威海广秦(002111)业绩快报点评

事件：威海广泰(002111)发布2010 年业绩快报，我们对此点评如下。

公司2010 年业绩符合我们预期

　　根据公司2010年业绩快报披露，2010 年公司实现营业收入5.1亿元，实现归属母公司股东净利润0.67 亿元，实现每股收益0.46 元，分别比2009 年同比增长29.85%、33.25%、31.43%，公司2010年业绩基本符合我们预期(我们预期公司2010年每股收益为0.454元)。

主营业务增长及规模拓展是业绩增长主要原因

　　2010 年随着国内外经济逐步好转，国际及国内民航业全面复苏，同时加快新产品的市场推广力度，公司产品的市场占有率稳步提升，公司签订合同额、营业收入、净利润等指标均创历史最高水平;同时，2010 年公司全面完成了北京中卓时代的收购，消防车业务得到迅猛发展，其营业收入及利润均翻倍增长。

2011 年公司主营业务继续高速增长

　　通常情况下，航空地面设备景气周期滞后航空业 2-3 个季度左右。前瞻来看，2010年将是公司近年航空地面设备业务的低点，目前公司在手订单1.3 亿元左右，生产计划排至明年2 季度， 生产任务紧张， 工人加班加点进行生产。 我们认为2011年公司航空地面设备业务将呈现30%左右的增长， 同时随着公司新产品投入市场，毛利率有望稳中有升。

2011 年公司将在其他领域取得重大拓展

　　1)军工业务：近年来，公司着重发展军工业务，我们预计2011 年公司军工业务将取得很大进展，乐观估计订单量在亿元左右，占主营业务收入的比重提升至15%左右，提升公司的军工概念。2)海工业务：目前公司凭借精密的加工能力，已经与国际知名油服公司达成合作意向，公司将为其提供海工产品组件，产品独家销售给油服公司;我们预计该业务将在2011 年有所进展。3)新能源客车业务：公司研发试制的纯电动城市客车正式下线，但如要批量生产仍需向相关部门申请资质，公司研发成功的纯电动城市客车本质上虽然属于改装车，但也是公司强大研发力量的展示;我们预期2011 年新能源客车业务有所进展。