　自今年7月份以来，包括包钢稀土、广晟有色、横店东磁等在内的公司股价均走出了上扬的曲线，稀土永磁概念就是支撑股价上涨的主因之一。

　　据记者了解，经过多年的发展，目前，稀土在冶金、石化等传统领域和磁性材料、发光材料、储氧材料、军工产品等高新技术领域都有重要的应用。

　　“其实，统称稀土的稀有金属包括了来自镧系的15个元素，加上与镧系相关密切的钪和钇共17种元素。”中国稀土学会副秘书长张安文曾告诉记者。

　　“而应用产品包括，硬盘驱动器、永磁电机、电子驱动装置、动力电池、LCD电视、显示器、光纤等等。”有分析师告诉记者。

　　“金属钕的最常用于钕铁硼永磁材料；钕铁硼永磁体的问世，为稀土高科技领域注入了新的生机与活力。钕铁硼磁体磁能之高，可被成为当代‘永磁之王’，以其优异的性能广泛用于电子、机械等行业。”张安文还表示。

　　钕铁硼永磁体需求将增加

　　方正证券有色金属行业分析师邓新荣向记者表示，随着低碳经济相关产业的延伸，整个稀土永磁行业已经进入景气周期，未来10年都将会是景气周期。

　　记者从有关部门了解，预计2010年至2014年，低碳经济相关的风能、节能工业电机、节能家电将会持续增长，而对于钕铁硼永磁体的需求拉动将逐步增加。

　　据悉，目前我国，稀土应用最为广泛的就是永磁材料钕铁硼。在稀土永磁概念上市公司中，中科三环是国内最大的稀土同此材料钕铁硼生产商，高效电机用钕铁硼产量占公司总量的20%。

　　记者通过采访了解到，中科三环三季度盈利较好主要原因来自于钕铁硼下游如消费电子、工业几点、节能环保领域及风电市场景气度高，作为行业内最高端的钕铁硼最大的生产商，来自节能环保产品及风电领域的订单大增。同时，公司新扩张的3000吨产能也在逐步释放。

　　“磁性材料除了钕铁硼永磁提之外，还有铁氧体永磁、软磁等多种分类，其中横店东磁就是一家我国磁性材料生产商，公司铁氧体永磁、软磁是公司的两大主营业务。”邓新荣告诉记者。

　　目前，横店东磁是国内唯一一家铁氧体永磁、软磁产量均达万吨以上的公司。有行业分析师向记者表示，永磁铁氧体是横店东磁传统两大主营业务之一，总产能月7万吨，是全球最大的供应商之一。其中喇叭磁钢产能约占40%，微波炉磁瓦产能约占20%，电机磁瓦产能约占20%，其余20%产能包括电机机壳、粘结钕铁硼等各种产销量较小的产品。

　　另据了解，软磁材料是磁性材料中应用最为广泛的一种，软磁铁氧体同样是横店东磁的主营业务之一，总体产量2万余吨，是国内最大的供应商，全球市场份额在10%左右。

　　“稀土永磁产品产量的提高，从反方向又刺激了节能环保、新材料、新能源等行业的发展。有‘工业味精’之称的稀土必将在新兴产业中继续发挥其功效。”邓新荣如是说。

　　稀土概念股一览

　　稀土概念上市公司

　　代码证券简称

　　600111包钢稀土

　　600259广晟有色

　　600549厦门钨业

　　000758中色股份

　　涉足稀土加工和应用上市公司

　　代码证券简称

　　000795太原刚玉

　　000897津滨发展

　　000969安泰科技

　　000970中科三环

　　600366宁波韵升

　　600704中大股份

包钢稀土获1.15万吨中重稀土分离能力

一财网

包钢集团11月22日新闻稿显示，旗下包钢稀土（600111.SH）通过8月份2.3亿元收购的赣州三家稀土分离加工企业股权，获得1.15万吨中重稀土分离能力。

包钢稀土8月2日公告称，公司上述相关投资方案已获得董事会批准通过。本次投资主要是为进一步推进我国稀土行业联合重组，促进南北稀土加快合资合作步伐，构建我国稀土产业发展新秩序。

中重稀土是中国最具竞争力的稀土资源，主要分别在我国南方地区。为中国特有稀土品种。

除了包钢稀土外，众多国内有色巨头均觊觎赣州中重稀土资源。2008年7月，央企五矿集团联合定南大华和红金稀土，共同组建了五矿赣州稀土股份有限公司。目前后者年分离能力为8500吨，加上五矿集团所属的江钨集团拥有的5000吨年分离能力，一共拥有1.35万吨分离能力，占到中重稀土市场的1/4左右。

包钢稀土:稀土资源的稀缺性凸现公司长期投资价值




第三季度公司业绩大幅增长。得益于稀土产品价格大幅上涨及公司销量的增加,今年1-9月,公司实现营业收入36.70亿元,归属于母公司净利润6.05亿元,分别同比增长134.42%、4531.83%,前三季度实现每股收益0.75元,其中三季度单季度实现每股收益0.31元。同时,公司预测2010年净利润同比增长1200%以上。



公司资金压力减小。公司于2008年起开始着手建立稀土精矿储备库,并于2009年动用自有资金进行稀土产品的储备,公司曾经出现资金压力过大的状况。今年内蒙古自治区、包头市、包钢集团都给予了公司贴息支持,公司本身也采取滚动实施稀土储备的策略,从三季报数据来看,公司资产负债率继续下降趋势。



公司产业链下游布局项目将贡献盈利。在过去几年时间里,公司利用本身的资源优势积极布局下游产业链,稀土永磁核磁共振影像系统产业化项目今年已经小批量生产,预计明年将量产;公司还在积极推进的稀土抛光粉异地扩产项目、1.5万吨高性能磁性材料产业化项目二期工程。此外,公司今年还对江西三家稀土分离及加工企业进行了股权投资,而这三家企业也将为公司贡献股权投资利润。



稀土主要产品价格延续升势,市场需求旺盛。今年以来,稀土的主要下游需求恢复迅速,尤其是稀土永磁和荧光灯市场受益于风电、节能环保的需求而大幅增长,另一方面,国家出台一系列政策大力整治行业乱挖滥采,积极推进行业整合,稀土市场供需面出现积极变化,产品价格一路上扬。根据我们统计的数据,三季度稀土主要产品价格经过了短暂的休整后很快重上升势,大部分产品价格连续新高,按照当前的价格统计,氧化铈价格较年初上涨34.4%,氧化镝、氧化铒、氧化镨钕价格较年初涨幅超过80%,烧结钕铁硼价格较年初上涨54.7%。



根据我们此前对稀土市场未来几年行业格局的研究来看,我们认为,稀土产品价格将维持高位,其中重稀土价格有继续新高的动力。



投资建议:目前国家对于稀土资源的重视甚至上升到国家主权的层面上,而我们长期看好稀土资源的稀缺性,及其所代表的“国家主权”的意义。我们上调公司盈利预测,预计2010-2012年公司实现每股收益分别为1.02元、1.41元和1.66元,维持公司“增持”评级,但同时也强调短期内涨幅过大的调整风险。

（日信证券）

厦门钨业三季报点评:前三季度盈利超预期



前三季度业绩靓丽。公司前三季度实现营业收入39.05亿元,同比增长112%;归属上市公司股东净利润3.14亿元,每股收益0.46元,同比增长820%;第三季度每股收益0.18元,与二季度相比略微增长同比增长593%,高于我们的预期。



业绩增长来源于产品产量及价格增长。前三季度公司毛利率节节攀高,一季度为20.54%,二季度23.46%,三季度26.58%,公司毛利率的提升主要是产品产销量及价格增长所致。自年初以来,随着全球经济复苏,金属市场需求也逐步摆脱颓势,尤其是今年在中国保护优势矿种政策层层深化的背景下,加之国内外市场钨需求缓慢回升,钨价格呈现稳步增长态势,自年初以来钨精矿和仲钨酸铵(APT)价格涨幅分别达32%和30%,第三季度钨精矿涨幅达8%。此外,公司积极培育积极培育高附加值的硬质合金和新能源材料为公司新的盈利点,产销均处于良好态势,尤其是新能源材料业务发展前景可观。



公司看点:一、公司是钨业龙头,具备资源、技术及市场优势,产业链一体可充分享受钨行业向好带来的利好;二、主营业务快速回归,同时新能源材料和硬质合金业务将成为公司新的业绩增长点,尤其新能源材料业务,在公司自身稀土资源的基础上,在当前新兴战略产业的广阔前景下,随着产能的逐步释放,公司电池材料发展前景乐观。



投资建议。我们维持公司“推荐”的投资评级,调高公司盈利预测,预计2010-2012年EPS分别为0.60元和0.82元,对应目前股价市盈率分别为92倍和67倍。公司作为钨业龙头,不仅可享受钨行业利好,并且积极培育新材料业务的发展战略使得公司发展前景十分可观。



风险提示:经济放缓导致钨需求回升放缓,从而钨价上行不确定。

中色股份:稀土搬迁进度低于预期



支撑评级的要点



广东新丰稀土搬迁项目进程晚于预期;



母公司资产注入短期内进展将较为有限;



全球经济回暖速度或放缓评级面临的主要风险



全球范围内的流动泛滥将会继续刺激锌价的上涨;



工程承包业务或借助伊朗市场触底回升;



估值



我们以13.5倍的2010年市净率给公司估值,较稀土相关公司估值低端有15%的折让(主要考虑到目前公司还未有自己的稀土矿),将对应的公司目标价格从23.00元上调至39.60元人民币。我们将公司评级由买入下调为持有。

津滨发展:全年业绩预增450-500%



2010年前三季度公司合并报表显示实现营业收入22.50亿元,同比增长156%;归属于母公司股东的净利润5658万元,同比增长395%。基本每股收益0.035元。



津滨发展为天津滨海新区区域性地产企业,实际控制人为天津市政府,第一大股东为天津泰达建设集团。津滨发展的物业形态包括工业地产、商业地产和住宅。



期内房地产项目开始结算,收入大幅增长。期内主要销售项目为玛歌庄园、雅都天润新苑及滨海国际;上半年,公司实现房地产销售收入6.78亿元,同比增长6倍,毛利率约35%。09年底公司整售滨海投资服务中心大厦,转让款共5.79亿元,今年三季度相关产权过户手续已经办理完毕,可以确认转让收入。



全年业绩预增450%-500%:公司2010年全年目标为实现合并主营业务收入28.77亿元,计划营业、管理、财务三项费用合计4.25亿,预计全年实现净利润约9096-9923万元,基本每股收益0.055-0.06元,同比增长450-500%。



目前公司正在准备向住宅开发商转型,试图将非住宅产品的规划调整为住宅或予以部分出售。公司目前项目储备中,住宅项目占比较小,存货周转率很低,业绩释放慢,且加大了资金压力。公司滨海圣乔治小镇、津滨时代国际、开发区CBD生活区11万平米土地三个项目规划均在调整,可能增加住宅面积,并进一步降低持有租赁型房地产比例,将战略重点转向民用地产开发。



区域利好:国务院批复了《关于调整天津市部分行政区划的请示》,同意撤销天津市塘沽区、汉沽区、大港区,设立天津市滨海新区,并以原塘沽区、汉沽区、大港区的行政区域为滨海新区的行政区域。滨海新区管理体制改革的提速,令新区概念加快由纯概念向实质化的转变。公司作为滨海新区区域性企业,将获得实质性利好。



项目储备:公司项目储备建筑面积近200万平米,投资性房地产约30万平米,主要分布在滨海新区。报告期内通过增资持有滨泰置业73.3%的股权,从而获得津西环(挂)2010-030宗地的开发权,预期项目可实现销售收入13.07亿元,实现净利润约2.1亿元。大股东泰达建设集团拥有土地储备约200万平方米,主要位于天津和苏州。若实施整体上市,将使津滨发展项目储备增加至300多万平方米,同时也使津滨发展的业务范围扩展到天津以外。



业绩预测与投资评级:预计公司2010年-2012年的EPS分别是0.06元、0.14元、0.22元,按最近收盘价5.55元,对应的动态市盈率分别是99倍、39倍、25倍。维持“中性”的投资评级。



风险提示:业绩波动大,持续性弱。

安泰科技:多项目相继投产,明后年业绩高速增长



调研情况及投资建议:我们本次对安泰科技进行调研,主要了解公司整体发展战略、新建项目投产情况,以及未来企业的业绩成长。整体看,公司未来主营业务涉猎广泛,多个在建项目明年陆续投产,未来盈利能力大幅增长。我们预计,2010-2012年公司每股收益将达到0.31元、0.45元和0.71元,维持公司“增持”评级。



1.公司盈利增长点将来自于多项目的陆续投产



公司背靠中国材料领域研发实力最强的中国钢铁研究总院,技术实力雄厚、研究领域广泛,因此主营业务较为复杂,主要产品并不突出。经过多年有选择的整合、重点突破,已经形成了四个主要业务板块、九个产业类别,发展路径逐步清晰。2009年,公司主营收入中超硬及难熔材料占比33.61%,功能材料14.08%,精细金属制品18.07%,生物医用材料1.20%,其他业务33.04%。

中科三环:全年业绩将超预期,期待公司新能源汽车业务的突破



三季度业绩超预期。公司三季报显示,前三季度公司实现主营收入17.08亿元,归属于母公司的净利润1.38亿元,分别同比增长63.01%和161.24%,其中三季度单季度公司实现营业收入6.73亿元,归属于母公司的净利润为0.62亿元。公司前三季度实现每股收益0.27元,其中三季度贡献每股收益0.12元,尽管之前考虑到公司盈利的季节性因素,一般下半年盈利好于上半年,但公司三季度的业绩仍超预期。



盈利能力稳步上升。公司盈利同比大幅增长主要是因经济好转,钕铁硼下游如消费电子、工业电机、节能环保领域及风电市场景气度高,而公司作为行业内高端钕铁硼最大的生产商,来自节能环保产品及风电领域的订单大增,同时,公司新扩的3000吨产能也在逐步释放,此前调研了解公司的钕铁硼产能基本满负荷运转。从单季度的销售情况来看,三季度公司销售毛利率维持高位,而销售净利率稳步提高,得益于公司长期股权投资的赣州科力稀土新材料有限公司的利润贡献,此外,公司在加大原材料的储备,三季度存货达到5.53亿元,稀土产品价格的上涨对公司基本没有影响。而公司此前与五矿有色达成战略合作协议,未来原材料的供应有保障。



看好钕铁硼行业的发展前景。我们认为钕铁硼行业进入高速发展期,未来几年行业需求持续向好:(1)节能环保领域,如变频家电、节能电梯等需求将维持增长;(2)新能源汽车、大功率风机的市场需求巨大;(3)我国对稀土产品的限制政策,将抬高国外钕铁硼制造商成本高,短期内可能促使国外应用厂商加大国内钕铁硼的采购量。而中科三环作为国内规模最大、技术最先进的钕铁硼生产企业将充分享受行业的快速成长。



期待公司新能源汽车业务的突破。近年来,公司积极推进新能源和节能环保产品领域的应用,长期与主要的汽车厂商合作开发。我们认为,公司作为中科院下属公司,其技术实力毋庸置疑,我们期待公司新能源汽车领域业务的突破。



投资建议:上调公司盈利预测,预计2010-2012年公司实现每股收益分别为0.35元,0.46元和0.56元,维持“增持”评级,但公司近期涨幅较大,2010年动态PE超过80倍,建议投资者注意短期调整风险。



风险提示:欧元区债务危机扩大影响公司出口订单大幅下滑;稀土原材料大幅上涨,公司毛利率下滑;人民币大幅升值。

宁波韵升:节能减排急先锋

公司是节能减排政策急先锋:公司未来有两大看点,稀土永磁业务+子公司上海电驱动,而稀土永磁和新能源电动车都是推动节能减排的重要因素。其中上海电驱动主要产品为新能源电动车电驱动系统,包括电机及控制器,其应用领域包括:

纯电动轿车、混合动力轿车、燃料电池电动轿车、混合动力客车、微型电动轿车等,主要客户为上汽、一汽、东风、奇瑞、长安、吉利等,已覆盖约80%的国内汽车生产商。

到2015年,全球新能源车年产量将达到560万,中国新能源车年产量将达到100万:根据德意志银行的预测,在2015年,全球各种新能源汽车年产量将达到560万,2020年将达到1730万,而电动汽车将占据主要地位。在我国,结合电池和电机的产业优势,以及节能减排上的优势,电动汽车将更有发展前景,最新十二五规划提出我国2015年新能源汽车年产量要达到100万。

以2015年新能源电动车销量和上海电驱动所占市场份额为变量,对上海电驱动未来增厚公司股价做敏感性分析,得出当2015年中国新能源电动车销量为75万辆,上海电驱动市场份额为35%时,相当于给公司股价增厚46元。随着十二五规划的出台,中国政府推进新能源电动车的力度明显加大,未来有很大可能超出预期。

新能源电动车市场启动+全球风电装机容量快速增长+国外钕铁硼永磁磁体采购向国内转移,都给公司钕铁硼永磁业务发展提供了充足的空间。目前公司烧结钕铁硼产能为5000吨,其中2000吨在内蒙古;粘结钕铁硼产能为500~1000吨。烧结钕铁硼磁能积更高,粘结钕铁硼工艺更简单,但对模具求更高,目前达到满产,供不应求,保守估计未来约每年扩产25%。

我们预测公司2010~2012年EPS分别为0.60、0.81、1.03元。上海电驱动受益于国家推进新能源电动车力度加大,未来将大大提升公司价值。我们给予公司推荐的投资评级,以2011年40倍PE计算,未来6-12月的目标价格为32.4元。

风险提示:

如果未来上游稀土提价过多将有可能影响公司钕铁硼业务盈利能力;

中国新能源电动车推进力度有可能低于预期。 


中大股份联手银泰开发杭州地产

　　中大股份（600704）公告称，近日，公司控股子公司中大房地产集团有限公司与杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司签订《项目合作框架协议书》，杭州银泰拟通过受让项目公司股权或对项目公司增资的方式参与杭州地块项目公司的投资及合作开发经营，与中大地产各自发挥在商业经营和房地产开发方面的专业优势，提升该项目经营效益和投资回报。

　　今年3月24日，中大地产通过公开拍卖方式竞得杭州一地块的国有土地使用权，该宗地面积为37,860平方米，为商业办公用地，土地使用年期为40年,地上建筑面积189300平方米。中大地产于今年9月20日已就该地块注册成立杭州市中大圣马广场有限公司，注册资金5000万元，其中中大地产出资4500万元，占注册资本90%，其他自然人股东出资共计500万元，占注册资本10%。

　　根据合作协议，中大地产拟以协议转让的方式向杭州银泰转让项目公司40%的股权，或以增资的方式参股项目公司。股权转让或增资完成后，项目公司股权结构调整为：中大地产占50%，杭州银泰占40%，其他自然人股东占10%。

中大股份:地产项目销售良好,汽车销售收入增长



2010年1-9月中大股份实现营业收入220.38亿元,同比增长35.18%;归属于母公司净利润约2.90亿元,同比增长86.78%;基本每股收益0.66元。



汽车销售和贸易业务收入增长推动营业收入增长:2010年1-9月公司除期货手续费和利息收入外,实现营业收入217.96亿元,同比增长35.95%,这应主要是汽车销售收入及贸易业务收入增长所致。1-9月我国乘用车销售量同比增长36.68%,此外,2010年1-9月全国进出口总值增长37.90%,同期社会批零消费总额增长18.40%,公司贸易业务从中受益,实现增长。



期货业务收入下滑:2010年1-9月公司期货业务收入为2.42亿元,同比下降10.26%。由于公司转让了大地期货股权,因此整体期货业务收入下滑。此外,由于股指期货业务中券商控股的期货公司优势较大,因此,影响了中大期货股指期货业务的拓展。



房地产项目销售增长较快:2010年1-9月公司房地产业务销售情况良好,9月末公司预收款为32.18亿元,较6月末增加8.6亿元,预计其中房地产项目预收款应在6-7亿元,这说明公司三季度地产项目销售良好,这对于公司未来地产业务收入是较好保障。公司项目储备丰富,且大部分在二、三线城市,销售相对稳定。目前在售的主力项目无锡中大诺卡小镇、成都中大君悦金莎花园、上海中大九里德苑。



拟定向增发购买资产,壮大汽车销售业务:在半年报披露同时,公司修改了定向增发方案,非公开发行股数上限上调至9200万股,发行价格下限下调至15.28元/股,拟融资金额上限下调至13.8亿元,筹资所得将全部用于投资物产元通汽车经销及后服务网络建设项目。在2009年8月完成的定向增发后,公司正式从原先的外贸为主,转型为以汽车服务贸易、地产和期货为主体的综合型服务企业。定向增发中,公司收购的物产元通公司目前拥有汽车品牌授权42个,汽车营销服务网点141家(其中4S店87家),是我国规模较大、综合实力较强的汽车销售及综合服务集成商之一。在物产集团将物产元通100%股权注入到公司后,汽车销售及后服务业务已经成为中大股份重点发展的业务板块之一。目前该方案尚需通过浙江省国资委、股东大会以及中国证监会审核批准。



盈利预测及评级:我们预测公司2010-2012年归属于母公司净利润分别为3.91亿元、4.66亿元和5.54亿元,相应EPS分别为0.89元、1.06元和1.26元,对应10月27日收盘价20.64元,动态PE分别为23倍、19倍和16倍。公司资产注入的完成改善了公司的收入结构,如非公开发行成功将进一步增强公司汽车销售业务实力,同时,公司房地产业务项目储备丰富,销售情况良好,维持公司“增持”的投资评级。


散户搏杀最牛股广晟有色——解读“稀土三剑客”季报

据新华社上海10月31日电 截至10月30日，A股上市公司的三季报已披露完毕。因掌控了上游稀土资源、在三季度大放异彩的“稀土三剑客”广晟有色(600259)、包钢稀土(600111)和厦门钨业(600549)也公布了各自业绩和股东情况。其中，表现最牛、业绩最差的广晟有色前十大流通股东几乎全部为散户所占据。

游资兴风作浪广晟有色

目前，A股的十余只稀土概念股主要分为三类：一是做下游的深加工和功能材料，如中科三环、宁波韵升。二是做中游的分离冶炼，如中色股份。而在真正掌握稀土资源的“三剑客”中，广晟有色的表现是最牛的。从三季度初至今其股价累计上涨了230％，最高时股价曾达101.37元，是稀土股中的第一只“百元股”。

与此同时，广晟有色的业绩又是最差的：前三季度其每股收益只有0.09元，而包钢稀土和厦门钨业的同期业绩分别为0.75元和0.46元。

广晟有色为何表现如此疯狂？这主要缘于两点：一是广晟有色拥有的中重稀土资源，比包钢稀土的轻稀土资源更为稀缺，其价格也要贵得多，如氧化镝的吨价是氧化铈的近40倍。二是广晟有色的大股东广晟有色金属集团，有可能将手中的珠江矿业注入上市公司。

然而，这两点优势都有值得推敲之处：一是中重稀土资源遍布于我国南方五省区，其整合进程远逊于轻稀土。广晟有色面临的对手，包括五矿集团、中铝公司和中国有色矿业集团等数家实力雄厚的央企，公司能否在群雄逐鹿中脱颖而出还是未知数。二是广晟有色目前的股价脱离基本面太远，足以透支注入若干个珠江矿业的利好。

正是由于上述不确定性的存在，在广晟有色疯涨的过程中，游资兴风作浪的痕迹时常可见。公司披露的财报也显示，截至三季度末公司的前十大流通股东中，只有广发稳健增长一家基金，且持股量从二季度末时的500万股减少到330万股，显然这家机构在高点时选择了部分减持套现。而其余几家股东主要是自然人，且面孔较二季度时有较大变化，显示广晟有色的大涨伴随着散户的激烈搏杀，但这些资金未来如何退场是一个大问题。

机构离场包钢稀土

作为北方轻稀土资源的绝对主导者，包钢稀土三季度实现净利2.5亿元，同比激增368％。出于对公司龙头地位的认可，包钢稀土从年初以来一直是机构的宠儿。只不过，由于业绩在市场预期之内，部分机构选择了在三季度兑现离场。财报显示，三季度末公司前十大流通股东中的基金数量从二季度末时的7家下降到5家，基金持股量也从4620万股下滑30％至3210万股。

“由于龙头地位稳固，包钢稀土的长期趋势仍是乐观的。不过，鉴于第一阶段的目标位基本达到，且资源股行情告一段落，我们选择下调包钢稀土的评级，建议投资者静待下一波机会。”国元证券研究员苏立峰表示。

如果论到稀土开发对整体业绩的贡献比例，厦门钨业无疑是最低的。因为公司的稀土资源整合目前还处于勘探阶段，尚未规模开采。但公司拥有的钨产业近期表现出色：三季度厦门钨业实现净利1.22亿元，同比增长593％，增幅居“三剑客”之首。

财报显示，三季度末厦门钨业前十大流通股东中的基金数量从二季度末时的4家增加到6家，新入驻者还包括全国社保基金604组合。机构持股量从3114万股增长到3874万股，是“三剑客”中唯一一只获得机构增持的股票。