酒钢宏兴(600307)经济增速高 业绩提升快

投资要点：

　　2010 年公司完成铁655.37 万吨、钢772.49 万吨、材807.01 万吨。实现营业收入395.25 亿元，同比增长9.95%;实现净利润9.61 亿元，同比增长194.78%。实现每股收益0.46 元，同比增长192.67%;分配预案为每10 股转增10 股，派发现金红利1.0 元(含税)。

　　2010 年国内经济出现较快回升，公司抓住有利机遇，科学组织生产，优化产品结构，开展差异化营销，加大汽车用钢和家电用钢的产销量，取得了较好经济效益。公司钢铁产品业务毛利率达13.07%，其中板材产品毛利率为18.10%，同比增加7.32 个百分点;线材产品毛利率为15.04%，同比增加3.75 个百分点;棒材产品毛利率为14.34%，同比增加4.71 个百分点;卷板产品毛利率为12.04%，略有下降。

　　目前公司拟非公开发行约10.86 亿A 股，募集资金额不超过96 亿元，用于榆钢支持地震灾区恢复重建项目和收购酒钢集团天风不锈钢公司100%股权。不锈钢公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，2011 年预计净利润约3 亿元。

　　2011 年铁矿石、煤炭等资源价格可能高位运行，从而加大钢铁生产成本，压缩公司的盈利空间。加之钢铁行业产能过剩、供大于求的矛盾进一步凸显，市场竞争激烈，产品市场风险加剧。

　　我们预测公司2011-2012 年每股收益分别为0.75 元、0.93 元，目前股价对应的动态PE 分别为14.76、11.77 倍。公司增发完成后，竞争力将进一步增强，看好公司未来发展，给予公司“推荐”投资评级。