医药行业：“新资源食品”激活人参行业

　　1. 林地种参留存面积步入下降通道，年递减8%-10%。我国人参产量的90% 评级变动： 维持以上为园参，园参中约90%为林地种参(即伐林栽参)。占全国人参产量81%的吉林省自从2009 年开始严格控制采伐迹地种植人参，每年仅新增用地1000公顷，数据显示，2010 年年底全国园参留存面积在9400 公顷左右，我们预计未来五年中，园参的留存面积将保持每年8%-10%的速度递减，十二五末，林地种参留存面积将在6000-7000 公顷以内。

　　2. 农田种参尚处在试验阶段，未来五年不会影响人参供给格局。目前国内农田种参尚处在试验阶段，技术全面推广有待时日。国内的益盛药业(2007 年第一批平地参种植，2017 年总计12000 亩)和大地参业两家最早介入农田种参的企业，目前最早的结果也需要在明年秋季才能揭晓，人参种植4 年以上才具有使用价值，因此未来5-8 年内农田种参不会影响现有的供给格局。

　　3. “新资源食品”助力人参食品中长期发展，短期关注中成药和中药饮片。

　　卫生部在2012 年9 月4 日正式下文批准5 年及5 年以下人工种植的人参(园参)为新资源食品，人参“药食同源”得到国家认可。但是人参进入食品领域后，消费者观念转变和产品市场推广还有待考验;而人参中成药和中药饮片领域则处在市场成长期，将直接受益于人参产业的快速发展。

　　4. “十二五”人参行业400 亿蓝图，市场快速增长可期。资料显示，人参食品为主的韩国KGC(韩国人参公社)近5 年以来销售收入的增速年均在21%，2011 年实现收入60 亿元;康美药业新开河产品2011 年实现收入2.05 亿元，近两年的营业利润年均增速达135%。人参行业在我国尚处在起步阶段，2009 年吉林省人参产业总产值为50 亿元左右，预计到2012 年，参业产值将实现200亿元，参农收入年均增长20%;到2015 年，参业产值实现400 亿元;而到2020年，参业产值将迈入千亿门槛。

　　5. 投资建议：新资源食品的获批加速人参行业的快速发展。以人参为题材的药品、保健品、日化产品，尤其是食品行业大大拓宽了人参的消费渠道，在吉林省政府的大力推进下，我国人参行业正处在快速成长期，我们预测伴随着大众消费认知的提高，对人参需求有望带来整个行业较高的成长性，成为优势公司新的利润增长点，提升公司的安全边际。推荐：益盛药业、康美药业，关注：紫鑫药业、同仁堂和吉林敖东。