盈利改善可期 30股有望“减负”

　　今年以来，经济增速的下滑对上市公司的困扰始终挥之不去，全部A股上市公司上半年净利润总额同比下滑1.55%。

　　在23个申万以及行业中，有17个行业净利润增速同比下滑，占比超过七成;15个行业的平均毛利率同比下滑，占比亦有65.2%。如此环境之下，盈利水平能够逆势连续增长就显得格外稀缺。

　　据统计显示，在可比数据中，两市共有105只个股今年上半年净利润比增长、毛利率同比提升超过10%，且今年以来的毛利率水平也实现了环比连续增长。其中阳光股份、利达光电等34只个股上半年净利润翻倍，华星化工、利源铝业等21只个股上半年净利润增幅超过50%;广东荣泰、信雅达等20只个股上半年净利润增幅也在20%以上。此外，爱建股份、安泰集团等11只个股上半年毛利率同比翻倍;上海梅林、申通地铁等14只个股上半年毛利率也同比大增50%以上。

　　从整体上看，上述105只个股的业绩远远优于市场的平均水平，但从年初至今，它们中近半数个股的市场表现最多只能用“凑合”来形容。沪深300指数年内下跌4.24%，而在上述个股中有30只个股年初至今依然下跌(详见数据8版)，其中23只个股大幅跑输指数，商业城、新界泵业等6只个股的跌幅甚至接近30%;此外，哈飞股份、亚泰集团等19只个股也仅仅属于微涨或小涨。

　　东吴证券资深策略研究员包卫军对《大众证券报》记者表示，流动性宽松、上市公司业绩改善的“双预期”推动了年初的上涨行情，由于经济增速的下滑对上市公司盈利产生了显著影响，因此在上涨初期过后，业绩成长较好的抗周期股表现相当出色，但“错杀”的现象难免都会存在。

　　包卫军认为，从过往经验来看，上涨行情的推动力量很可能沿着预期到实质的方向转移。如果指数再度出现上扬，推动力量很可能就是流动性的实质改善、上市公司业绩的实质提升。那么前期被“错杀”，且具备业绩稀缺性的部分个股的股价，可能就会迎来合理的修复空间。

　　招商证券策略研究员陈文招认为，从当前的情况来看，盈利好转多数集中在下游行业。相比之下，上游行业的收入、毛利率、净利润增长三者均处于回落过程中，而中游行业仅仅也是营收开始企稳、库存压力减小，但从毛利率和净利润的角度来看，依然有小幅回落之势。下游行业当前的营收已经较为稳定，且毛利率、净利润的回升较为明显，这也使得其库存的去化临近尾声。家电、汽车、电气设备、地产和医药等消费品行业，可能会受盈利改善的影响，走势更加可持续。

　　从个股的选择来看，陈文招认为，具备从产业链其他环节赚钱、能通过市场占有率提升从竞争对手那里赚钱、能通过拓展国外市场赚钱、能从部分成长较快的行业里面赚钱，这四类特性的个股，在经济弹性弱势之下，值得关注。

　　继三季报大幅预增2667%的丽鹏股份在周二盘中创出年内股价新高之后，三季报预增99%的深赛格以及恒邦股份、杰赛科技、启明信息等多只三季报预喜股又在昨日集体现身个股涨停板。对此有业内人士表示，A股上市公司将在国庆节后启动三季报的披露工作，市场关注的重心将重新转向上市公司的基本面，虽然目前的数据显示三季报整体预期不尽人意，但局部的、结构性三季报行情还是值得期待的。

　　整体预期创12年新低

　　两市三季报的帷幕尚未拉开，但此前陆续披露的业绩预告却已让投资者窥见了三季报的些许面貌，据本报数据中心统计，目前沪深两市已有954家上市公司披露了三季报预告，其中明确了三季报业绩变动幅度的公司有861家，表示三季报预增的公司有453家，占比约52.61%。在具体公司方面，借助销售生产线和技术在上半年扭亏为盈的宝石A以4930.65%的业绩预增幅高居各股之首，*ST方向、丽鹏股份6家上市公司的三季报预增幅也均在1000%以上。

　　虽然已披露的三季报预告显示，多数上市公司有望在报告期内实现业绩的正增长，但52.61%的预喜率却是2000年同期以来的最低值，与该数据最接近的是2005年，当年发布三季报预告的公司共有251家，预喜公司135家，预喜率为53.78%，此后A股上市公司每年的三季报预喜率从未低于58%，2011年A股上市公司三季报预喜率甚至高达73.08%。

　　除了同比数据不如往年外，从环比数据看，低迷的三季报预喜率也显示A股上市公司的整体业绩正加速下滑，今年中报数据显示，共有338家公司在报告期内亏损，亏损比约13.7%;而目前表示三季报预亏的公司就已达到136家，占比15.79%。

　　三季预增股逐渐发力

　　尽管今年的三季报预喜率创下2000年以来的最低水平，但随着三季报披露期的临近，市场还是习惯性地将关注的重点逐渐向三季报预喜股转移，本报数据中心的统计显示，55只三季报预增幅度在100%的个股在本月实现了2.92%的整体涨幅，仅三季报预增196.78%的安妮股份便在此期间上涨了27.34%，而同期沪深300指数仅上涨了1.88%。

　　值得注意的是，推动以上预喜股上行的资金除了游资外，机构投资者也不乏其人，比如宝利沥青便在9月11日获得机构投资者买入1547万元，此外，机构席位在本月还频频现身于恒邦股份、海思科、水晶光电、众生药业等三季报预喜股的主力买方名录之中。

　　虽然目前三季报预喜股的整体表现还算不错，但海通证券投资顾问舒菱提醒投资者，从历年来的经验看，三季报行情能否启动关键还看整体业绩能否能持续增长，业绩稳定增长的年份，三季报行情概率非常大，反之亦然。但今年52.61%的三季报预喜率表明在目前宏观经济面和现行宏观调控政策的背景下，上市公司盈利持续下滑的现象仍在持续，因此在目前市场极度虚弱、观望气氛过于浓重的背景下，今年的三季报行情总体情况不会太乐观，三季报行情很可能是中报行情的重演——整体机会不明显，但个股阶段性表现的可能性仍较大。

　　四大标准甄选潜力股

　　广发证券投资顾问郑有利认为，随着9月底的逐步临近，市场热点有望再度回归基本面，三季报对上市公司股价的影响也将逐渐显现。在整体机会有限的前提下，精选三季报潜力股就显得十分重要，毫无疑问，三季报业绩有望持续增长且预增幅较大的公司就是投资者的首选。在具体操作时，投资者可根据中报业绩增幅在50%以上、去年业绩为正且同比正增长、业绩增长主要来源于主营业务增长、行业成长前景广阔竞争优势明显这4条标准挑选三季报潜力股。此外，在目前市场整体走势较弱的背景下，前期被错杀的超跌股在基本面的支撑下更容易萌发阶段反弹的动力。

　　海通证券投资顾问舒菱也指出，结合上市公司盈利普遍下降的大环境，投资者可以重点关注一些三季报预期较好且好于中报业绩的个股，在市场整体处于业绩下滑形势下，这些业绩好转类的公司有希望更加受到投资者的青睐。由于我国经济结构正处于调整初期，新兴产业作为我国经济发展的战略方向，将持续受到政策和投资的支持，在近期政策频出的背景下，选择估值偏低且三季报业绩高预期的新兴产业公司更有可能成为今年三季报行情的典型受益者。